Daiwa Securities memprediksi bahwa tarif timbal balik 25% yang diusulkan Trump pada barang-barang Jepang dapat menyebabkan penurunan kumulatif sebesar 1.1% dalam PDB riil Jepang. Ekonom perusahaan memperkirakan pertumbuhan PDB riil sebesar 0.1%-0.2% untuk tahun fiskal 2025, turun dari 0.8% di tahun fiskal 2024. Tarif tersebut tidak diharapkan menyebabkan guncangan besar, namun kekurangan tenaga kerja yang terus-menerus dapat menjaga tekanan inflasi tetap tinggi. Oleh karena itu, Bank of Japan diharapkan untuk mempertahankan pengetatan suku bunga secara bertahap daripada melonggarkan kebijakan sebagai respons terhadap pertumbuhan yang lebih lambat.

Penilaian Dampak Ekonomi

Tim Daiwa telah menggarisbawahi potensi dampak ekonomi dari tarif yang diusulkan, memperkirakan penurunan kumulatif 1.1% dalam PDB riil Jepang jika rencana tersebut dilaksanakan seperti sekarang. Proyeksi mereka untuk pertumbuhan di tahun fiskal mendatang kini telah dipangkas menjadi antara 0.1% dan 0.2%, penurunan signifikan dari 0.8% tahun ini. Mereka berpendapat bahwa meskipun dampak dari tarif saja tidak diharapkan menyebabkan gangguan mendadak, tekanan jangka panjang mungkin akan terakumulasi secara bertahap melalui sektor-sektor yang banyak mengekspor. Penilaian ini juga mempertimbangkan ketatnya pasar tenaga kerja. Dengan sedikitnya pekerja yang tersedia di berbagai industri, biaya mungkin tetap tinggi, langsung berpengaruh pada harga konsumen. Meskipun proyeksi pertumbuhan lebih lambat, harga tidak mungkin menurun secara signifikan. Akibatnya, Ueda dan rekan-rekannya kemungkinan tidak akan membalikkan kebijakan pengetatan moneter. Pasar tidak seharusnya mengharapkan adanya pelonggaran kebijakan sebagai respons jangka pendek terhadap angka output yang lebih lemah. Untuk analisis derivatif, sinyalnya lebih jelas. Eksposur yang terkait dengan volatilitas imbal hasil, terutama dalam obligasi pemerintah Jepang dan instrumen terkait, mungkin perlu diatur ulang. Kemungkinan perpanjangan kurva imbal hasil dapat meningkat jika bank sentral tidak menunjukkan tanda-tanda intervensi untuk mendukung pertumbuhan. Set data inflasi berikutnya dan hasil survei Tankan triwulanan akan menjadi pemicu penting. Penetapan harga opsi mungkin akan menyesuaikan dengan cepat karena suku bunga diasumsikan tetap berada dalam jalur naik yang sempit. Dalam ekuitas, perhatian harus diberikan pada sektor-sektor yang bergantung pada permintaan luar negeri, termasuk nama-nama di sektor manufaktur yang memiliki paparan lebih luas terhadap Amerika Utara. Lindung nilai jangka pendek mungkin menawarkan perlindungan minim terhadap penurunan jika retorika perdagangan meningkat. Sebaliknya, perusahaan yang berorientasi domestik mungkin layak untuk di posisi beli selektif di mana kekuatan harga tetap stabil.

Strategi dan Perencanaan Masa Depan

Melihat lebih jauh ke depan, akan bijaksana untuk memantau bagaimana perusahaan menyesuaikan panduan belanja modal (capex) dan inventaris. Jika ancaman perdagangan mulai mempengaruhi perencanaan perusahaan hingga 2025, efek urutan kedua dapat mendorong volatilitas pendapatan semakin tinggi—terutama bagi eksportir di sektor transportasi dan mesin. Pergerakan yen juga dapat menjadi lebih reaktif, area lain yang menjadi fokus dalam strategi futures valuta asing. Semua hal lain sama, kewaspadaan Bank of Japan memberi tahu kita sesuatu. Kebijakan dikelola dengan memperhatikan kondisi struktural, bukan guncangan sementara. Trader pendapatan tetap harus merumuskan posisi dengan pemikiran itu dan merencanakan perdagangan carry sesuai. Spread swap dapat melebar sedikit jika tekanan inflasi melebihi risiko output. Pergeseran nada ini mungkin akan bertahan selama kuartal berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.