GBP/USD mengalami tekanan turun mendekati level support 1.3400. Bank of England diperkirakan akan mempertahankan suku bunga di 4.25%, dengan pengumuman dijadwalkan pada siang hari di London. Posisi dovish dapat lebih berdampak pada pound, karena April mencatat perlambatan yang lebih jelas dalam pertumbuhan gaji sektor swasta di Inggris. Selain itu, terjadi kontraksi yang lebih besar dari yang diperkirakan pada PDB riil di Inggris pada bulan April, terutama karena penurunan di sektor jasa.

Fokus Komite Kebijakan Moneter

Fokus akan tertuju pada perpecahan suara Komite Kebijakan Moneter (MPC). Dalam rapat sebelumnya, Komite melakukan voting dengan mayoritas 5-4 untuk menurunkan suku bunga kebijakan sebanyak 25 basis poin menjadi 4.25%, dengan dua anggota mendorong pemotongan 50 basis poin dan dua lainnya untuk tidak ada perubahan. Ke depannya, ada tiga suara kunci yang akan menentukan keputusan kebijakan. Gubernur Andrew Bailey telah menunjukkan keterbukaan terhadap ide pemotongan suku bunga pada bulan Juni. Saat ini, pasar swaps memperkirakan total 75 basis poin penurunan dalam setahun ke depan. Minggu ini, semua mata akan tertuju pada pengumuman Bank of England siang ini, dengan pelaku pasar bersiap untuk yang diperkirakan akan menjadi pola tahan pada suku bunga — tetap di 4.25%. Meskipun stabilitas permukaan, sebenarnya ada banyak yang bergerak di bawahnya. Konteks yang lebih luas menggambarkan mata uang yang mengalami tekanan, sebagian besar dipicu oleh data terbaru dari Inggris yang mengecewakan. Sudah ada perubahan yang mencolok dalam nada, dan kini condong dovish. Angka gaji sektor swasta yang lemah pada bulan April menunjukkan bahwa momentum di pasar tenaga kerja lebih rendah dibandingkan awal tahun. Ketika kita mempertimbangkan kontraksi PDB yang tidak terduga — yang disebabkan terutama oleh kelemahan di sektor jasa — sulit untuk berargumen bahwa ada alasan jangka pendek untuk memperketat. Akibatnya, antusiasme terhadap sterling telah mereda, terutama di dekat level support 1.3400 di mana minat jual meningkat. Yang membuat keputusan mendatang ini lebih kompleks bukan semata-mata suku bunga kebijakan itu sendiri, tetapi bagaimana keputusan ini dibentuk oleh sembilan anggota Komite Kebijakan Moneter. Pada putaran terakhir, perpecahan sangat jelas: lima memilih pemotongan 25 basis poin, dua menginginkan langkah yang lebih dalam 50 basis poin, dan dua lainnya menginginkan tidak ada perubahan sama sekali. Tingkat perbedaan ini menunjukkan ketidakpastian nyata dalam komite, dan sekarang bukan hanya tentang ekspektasi inflasi — perlambatan aktivitas memainkan peran yang lebih sentral.

Pasar dan Indikator Ekonomi

Dengan mempertimbangkan pernyataan dari Bailey dan pidato terbaru, jelas bahwa suara dalam komite mulai menyetujui ide kondisi yang lebih longgar. Gubernur tampaknya siap untuk bertindak jika data mendukungnya, dan kita telah melihat pasar memasukkan 75 basis poin penurunan selama dua belas bulan ke depan. Pasar derivatif relatif responsif terhadap perubahan ini. Dengan volatilitas implisit meningkat sekitar tanggal-tanggal penting, ada posisi yang jelas menjelang rapat ini. Pasar swaps, khususnya, memberi tahu kita bahwa ekspektasi penurunan lebih lanjut semakin tertanam — bukan hanya untuk Juni, tetapi di seluruh kurva. Kontrak berjangka mencerminkan sensitivitas yang meningkat terhadap data yang masuk, menunjukkan bahwa pedagang berjangka sudah mengantisipasi lebih dari sekadar satu gerakan. Dalam hal ini, penting untuk dicatat bahwa sentimen dapat dengan cepat terbangun. Prediktabilitas tidak mengubah jalur yang lebih luas jika kondisi ekonomi terus menghalangi pembuat kebijakan untuk memperketat. Perbedaan suku bunga tetap kunci; cable akan terus bergerak menuju batas bawah jika Federal Reserve mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama, sementara pembuat kebijakan Inggris mengubah sikap. Ini menyisakan sangat sedikit ruang untuk berpuas diri. Dengan tiga anggota komite dianggap sebagai suara kunci, perubahan dalam satu suara saja dapat dengan cepat mengubah ekspektasi suku bunga. Oleh karena itu, memantau tidak hanya keputusan tetapi juga perincian suara minggu ini sangat penting. Sebagian besar akan memeriksa apakah ada dari yang menahan diri bergerak untuk mendukung jalur yang lebih agresif ke bawah; jika mereka melakukannya, ini kemungkinan akan memberikan tekanan pada pound, terutama dalam jangka pendek. Harga opsi di sekitar pasangan GBP menunjukkan posisi put yang meningkat, yang sesuai dengan narasi. Ini juga memberikan wawasan tentang di mana perlindungan terhadap penurunan dibangun, sebagian besar di bawah 1.3350. Permintaan untuk instrumen lindung nilai tidak ada habisnya, dan kemungkinan akan bertahan setidaknya sampai siklus data berikutnya memberikan kejelasan. Kami memasuki periode di mana setiap cetakan inflasi dan angka pertumbuhan akan sangat memengaruhi posisi kurva. Ini membuat paparan lebih sulit untuk dikelola kecuali pergerakannya cepat dan tegas. Semakin banyak ketidakpastian yang kita lihat di dalam MPC, semakin sedikit nilai dalam permainan arah statis tanpa perlindungan yang menyertai.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.