Bank Rakyat China (PBOC) memiliki tugas untuk menetapkan titik tengah harian bagi yuan, atau renminbi, terhadap sekumpulan mata uang. Proses ini melibatkan penilaian terhadap penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan fluktuasi pasar valuta asing. PBOC menerapkan sistem nilai tukar mengambang yang dikelola, memungkinkan yuan untuk berfluktuasi dalam rentang yang telah ditentukan. PBOC menetapkan titik tengah harian untuk yuan, terutama terkait dengan dolar AS. Titik tengah ini berfungsi sebagai referensi untuk perdagangan sepanjang hari. Yuan diperbolehkan bergerak dalam rentang perdagangan sebesar +/- 2% di sekitar titik tengah, memungkinkan pergerakan maksimum 2% dalam satu hari perdagangan.

Intervensi Pasar PBOC

Untuk mengelola volatilitas, PBOC dapat campur tangan di pasar valuta asing jika yuan mendekati batas rentang perdagangan. Intervensi ini, yang melibatkan pembelian atau penjualan yuan, memastikan penyesuaian nilai mata uang yang stabil. Dengan cara ini, PBOC mempertahankan kontrol terhadap nilai mata uang sambil mempertimbangkan kondisi ekonomi dan tujuan kebijakan. Dalam istilah yang lebih sederhana, Bank Rakyat China menetapkan tarif panduan untuk yuan setiap pagi. Tarif ini tidak ditentukan sembarangan—ini didasarkan pada campuran aktivitas pasar sebelumnya, tekanan global, dan indikator internal. Sistem ini memberikan sedikit ruang untuk perubahan, tetapi hanya dalam rentang yang sempit. Pembatasan ini tidak sembarangan; ini memungkinkan pihak berwenang untuk mengarahkan mata uang tanpa menyerahkan semua kontrol kepada kekuatan pasar. Ketika terjadi terlalu banyak pergerakan atau yuan mencapai batas yang diperbolehkan, pejabat akan turun tangan. Mereka melakukan ini dengan membeli atau menjual yuan untuk mencegah nilai yuan melampaui batas. Tindakan semacam ini bukan hanya tentang harga yuan—ini merupakan bagian dari tujuan yang lebih luas seperti pengendalian inflasi atau daya saing perdagangan. Sistem ini dirancang untuk menciptakan stabilitas tanpa mengorbankan fleksibilitas.

Reaksi dan Strategi Pasar

Titik tengah sebelumnya berfungsi seperti kompas di awal setiap sesi. Para trader dan analis merespons angka ini dengan cermat—ini menetapkan nada untuk posisi harian. Setelah ditetapkan, penetapan harga opsi, kontrak berjangka, dan bahkan spread swap sering kali segera disesuaikan berdasarkan patokan itu. Rentang 2% membatasi ruang untuk deviasi tajam, yang pada gilirannya mempengaruhi asumsi volatilitas dan ambang nilai berisiko. Dalam beberapa minggu terakhir, kita telah melihat momen di mana pasar mendekati tepi rentang. Ini menunjukkan bahwa tekanan mulai terakumulasi di bawah permukaan. Ini tidak berarti rentang akan pecah besok, tetapi ini menunjukkan bahwa posisi defensif mulai meningkat. Beberapa dari kita sudah menurunkan model volatilitas yang diharapkan, mengingat faktor prediktabilitas. Yang lain sedang memperbaiki posisi di sekitar batas rentang, menggunakan produk terstruktur untuk menangkap penyesuaian mendadak sambil tetap menjaga risiko rendah. Apa yang lebih menunjukkan, bagaimanapun, adalah bagaimana bank sentral berperilaku di dekat titik-titik perubahan tersebut. Setiap kali yuan naik menuju batas atas, mereka mengarahkannya kembali dengan intervensi tidak langsung. Itu mungkin tidak terlihat dalam data resmi selama beberapa minggu, tetapi aksi harga intraday dan spread spot-futures cenderung mengungkapnya. Dalam perspektif kami, penting untuk dicatat bahwa pola skew dalam opsi USD/CNH secara bertahap lebih menguntungkan kekuatan yuan. Ini kemungkinan sebagai respons terhadap keputusan fiskal atau sinyal yang disampaikan melalui penetapan titik tengah. Mereka yang memposisikan diri untuk depresiasi telah menemukan lebih sulit baru-baru ini. Oleh karena itu, lebih aman untuk membangun perdagangan yang mempertimbangkan pergerakan yang terkendali daripada mengasumsikan volatilitas yang pecah. Dalam sesi-sesi mendatang, masuk akal untuk menjauh dari mengejar arah dan beralih ke strategi rentang. Spread butterfly, akumulator bertingkat—ada banyak dalam seperangkat alat untuk memanfaatkan pergerakan yang sedikit terbatas. Perdagangan ini memanfaatkan stabilitas tanpa mengasumsikan ketenangan. Volatilitas yang diperkirakan tetap rendah dibandingkan dengan norma historis, dan itu membawa peluang jika harga ditetapkan dengan tepat. Protokol mata uang ini berfungsi sebagai panduan dan pembatas. Begitu kita memahami polanya, kita dapat menyelaraskan perkiraan dan eksposur kita dengan lebih jelas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.