Poin-poin Penting Perkiraan Pasar Untuk Perubahan Suku Bunga
Perkiraan pasar menunjukkan kemungkinan 70% untuk pengurangan 25 basis poin pada suku bunga kebijakan BOC, menjadikannya 2,50% selama pertemuan pada 16 April, dengan hampir 75 basis poin pelonggaran diperkirakan selama setahun ke depan. Kami melihat pergerakan reaktif dalam pasangan USD/CAD, yang sebagian besar dipicu oleh nada yang lebih lemah dari dolar AS. Ini telah mendorong loonie ke area yang lebih kuat, meskipun tekanan domestik di Kanada menunjukkan kecepatan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat. Para trader memahami ini sebagai dolar AS yang kehilangan sebagian kekuatan terbarunya, bukan karena permintaan yang kuat untuk dolar Kanada itu sendiri. Dalam Survei Pandangan Bisnis Bank of Canada terbaru, terdapat penurunan yang terlihat dalam sentimen perusahaan. Indikator BOS tergelincir di bawah rata-rata jangka panjangnya, sebuah kejadian langka yang menunjukkan ekspektasi yang lebih lemah dari perusahaan ke depan. Ketika bisnis memberikan panduan yang hati-hati mengenai perekrutan dan investasi, bank sentral biasanya memperhatikan. Kami juga tidak bisa mengabaikan apa yang terjadi di depan inflasi. Tekanan harga jangka pendek kembali meningkat. Proyeksi inflasi satu tahun naik menjadi 3,61% pada bulan Maret — tertinggi sejak Oktober tahun lalu. Itu bukan angka yang ideal. Namun, sebelum menarik kesimpulan, ingatlah bahwa ekspektasi jangka panjang telah stabil di dekat zona nyaman Bank of Canada pada 2%. Stabilitas ini memberikan sedikit ruang bagi bank sentral.Implikasi Derivatif Dan Pasar
Dengan mempertimbangkan semua ini, pem定價格 sekarang mencerminkan kemungkinan kuat — sekitar 70% — bahwa Bank of Canada mungkin akan menurunkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 basis poin pada pertemuan April yang akan datang. Bahkan ada harapan kecil bahwa pemotongan total 75 basis poin akan mungkin terjadi selama 12 bulan ke depan. Bagi kami yang memperhatikan derivatif, kami sebaiknya mencerna keselarasan antara ekspektasi inflasi dan jalur kebijakan. Opsi jangka pendek mungkin sudah memprice pemotongan yang diharapkan ini, menyarankan bahwa premi mencerminkan volatilitas suku bunga yang lebih rendah ke depan. Namun, jika inflasi bertahan dalam jangka pendek sementara bisnis menarik diri, volatilitas dua arah tambahan dapat muncul di produk suku bunga dan mata uang. Pemegang kontrak berjangka suku bunga CAD dan swaptions mungkin ingin memodelkan probabilitas pemotongan suku bunga yang sedikit asimetris — lebih banyak bobot menuju dua, lebih sedikit menuju empat potongan — daripada mengandalkan jalur yang seragam. Langkah awal di bulan April mungkin memfront-load beberapa premi risiko, sehingga perdagangan flattener bisa melihat permintaan yang kembali. Dalam pasar mata uang, volatilitas tersirat sekitar pasangan CAD tetap relatif rendah, meskipun ada pergeseran dalam fundamental. Itu tidak akan bertahan jika pedoman ke depan dari Bank menekankan pertumbuhan yang lebih lambat dengan tekanan inflasi yang tidak merata. Kita harus mengawasi repricing dalam skew jika narasi ini menguat. Saat ini, kontrak yang terkait dengan pertemuan April dan Juni mendapatkan perhatian paling besar — di situlah risiko kebijakan paling padat. Trader mungkin akan melakukan lindung nilai dengan bijaksana, terutama menjelang tanggal publikasi BOS atau rilis data mengenai upah dan keberlangsungan pekerjaan. Ini tetap menjadi fokus BOC, dan kita seharusnya membiarkan hal itu membimbing posisi kita lebih dari angka inflasi tunggal.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
