Arah masa depan dolar AS akan bergantung pada alasan mengapa pasar memperkirakan pemotongan suku bunga Federal Reserve yang lebih agresif. Jika harapan ini disebabkan oleh keyakinan bahwa tarif AS akan memiliki efek inflasi yang lebih kecil dari yang diperkirakan, dolar bisa melihat pemulihan jangka pendek. Namun, jika harapan ini muncul dari kekhawatiran bahwa Fed merespons tekanan politik, dolar mungkin mengalami penurunan lebih lanjut. Federal Reserve diharapkan untuk menjaga suku bunga tidak berubah pada bulan Juli, tetapi setiap suara yang mendukung pemotongan suku bunga dapat menimbulkan kekhawatiran tentang independensinya. Baru-baru ini, dolar AS mengalami penurunan terbesar dalam enam bulan pertama tahun ini dalam 50 tahun terakhir, dengan penurunan 10,8%. Penurunan yang mencolok ini menyoroti volatilitas mata uang di tengah kondisi ekonomi saat ini. Artikel ini menjelaskan narasi yang bertentangan tentang arah masa depan dolar AS, yang hampir sepenuhnya bergantung pada apa yang mendasari harapan keputusan suku bunga mendatang oleh Federal Reserve. Jika trader berpikir bahwa suku bunga mungkin diturunkan karena tekanan inflasi dari tarif perdagangan ternyata tidak bertahan lama seperti yang ditakutkan, maka kekuatan dapat kembali ke dolar—setidaknya untuk sementara. Namun, jika motif di balik pemotongan yang diproyeksikan ini diartikan sebagai politik daripada didasarkan pada data, kekhawatiran tentang otonomi bank sentral mungkin meningkat. Itu dapat menjaga dolar di bawah tekanan berkelanjutan, terutama jika berita bergerak ke arah itu. Komentar mengenai penurunan enam bulan yang historis juga mencerminkan hal yang penting. Penurunan 10,8% dalam setengah tahun adalah hal yang tidak biasa, terutama untuk mata uang yang dianggap sebagai cadangan global. Pergerakan semacam itu bukan hanya kebisingan dalam sistem—itu struktural. Ini membawa implikasi nyata untuk perdagangan carry, pasar pendanaan, dan lindung nilai lintas batas. Bagi kita yang terlibat dalam opsi dan kontrak berjangka yang terkait dengan pergerakan mata uang, kesimpulannya sederhana: waktu menjadi kurang penting ketika volatilitas yang tinggi ini masih membekas dalam ingatan. Apa yang lebih penting adalah memahami apa yang mendasari proyeksi suku bunga dan bagaimana lapisan-lapisan ini mempengaruhi posisi. Jika kredibilitas bank sentral dipertanyakan—bahkan sedikit—itu dapat mendefinisikan kembali di mana dukungan dan resistensi berada untuk kontrak yang bergantung pada jalur dolar. Dengan pembuat kebijakan diharapkan untuk mempertahankan suku bunga stabil pada pertemuan berikutnya, kami sangat memperhatikan pembagian suara. Sebuah penolakan yang condong dovish tidak akan hanya dianggap remeh—itu dapat menandai potensi perubahan dalam sentimen. Dalam kasus seperti itu, volatilitas implisit pada kontrak jangka pendek kemungkinan besar akan meningkat sebelum harga spot bahkan bergerak. Kepemimpinan Powell akan terus dikaji pasca setia setiap pidato, tetapi yang perlu kita persiapkan adalah asimetri dalam fungsi reaksi. Dengan kata lain, pasar mungkin bereaksi lebih kuat terhadap tanda pemotongan suku bunga daripada terhadap ketiadaan kenaikan. Itu menciptakan opsi—yang tidak dihargai di beberapa area—yang dapat kita manfaatkan. Lihatlah grafik titik mingguan, pantau indikator partisipasi dalam data tenaga kerja AS, dan lebih fokus pada data tingkat kedua yang biasanya diabaikan, seperti revisi biaya tenaga kerja per unit atau pembacaan inflasi rata-rata terpangkas. Ini akan menjadi lebih penting sekarang daripada angka CPI utama. Strategi lindung nilai kita dapat diuntungkan dari pengaturan lebih banyak pada opsi dengan bulan depan yang lebih dekat dengan delta dinamis daripada menyimpan risiko di tenor yang lebih jauh yang memproyeksikan kembalinya rata-rata. Kita tidak berada dalam lingkungan kembali ke rata-rata. Jika disinflasi terhenti, pasar mungkin akan mengurai jalur saat ini dengan cara yang berantakan. Selalu perhatikan sebaran hasil riil. Kita telah melihat momen sebelumnya di mana kurva nominal tidak menceritakan seluruh kebenaran, terutama ketika break-even inflasi bergerak lebih cepat. Jalur dolar tidak akan bergerak dalam isolasi—itu adalah reaksi terhadap perubahan persepsi. Dan persepsi berubah dari minggu ke minggu. Mari tetap gesit.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.