Yen Jepang telah menguat sebesar 0,2% terhadap Dolar AS, mengungguli sebagian besar mata uang G10 pada sesi Amerika Utara hari Senin. Hal ini terjadi di tengah ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung, dengan fokus pada kunjungan mendatang oleh Menteri Keuangan AS dan komentar terbaru tentang ketidakseimbangan perdagangan di sektor kendaraan. Pesanan mesin inti Jepang dan indeks industri tersier bulanan telah melebihi ekspektasi, memberikan sinyal ekonomi yang positif. Kalender ekonomi yang sibuk termasuk data perdagangan dan angka CPI nasional yang akan mempengaruhi keputusan kebijakan Bank Jepang pada 31 Juli, di tengah laporan tentang potensi penyesuaian proyeksi inflasi.

Yield Obligasi Jepang

Yield Obligasi Pemerintah Jepang sedang naik dan menyusutkan spread dengan cara yang mendukung obligasi Jepang. Risiko jangka pendek tampak condong ke arah penurunan dalam nilai tukar USD/JPY, berpotensi kembali ke rentang bawah 142.50-148.00 yang telah diamati sejak awal April. Apa yang kita lihat sekarang pada Yen lebih dari sekadar reaksi sementara. Kenaikan hati-hati namun stabil sebesar 0,2% terhadap Dolar, walaupun terlihat kecil, menjadi lebih berarti mengingat keunggulannya dibandingkan sebagian besar G10. Jenis pergerakan ini mencerminkan perubahan harga yang lebih luas yang terkait tidak hanya dengan berita segera tetapi juga dengan arus bawah yang lebih persisten—dalam hal ini, sejumlah indikator ekonomi yang menguntungkan dan meningkatnya yield domestik. Pesanan mesin inti Jepang dan aktivitas tersier mengejutkan ke arah positif, yang biasanya digunakan sebagai indikator awal untuk belanja modal dan kekuatan sektor jasa. Angka-angka ini diperhatikan dengan cermat, dan jika hasilnya lebih tinggi dari perkiraan menunjukkan bahwa ekonomi domestik mungkin mulai membaik, atau setidaknya membuktikan ketahanan. Meskipun satu bulan tidak menciptakan tren, ini mulai mengubah cara kita menilai kemungkinan kelemahan struktural lebih lanjut. Minggu depan tidak memberikan waktu untuk beristirahat. Dengan data CPI nasional dan statistik perdagangan yang akan dirilis, kita kemungkinan akan melihat masukan baru tentang dinamika inflasi Jepang—yang sudah diperkirakan pasar dapat menyebabkan penyesuaian dalam proyeksi inflasi Bank of Japan. Jika spekulasi tersebut terkonfirmasi, bahkan sebagian, Yen bisa melihat aliran masuk lebih lanjut saat posisi menyesuaikan dengan bank sentral yang lebih aktif. Hingga saat ini, kebijakan dari Tokyo sangat bersandar pada kesabaran, tetapi menyusutnya spread—dibantu oleh meningkatnya yield obligasi pemerintah—menunjukkan bahwa kesabaran mungkin mulai menipis.

Spekulasi Bank Sentral

Dilihat dari sisi kami dalam derivatif, pasangan USD/JPY sedang berputar. Penurunan mungkin tidak dramatis, tetapi semakin sulit untuk diabaikan. Sejak awal April, kami telah memiliki basis dukungan yang cukup kuat dekat dengan 142.50 dengan puncak mendekati 148.00. Harga sekarang kembali mengarah ke batas bawah itu, dan momentum penurunan dalam kekuatan Dolar saja tidak cukup untuk mengubah arah tersebut. Ini mungkin tidak langsung turun lebih jauh, tetapi tekanan dari minggu ke minggu terus condong ke arah itu. Apa yang harus kita awasi sekarang adalah volatilitas tersirat jangka pendek dan kemiringan di sepanjang tenor satu hingga tiga bulan. Jika itu mulai menurun kembali, terutama bersamaan dengan penguatan Yen, akan mendukung strategi yang lebih menyukai kecenderungan penurunan dalam Dollar-Yen. Ini tidak berarti mempertaruhkan ukuran besar, tetapi berarti meninjau struktur yang ada untuk memastikan bahwa mereka masih selaras dengan dinamika yang berubah—terutama jika pembalikan risiko terus bergerak menguntungkan Yen. Sebagian besar akan bergantung pada pertemuan BOJ pada 31 Juli. Menjelang itu, trader mungkin ingin memperlakukan data CPI dan perdagangan tidak sebagai peristiwa yang berdiri sendiri, tetapi sebagai komponen dari narasi yang lebih ketat. Jika kita menafsirkan harga input yang tinggi atau surplus perdagangan yang kuat dengan benar—terutama mengingat ketegangan baru-baru ini yang melibatkan ekspor kendaraan—maka kasus untuk dukungan yield potensial membaik. Spread obligasi sudah bergerak ke arah yang benar untuk pemegang utang Jepang. Kita tidak boleh mengabaikan ini sebagai hal teknis semata. Ini menambahkan basis untuk kekuatan Yen, terutama pada saat kebijakan AS dianggap mendekati puncaknya. Saat narasi itu semakin keras, perbedaan suku bunga yang mendukung kekuatan Dollar menjadi semakin tidak meyakinkan. Kami mendukung penyesuaian eksposur. Bukan dengan sepenuhnya meninggalkan potensi kenaikan Dollar, tetapi dengan beralih ke taktik yang lebih seimbang yang memungkinkan kekuatan Yen muncul secara episodik. Lingkungan ini menghargai penempatan yang gesit—bukan komitmen pada satu tema.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.