EUR/CHF naik pada hari Selasa, diperdagangkan di sekitar 0,9069 setelah berbalik arah dari penurunan sebelumnya. Pasangan ini sempat turun singkat di bawah 0,9000 awal bulan ini karena permintaan aset aman (safe-haven, yaitu aset yang biasanya diburu saat pasar khawatir) terkait konflik AS-Israel dan Iran. Kenaikan ini terkait dengan para pelaku pasar mengurangi posisi beli (long, yaitu bertaruh harga akan naik) pada Franc Swiss, bukan karena ada pendorong ekonomi baru. Bank Nasional Swiss (Swiss National Bank/SNB, yaitu bank sentral Swiss) memberi sinyal bisa melakukan intervensi di pasar valuta asing/FX (intervensi, yaitu bank sentral masuk pasar untuk memengaruhi nilai tukar), sehingga pasar lebih berhati-hati terhadap penguatan CHF lebih lanjut.

Sentimen Zona Euro Melemah

Data sentimen Zona Euro melemah pada Maret. Indeks Sentimen Ekonomi ZEW (survei keyakinan pelaku pasar/ahli tentang prospek ekonomi) turun ke -8,5 dari 39,4, di bawah perkiraan 24, sementara angka Jerman turun ke -0,5 dari 58,3, dibanding perkiraan 38,7. Data Swiss juga melemah, dengan Harga Produsen dan Impor (Producer and Import Prices, yaitu ukuran perubahan harga barang di tingkat produsen dan barang impor) turun 0,3% dibanding bulan sebelumnya (month-on-month, yaitu dibanding bulan lalu) pada Februari setelah turun 0,2% pada Januari. Laju tahunan (year-on-year, yaitu dibanding periode yang sama tahun lalu) bergerak ke -2,7% dari -2,2%. Fokus beralih ke keputusan kebijakan hari Kamis dari ECB dan SNB, dengan suku bunga diperkirakan tetap. Panduan ke depan (forward guidance, yaitu sinyal bank sentral tentang arah kebijakan ke depan) menjadi perhatian karena harga minyak naik di tengah kekhawatiran gangguan di Selat Hormuz (jalur penting pengiriman minyak). Pasar memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga ECB pada Juli. SNB diperkirakan mempertahankan suku bunga hingga 2026.

Pergeseran Posisi Mendorong Pergerakan

Kami melihat pelaku pasar keluar dari Franc Swiss, mendorong nilai silang (cross, yaitu pasangan mata uang yang tidak melibatkan USD) EUR/CHF kembali di atas level 0,9050. Ini tampaknya pelepasan bertahap posisi beli CHF yang dibangun saat ketegangan geopolitik meningkat tahun lalu. Pasar mulai khawatir memegang terlalu banyak mata uang yang bank sentralnya jelas tidak menginginkan mata uangnya terlalu kuat. Pengaruh SNB terhadap franc masih besar, seperti selama lebih dari satu dekade. Kami ingat tindakan besar mereka pada 2011–2015, dan ancaman intervensi untuk melemahkan franc yang dinilai terlalu mahal masih masuk akal. Riwayat ini kemungkinan mendorong banyak pihak mengambil untung sekarang daripada melawan bank sentral dengan tujuan yang jelas. Perbedaan arah kebijakan antara bank sentral semakin jelas dan menjadi pendorong utama posisi kami. Data terbaru menunjukkan inflasi Zona Euro bertahan di sekitar 2,5%, memberi tekanan pada Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB, yaitu bank sentral Zona Euro) untuk tetap ketat. Sementara itu, inflasi Swiss terkendali di 1,4%, sehingga SNB tidak punya alasan untuk memperketat kebijakan (tighter policy, yaitu menaikkan suku bunga atau mengurangi stimulus). Kesenjangan inflasi ini diperburuk oleh biaya energi, dengan kontrak berjangka (futures, yaitu perjanjian membeli/menjual di harga tertentu untuk waktu mendatang) minyak Brent terus diperdagangkan di atas $85 per barel akibat gangguan pengiriman. Bagi Zona Euro, ini berarti inflasi impor lebih tinggi (kenaikan harga karena barang impor lebih mahal) dan menjadi masalah bagi ECB. Bagi Swiss, franc yang kuat menjadi penahan alami, membuat impor energi lebih murah dalam mata uang lokal. Mengingat pengumuman bank sentral yang akan datang, kami melihat opsi untuk memperdagangkan volatilitas yang diperkirakan. Volatilitas tersirat (implied volatility, yaitu perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga yang tercermin dari harga opsi) untuk opsi EUR/CHF naik, menunjukkan bahwa membeli straddle (strategi opsi membeli call dan put sekaligus agar bisa untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah) bisa menjadi cara yang lebih aman untuk mendapatkan peluang dari pergerakan besar, tanpa harus menebak arah. Ini melindungi kami agar tidak salah posisi jika ada kejutan dari panduan ke depan Frankfurt atau Zurich. Bagi yang punya pandangan arah, dasar ekonominya mendukung EUR/CHF lebih tinggi. Selisih suku bunga (interest rate differential, yaitu perbedaan tingkat suku bunga antar-negara) yang melebar antara ECB yang mungkin lebih ketat (hawkish, yaitu cenderung menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi) dan SNB yang tetap stabil mendukung penguatan euro. Karena itu kami mempertimbangkan membangun posisi beli lewat kontrak berjangka, dengan harapan pasangan ini menguji level yang lebih tinggi dalam beberapa minggu ke depan. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.