Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyatakan bahwa pembuat kebijakan sedang menunggu untuk menilai dampak tarif terhadap inflasi. Jika pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelemahan, pengurangan suku bunga mungkin dipertimbangkan. Bank of America menyarankan bahwa inflasi berada di atas target dengan risiko yang mungkin meningkat akibat tarif dalam beberapa bulan mendatang. Meskipun pemotongan suku bunga mungkin terjadi jika pasar tenaga kerja memburuk, tingkat inflasi saat ini membuat kemungkinan tersebut menjadi lebih kecil. Bank of America memperingatkan tarif mungkin semakin memengaruhi ekonomi AS. Mereka mencatat bahwa inflasi barang baru-baru ini bisa disebabkan oleh kenaikan harga yang diantisipasi sebelum tarif diterapkan. Ketua Federal Reserve Powell mengaitkan ketidakadaan pemotongan suku bunga dengan dampak tarif selama pidatonya di Sintra. Apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah perpaduan antara kehati-hatian dan ketentuan dari lembaga-lembaga terkemuka. Powell, dengan menyatakan bahwa pembuat kebijakan mengambil langkah mundur untuk menyerap dampak tarif sebelum bertindak, pada dasarnya mengalihkan bias jangka pendek dari pelonggaran yang segera. Penundaan ini menunjukkan bahwa kecuali ada bukti jelas tentang tekanan di pasar kerja, suku bunga kebijakan akan tetap. Tarif, yang sudah membuat harga menjadi kurang dapat diprediksi, sedang memperumit model standar dari penyampaian inflasi. Dengan inflasi yang sudah berada di atas zona nyaman Federal Reserve, dan Bank of America memperingatkan risiko yang akan datang, tidak banyak dukungan untuk penyesuaian kebijakan segera kecuali data secara nyata memburuk. Catatan mereka menunjukkan bahwa bisnis mempercepat kenaikan harga karena antisipasi, bukan sebagai respons terhadap peningkatan biaya input yang sebenarnya. Itu penting—artinya tekanan harga yang kita amati mungkin tidak sepenuhnya bertahan. Dari perspektif kami, poin-poin penting di sini bukan hanya angka inflasi, tetapi apa yang menyuplai angka tersebut. Jika kenaikan harga terjadi karena kekhawatiran tarif, maka inflasi bisa kembali mereda dengan sendirinya dalam beberapa kuartal ke depan. Namun, kita tidak bisa mengandalkannya tanpa konfirmasi. Sebaliknya, kita perlu memperhatikan apakah metrik inti melemah tanpa penurunan ekonomi yang lebih luas. Pernyataan Powell dari Sintra menegaskan sikap: pemotongan suku bunga tidak dipertimbangkan kecuali data tenaga kerja mulai menunjukkan kelemahan yang jelas. Kerangka pemikiran ini menjelaskan bahwa tarif mengaburkan pembacaan inflasi cukup sehingga bank sentral kurang percaya diri dalam pelonggaran pra-emptif. Apa artinya dalam praktik adalah jalur yang lebih sempit untuk penyesuaian suku bunga—bahkan pelemahan dalam gaji non-pertanian tidak akan cukup kecuali disertai dengan moderasi harga. Untuk aktivitas meja, ini menciptakan latar belakang di mana volatilitas di bagian depan bisa tetap rendah kecuali perubahan besar mulai muncul dalam cetakan frekuensi tinggi. Ketidakpastian tarif, meskipun bising, belum menerjemahkan menjadi dislokasi ekonomi yang luas. Itu membuat permainan arah menjadi lebih menantang kecuali dipadukan dengan konfirmasi data yang jelas, terutama dalam klaim pengangguran dan angka pengeluaran konsumen. Mengingat bahwa ekspektasi suku bunga sedang berubah, penempatan kurva harus menghindari asumsi yang dibangun pada pemotongan refleksif. Sebaliknya, gerakan penyesuaian harga lebih mungkin dipicu oleh tren tenaga kerja daripada inflasi semata. Powell memberi kita kerangka berpikir—tetap tenang kecuali data ketenagakerjaan memaksa tindakan. Tekanan harga tetap ada, tetapi sumbernya terlalu kabur untuk membenarkan pelonggaran pra-emptif. Dalam beberapa minggu ke depan, para trader yang fokus pada volatilitas makro harus memusatkan perhatian pada data aktivitas riil daripada CPI utama. Pasar obligasi mungkin tetap sensitif terhadap kejutan gaji, lebih daripada deviasi CPI, terutama jika harga barang terbukti sementara. Gunakan penempatan untuk mencerminkan peluruhan waktu tarif daripada ketahanan guncangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.