Bank Sentral Cina (PBOC) mungkin akan menerapkan langkah-langkah lebih lanjut pada akhir 2025, berpotensi mengurangi rasio persyaratan cadangan (RRR) jika dianggap perlu. Tindakan ini bertujuan untuk mempertahankan likuiditas jangka panjang dan menjaga likuiditas yang cukup sepanjang pertengahan dan akhir 2025, menciptakan lingkungan moneter yang mendukung pemulihan ekonomi. Baru-baru ini, PBOC menambah sekitar RMB1 triliun ke pasar melalui pemotongan RRR. RRR adalah ketentuan yang mengharuskan bank menyimpan sejumlah minimum sebagai cadangan terhadap kewajiban penyimpanan. Di Cina, PBOC mengontrol rasio ini, mempengaruhi daya pinjam bank. Meningkatkan RRR membatasi pasokan uang karena bank harus menyimpan lebih banyak sebagai cadangan, sementara menguranginya memungkinkan bank untuk meningkatkan pinjaman, mendorong pasokan uang dan berpotensi mendorong aktivitas ekonomi. Dengan demikian, apa yang dilakukan bank sentral di sini adalah melepaskan kapasitas pinjaman ke dalam sistem. Dengan mengurangi persyaratan cadangan—bagian dari simpanan nasabah yang harus disimpan bank—telah membebaskan modal. Bank sekarang dapat memberikan pinjaman lebih banyak, mengedarkan dana tambahan ke dalam ekonomi Cina. Ini bukan suntikan uang tunai langsung, tetapi cara terencana untuk membuat kredit lebih mudah diakses tanpa melakukan langkah-langkah fiskal yang meluas. Kebijakan semacam ini sering kali menandakan niat untuk memandu sentimen yang lebih luas. Ketika tingkat cadangan dilonggarkan dengan cara ini, biasanya sebagai respons terhadap indikator pertumbuhan yang lebih lemah atau ketidakseimbangan internal yang memerlukan intervensi moderat daripada reformasi dramatis. Waktu laporannya menunjukkan keinginan untuk meratakan kondisi likuiditas sebelum potensi tekanan di paruh kedua tahun. Ide ini adalah untuk mencegah pengetatan di pasar kredit dengan memberikan kelonggaran kepada bank sekarang, bukan sebagai reaksi terhadap masalah di kemudian hari. Bagi kita yang mengamati dari perspektif derivatif, sinyal-sinyal ini sangat penting. Biasanya, ketika bank sentral melonggarkan persyaratan cadangan, imbal hasil obligasi dapat mengalami tekanan turun yang ringan. Perubahan dalam suku bunga mendatang, terutama dalam kontrak berjangka suku bunga yang berbasis yuan, mungkin mulai memperhitungkan pengurangan biaya pinjaman. Volatilitas, untuk saat ini, tetap cukup terkontrol di kontrak jangka pendek, tetapi ada ketidakseimbangan yang berkembang lebih jauh di sepanjang kurva. Komentar Zhou sebelumnya tentang memprioritaskan likuiditas yang “cukup berlimpah” menyoroti pendekatan yang terencana yang diambil. Tidak ada urgensi untuk membanjiri pasar, hanya preferensi untuk memberikan dukungan pada bagian yang tepat dari sistem keuangan sesuai kebutuhan. Ini seharusnya mendorong penilaian ulang posisi volatilitas jangka pendek, terutama di seluruh opsi suku bunga yang memiliki jangka waktu lebih panjang. Kami telah melihat perkembangan ketidakseimbangan arah yang semakin meningkat sejak awal kuartal. Ke depan, mereka yang memodelkan metrik likuiditas juga harus memberi lebih banyak bobot pada potensi pengetatan phantom—di mana likuiditas tampak stabil di atas kertas, tetapi sinyal pinjaman antar bank dan pasar repo memburuk. Dinamika yang berkembang ini telah diamati sebelumnya, terutama ketika penurunan moderat menyembunyikan tekanan struktural yang lebih dalam. Melakukan lindung nilai berlebihan terhadap pemotongan suku bunga yang segera mungkin terbukti tidak efisien, tetapi membangun perlindungan bertingkat terhadap perubahan kecenderungan tampaknya lebih bijaksana.

Poin-poin penting: – PBOC mungkin mengurangi RRR untuk mempertahankan likuiditas. – PBOC menambah likuiditas pasar dengan pemotongan RRR. – Mengurangi RRR mengizinkan bank untuk memberikan lebih banyak pinjaman, meningkatkan pasokan uang. – Kebijakan ini bertujuan mendukung sentimen ekonomi dan mencegah masalah di masa depan. – Sinyal-sinyal dari kebijakan ini penting untuk pengamat pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.