Presiden Fed San Francisco, Mary Daly, berbagi optimisme hati-hati tentang inflasi selama diskusi langka pada Hari Jumat Agung, menekankan pentingnya kesabaran dalam strategi ekonomi. Meskipun beberapa sektor melambat, seperti transportasi, dia mencatat bahwa ekonomi AS tetap bergerak maju dengan pengeluaran konsumen dan bisnis yang tangguh. Pasar tenaga kerja mendingin secara perlahan tanpa masalah besar.

Kebijakan Moneter

Terkait inflasi, Daly menegaskan bahwa kebijakan yang ketat diperlukan untuk memberikan tekanan ke bawah. Namun, proses ini diharapkan berlangsung sangat perlahan, dengan risiko inflasi yang memerlukan pemantauan hati-hati. Dia tetap berkomitmen untuk mencapai target inflasi 2%. Mengenai kebijakan moneter, Daly menyatakan tidak ada keharusan untuk menyesuaikan kebijakan karena saat ini sudah berada dalam posisi yang baik. Median Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) menunjukkan dua pemotongan suku bunga tahun ini, tetapi mungkin lebih sedikit jika inflasi terbukti bertahan. Kebijakan ini akan disesuaikan berdasarkan data pertumbuhan dan inflasi, dengan fokus pada pengurangan suku bunga yang bertahap. Dia menyebutkan bahwa tingkat netral mungkin meningkat, dengan perkiraan saat ini sekitar 3% masih tidak pasti. Sementara pasar melihat ada 70% kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Juni, pejabat Fed, termasuk Daly, saat ini tidak memperkirakan hal ini akan terjadi. Pernyataan Daly, yang disampaikan selama penampilan di hari libur yang tidak biasa, bersifat terukur dan jelas: posisi kebijakan moneter saat ini mencapai tujuannya, tetapi tidak ada perubahan yang diharapkan dalam waktu dekat. Harrisan tentang ekonomi yang tetap kuat, dipadukan dengan pelonggaran pasar tenaga kerja yang terkontrol, menunjukkan bahwa tidak ada urgensi di dalam komite untuk bertindak terburu-buru. Pesannya dengan jelas menyatakan bahwa kesehatan ekonomi tetap utuh, dan kesabaran dalam kebijakan sangat diperlukan.

Inflasi dan Suku Bunga

Dikatakan bahwa inflasi tetap cukup mengikat untuk menjelaskan mengapa suku bunga tetap tinggi, meskipun permintaan menunjukkan tanda-tanda awal pelonggaran. Jelas dari cara Daly menyampaikan bahwa meskipun kebijakan ketat, dampaknya dirasakan dengan cara yang terkendali dan bertahap. Penekanannya pada ketahanan dan perlunya pengamatan berkelanjutan menunjukkan adanya jalur yang lebih sempit untuk pemotongan suku bunga daripada yang mungkin diharapkan pasar lebih awal tahun ini. Usulan SEP tentang dua pemotongan suku bunga pada tahun 2024 dapat diartikan bukan sebagai ramalan pasti, tetapi lebih sebagai pedoman bersyarat, yang bergantung pada bagaimana data inflasi bersikap dalam beberapa bulan mendatang. Apa yang kita dengar di antara baris-baris adalah kesiapan untuk menurunkan suku bunga — bukan untuk merangsang, tetapi untuk menyesuaikan — hanya jika disinflasi berjalan pada kecepatan yang terukur. Rujukan terhadap tingkat netral yang lebih tinggi — suatu level yang tidak mendorong atau membatasi pertumbuhan — menambah kompleksitas. Dengan perkiraan saat ini bergerak menuju 3%, lebih tinggi dari tingkat sebelum pandemi, ini berarti bahwa bahkan dengan pelonggaran yang akhirnya terjadi, biaya pinjaman mungkin tidak kembali ke norma sebelumnya. Pasar perlu menyesuaikan rentang harapannya sesuai. Apa artinya bagi kita, sangat sederhana, adalah bahwa asumsi suku bunga jangka pendek harus ditinjau kembali berdasarkan komunikasi terbaru. Kita harus memperhatikan laporan inflasi — bukan hanya angka keseluruhan, tetapi juga perkembangan bulanan, tren layanan inti, dan pertumbuhan upah. Ini sekarang adalah elemen penting yang dipantau oleh para pembuat kebijakan. Jika kelemahan lebih lanjut tidak ditunjukkan dengan cara yang konsisten dan meluas, maka rintangan untuk memberikan pemotongan suku bunga yang diantisipasi akan tetap tinggi. Secara keseluruhan, tidak mungkin kita akan melihat proyeksi kebijakan moneter yang kuat berubah tanpa adanya perubahan yang sesuai dalam data yang mendasarinya. Kita sebaiknya tidak memposisikan untuk pemotongan suku bunga hingga data memberikan arah yang jelas bagi para pembuat kebijakan. Penantian mungkin lebih lama, dan itu harus diperhitungkan dalam strategi saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.