Pejabat Bank Sentral Eropa memperkirakan jeda dalam pemotongan suku bunga pada bulan Juli. Pasar telah memperkirakan ini, dengan hanya 20% kemungkinan pemotongan suku bunga bulan depan. Saat ini, pasar mengharapkan satu pemotongan suku bunga lagi dalam siklus yang sedang berlangsung. Goldman Sachs telah menyesuaikan ekspektasinya, memindahkan prediksi pemotongan suku bunga dari Juli ke September. Informasi ini berasal dari sumber di Bloomberg. Keputusan Bank Sentral Eropa dapat mempengaruhi proyeksi ekonomi dan dinamika pasar di wilayah Eropa. Poin-poin penting dari update singkat ini menunjukkan perubahan ekspektasi seputar keputusan ECB yang akan datang. Para pelaku pasar sudah memperhitungkan kemungkinan penahanan pada bulan Juli, dengan hanya sedikit kemungkinan pemotongan suku bunga. Harga saat ini menunjukkan keyakinan akan satu langkah tambahan ke bawah dalam suku bunga selama sisa siklus, pandangan ini kini juga dianut oleh institusi seperti Goldman Sachs yang telah merevisi proyiksi mereka. Artinya, kemungkinan pemotongan suku bunga sebelum September hampir tidak ada saat ini. Narasi yang berkembang mengisyaratkan bahwa bank sentral ingin menunggu bukti lebih lanjut sebelum mengubah kebijakan. Dengan demikian, kecuali ukuran utama seperti inflasi atau pertumbuhan upah menunjukkan penyimpangan yang tiba-tiba, kita tidak akan melihat perubahan kebijakan musim panas ini. Bagi mereka yang mengamatib aliran derivatif, penyesuaian proyeksi telah menciptakan jeda sementara dalam volatilitas suku bunga di produk euro. Sebagian besar opsi jangka pendek menunjukkan pengurangan permintaan pasar untuk perlindungan atau spekulasi seputar pertemuan Juli. Kami menemukan bahwa posisi menjelang September semakin terbangun, mencerminkan pergeseran tanggal dan, yang lebih penting, penyempitan lebih lanjut dari rentang hasil kebijakan yang diharapkan. Dalam sesi terakhir, kami memperhatikan adanya penyesuaian harga di bagian depan kurva. Optimisme awal tentang serangkaian pemotongan berkepanjangan memudar, digantikan oleh sikap yang lebih hati-hati. Suasana ini kini tercermin dalam meratakannya kurva bund Jerman 2 tahun-10 tahun, dan berkurangnya minat terbuka dalam kontrak STIR bulan Agustus. Trader yang mendukung siklus yang lebih curam telah mundur, yang menjelaskan mengapa volume dalam swaptions euro dan penguat bersyarat sedikit menurun minggu ini. Kewaspadaan Lagarde awal bulan ini tentang perkembangan inflasi menambah berat pada perubahan arah ini. Meskipun pertumbuhan yang lemah di beberapa anggota zona euro, inflasi tetap di atas target, menjadi latar belakang bagi pengunduran pasar dari profil pelonggaran agresif. Diperlukan kejutan negatif yang signifikan untuk memicu pemikiran ulang. Ini adalah peluang bagi mereka yang mencari premi berjangka pendek. Pasar cenderung merasa tenang selama musim panas, dengan risiko tail yang terbatas dalam eksposur bulan Juli. Itu tidak akan bertahan jika inflasi mengejutkan ke salah satu arah, terutama dengan likuiditas yang menyusut selama periode Agustus. Kami sudah melihat perdagangan gamma dasar melebar pada pergerakan intraday, menunjukkan bahwa dealer siap mundur dengan cepat jika volatilitas meningkat. Kami sedang memantau strategi bertanggal ECB September dengan lebih seksama sekarang. Penyesuaiannya telah teratur. Namun dengan ekspektasi yang sangat terkonsentrasi pada satu pemotongan – dengan sedikit ruang untuk kesalahan – perdagangan yang berbasis keyakinan perlu mempertimbangkan lebih banyak skenario biner agar tetap menarik. Ini meningkatkan potensi untuk posisi langsung, terutama di spread kalender, menjadi lebih dari sekadar lindung nilai. Perlu juga dicatat bahwa korelasi antar kelas aset mulai beralih. Ketika data inflasi di AS mempengaruhi volatilitas euroyen dan EURUSD secara bersamaan, loop umpan balik terbentuk antara faktor risiko global dan penetapan harga euro. Ini berdampak pada perdagangan terstruktur. Sederhananya, keputusan suku bunga di sini tidak lagi sepenuhnya didorong oleh faktor domestik. Hal ini membuat penempatan dalam hasil ECB menjadi lebih sulit, karena trader terpaksa menyesuaikan untuk limpahan dari pergerakan dolar dan sentimen risiko yang lebih luas. Sementara permukaan sepertinya relatif tenang saat ini, sensitivitas pasar akan kembali dengan cepat saat kita melewati jeda musim panas dan menuju rapat musim gugur. Dalam jenis pengaturan ini, opsi dengan hasil asimetris, daripada eksposur arah langsung, cenderung menawarkan efisiensi risiko yang lebih baik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.