The nilai tukar USD/JPY tetap di bawah level resistance 145.00. Para analis mengamati stabilisasi ini di tengah kondisi ekonomi yang berkembang di Jepang. Serikat pekerja terbesar di Jepang, Rengo, berhasil mencapai kenaikan gaji rata-rata sebesar 5,25% untuk tahun 2025, tertinggi sejak 1991. Ini mengikuti kenaikan sebesar 5,10% pada tahun 2024 dan 3,58% pada tahun 2023, meskipun masih di bawah proyeksi yang diharapkan sebesar 6,09%.

Suku Bunga Bank of Japan

Bank of Japan tetap berhati-hati dalam menaikkan suku bunga, yang memengaruhi potensi penguatan yen. Pasar swaps memperkirakan kemungkinan 60% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada akhir tahun, dengan kemungkinan pengetatan lebih lanjut total 50 basis poin untuk mencapai 1,00% dalam tiga tahun ke depan. Pasangan dolar-yen yang bertahan di bawah level 145.00 menunjukkan bahwa pergerakan naik pada pasangan mata uang ini mungkin menghadapi rintangan, terutama dengan negosiasi upah Jepang terbaru sudah tercermin dalam sebagian besar aksi harga. Tidak ada penurunan tajam, tetapi tidak juga ada dorongan agresif untuk naik, menandakan semacam jeda sementara – periode menunggu dan melihat, di mana spekulasi mengisi celah antara rilis data. Poin-poin penting yang terlihat adalah angka upah terbaru dari Rengo menunjukkan peningkatan yang signifikan. Dengan 5,25%, ini adalah laju tercepat dalam lebih dari tiga puluh tahun – jenis pertumbuhan upah yang terhubung dengan inflasi yang dicari oleh para pembuat kebijakan. Namun, hasil ini masih di bawah proyeksi sebelumnya yang memperkirakan kenaikan yang lebih agresif.

Reaksi Pasar Terhadap Pertumbuhan Upah

Hal ini menciptakan konflik halus antara persepsi dan penempatan. Pada satu sisi, kenaikan upah menunjukkan situasi domestik yang mengarah pada inflasi yang didorong oleh permintaan yang berkelanjutan. Di sisi lain, pelaku pasar telah mengharapkan jenis peningkatan ini, dan ketika ekspektasi sedikit meleset, pasar bereaksi dengan tenang pada awalnya dan lebih kuat seiring waktu. Oleh karena itu, kita tidak perlu terkejut jika volatilitas jangka pendek meningkat menjelang rilis data inflasi yang akan datang atau komentar bank sentral. Ueda dan rekan-rekannya di Bank of Japan belum menyelaraskan jalur suku bunga mereka dengan pertumbuhan upah yang lebih agresif. Hal itu saja menunjukkan bahwa pengetatan di Jepang akan berlangsung lambat, bersyarat, dan mungkin tidak teratur. Probabilitas yang diimplikasikan pasar memberikan kemungkinan sekitar 60% untuk kenaikan sebesar 25 basis poin sebelum bulan Desember. Dalam jangka lebih panjang, penetapan harga opsi dan swaps ke depan mengindikasikan kenaikan bertahap hingga mencapai patokan penuh 1,00% pada tahun 2027. Itu adalah jalur yang lambat, tetapi yang terpenting, itu kini sudah diperhitungkan. Untuk mereka yang memperdagangkan instrumen yang sensitif terhadap suku bunga dalam ruang derivatif, penetapan harga dan skews saat ini perlu dikalibrasi secara rutin. Sementara premi opsi mungkin terlihat murah hari ini karena menyusutnya volatilitas yang diimplikasikan dalam suku bunga spot, aliran inflasi upah dapat memicu masuknya ke dalam kontrak jangka panjang. Terdapat juga sedikit ruang untuk penempatan satu arah. Dengan panduan ke depan yang sangat hati-hati dan data yang menghasilkan kejutan marginal, pembalikan kemungkinan akan tajam saat terjadi. Strategi inti di sini, setidaknya dalam jangka pendek, mungkin condong ke arah struktur defensif. Misalnya, short straddles mungkin akan menderita jika volatilitas meningkat lagi secara tak terduga, terutama menjelang sinyal kebijakan Bank of Japan. Sementara itu, posisi short yen yang dipegang oleh spekulan mungkin akan terurai lebih lanjut jika Ueda memberikan sedikit perubahan ke arah pengetatan lebih awal. Dengan demikian, mengamati batas teknis 145.00 mungkin lebih berfungsi sebagai konfirmasi daripada prediksi. Jika ditembus dengan volume, ini dapat menunjukkan penerimaan pasar bahwa yen tidak siap untuk pulih dalam waktu dekat. Jika ditolak lagi, terutama setelah data AS yang lebih lemah atau indikator Jepang yang lebih kuat, maka level resistance itu menjadi lebih dari simbolis—itu menetapkan batasan untuk menyusun strategi mean-reversion. Pada akhirnya, dalam jendela perdagangan mingguan, disiplin dalam peramalan volatilitas yang diimplikasikan dan pembangunan skenario akan diperlukan. Apa yang kita lihat bukan pasangan mata uang yang stagnan, tetapi satu yang responsif dalam lonjakan pendek, terutama terhadap perubahan bahasa inflasi dan tren angkatan kerja. Keputusan yang dibuat perlahan sekarang oleh para pembuat kebijakan dapat menyebabkan penyesuaian tajam ketika posisi menjadi ramai. Sebaiknya antisipasi kalibrasi eksposur ketika harapan menyesuaikan, bukan setelahnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.