Presiden Federal Reserve Bank of St. Louis, Alberto Musalem, menyatakan bahwa tarif mengkomplikaasi penyesuaian suku bunga kebijakan jangka pendek. Ia memprediksi pertumbuhan ekonomi AS untuk tahun ini akan lebih rendah dari tren estimasi 2%. Ekspektasi inflasi tetap stabil, dan Fed bertujuan untuk mempertahankannya. Kondisi keuangan telah menjadi lebih ketat, namun tidak ada tanda-tanda disfungsi pasar di tengah volatilitas baru-baru ini.

Tensi dalam Kebijakan Fed

Tensi muncul antara tujuan Fed karena risiko pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang meningkat. Bisnis bersikap hati-hati dan memilih strategi menunggu terkait perekrutan dan investasi modal. Pendekatan yang seimbang terhadap kebijakan moneter akan dipertahankan selama ekspektasi inflasi tetap kuat. Ada risiko yang terkait dengan menganggap Fed dapat mengabaikan dampak tarif, karena beberapa efek harga mungkin bertahan. Outlook dasar tidak menunjukkan resesi, tetapi turunnya kepercayaan, meningkatnya harga, dan menurunnya kekayaan rumah tangga menunjukkan perlambatan dalam pertumbuhan. Musalem telah menunjuk beberapa poin-poin penting yang perlu diperhatikan. Pernyataannya tentang tarif memperjelas bahwa meskipun kebijakan moneter biasanya dapat menargetkan tekanan dari sisi permintaan, guncangan biaya eksternal seperti tarif membuat Fed memiliki alat yang lebih terbatas. Keterbatasan ini berarti perubahan suku bunga mungkin memiliki efek yang lebih tidak jelas, terutama dalam keadaan yang ketat. Kami dapat mengartikan proyeksi pertumbuhan yang lebih rendah dari tren sebagai tanda bahwa para pembuat kebijakan menyesuaikan ekspektasi mereka. Ketika ekspektasi pertumbuhan turun di bawah laju jangka panjang, hal ini menunjukkan kurangnya urgensi dalam menghindari overheating tetapi tetap memerlukan kehati-hatian jika inflasi tidak mereda. Ini tidak menjadi bendera merah sendiri, tetapi bersamaan dengan yang lain, kita dapat menganggapnya sebagai sinyal peringatan.

Stabilitas Inflasi

Stabilitas ekspektasi inflasi berfungsi sebagai salah satu jangkar yang mempertahankan strategi bank sentral. Meskipun kondisi keuangan tertekan, kami tidak melihat tanda-tanda keretakan—atau kepanikan likuiditas—yang menunjukkan ketidakaturan. Ini memberikan sedikit kelonggaran bagi para pembuat kebijakan, tetapi hanya jika ekspektasi saat ini tetap stabil. Ada ketegangan berlapis dalam situasi ini. Di satu sisi, pasar menyerap kondisi yang lebih ketat tanpa membeku. Di sisi lain, indikator ke depan—seperti perusahaan yang menarik kembali dari perekrutan baru atau investasi modal—menunjukkan bahwa mereka memiliki keraguan nyata tentang daya tahan permintaan. Perekrutan adalah korban awal ketika optimisme memudar. Bagi kami, ini menandakan untuk menghindari komitmen berlebihan pada perdagangan arah kecuali kami telah membangun cukup fleksibilitas untuk menangkap hasil yang terikat pada rentang. Pesan keseluruhan menunjukkan periode hati-hati yang lebih lama untuk penyesuaian. Pendekatan ini bukan disengagement, tetapi penyempurnaan. Ini adalah dorongan untuk sangat selektif. Strategi yang tersirat dari para pembuat kebijakan mencakup langkah yang hati-hati selama inflasi tetap di tempat yang diharapkan. Mereka tidak akan bereaksi berlebihan jika inflasi tidak mencapai titik kritis. Namun, kami harus waspada untuk tidak menganggap kebijakan akan mengabaikan distorsi harga terkait tarif. Hal ini mungkin lambat untuk perbaikan, atau lebih buruk lagi, terintegrasi menjadi struktural. Dari penetapan harga hingga posisi, bijak untuk memperlakukan keuntungan yang dipicu oleh tarif sebagai hal yang bertahan hingga terbukti sebaliknya. Tekanan dari impor cenderung mengalir melalui rantai produksi secara perlahan, dan beberapa efek yang diteruskan menjadi terbenam sebelum terjadi pembalikan. Dengan ketakutan resesi yang mereda, namun tidak sepenuhnya ditolak, kami dapat membaca nada yang lebih luas sebagai sesuatu yang rapuh tanpa keruntuhan. Metode pengukuran kepercayaan dan keuangan rumah tangga belum sepenuhnya jatuh bebas, tetapi setiap penurunan lebih lanjut mungkin mempercepat perubahan menjadi kebijakan yang lebih lunak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.