Outlook pertumbuhan untuk kawasan euro menunjukkan potensi melemahnya ekonomi meskipun awal tahun yang kuat di kuartal pertama. Perkiraan pertumbuhan untuk 2025 tetap di angka 0,8%, dengan peningkatan risiko resesi akibat ketidakpastian perdagangan, yang juga memengaruhi proyeksi 2026 dan 2027. Pertumbuhan jangka pendek kawasan euro dapat melambat karena tarif dari AS yang memengaruhi permintaan ekspor. Situasi tarif antara AS dan UE dapat menyebabkan variasi dalam laju pertumbuhan ekonomi lebih lanjut. Meskipun ada hambatan yang mungkin terjadi, perdagangan yang diperluas di tempat lain diharapkan dapat mengurangi dampak tarif dalam jangka panjang. Perkiraan pertumbuhan yang direvisi untuk 2026 telah ditetapkan pada 1,0%, turun dari sebelumnya 1,2%. Penyesuaian ini disebabkan oleh dampak berkepanjangan dari masalah perdagangan. Sebaliknya, pertumbuhan untuk 2027 diproyeksikan meningkat menjadi 1,6% dari sebelumnya 1,1%, didorong oleh peningkatan pengeluaran fiskal dan belanja pertahanan, khususnya di Jerman. Perkiraan ini mempertimbangkan ketidakpastian yang sedang berlangsung dan menunjukkan bahwa meskipun jangka pendek mungkin mengalami tantangan, ada potensi untuk pemulihan di tahun-tahun mendatang. Penyesuaian strategis dalam perdagangan dan peningkatan pengeluaran fiskal diharapkan dapat mendorong jalur pertumbuhan yang lebih positif pada tahun 2027. Diberikan proyeksi yang direvisi, sekarang semakin jelas bahwa momentum ekonomi jangka pendek dalam kawasan euro menghadapi tekanan—bukan dari kelemahan internal, tetapi dari gangguan eksternal yang berasal dari ketegangan perdagangan global. Performa yang kuat di awal tahun tidak cukup untuk mengimbangi kekhawatiran yang meningkat bahwa pelemahan sudah mulai terjadi. Proyeksi yang tetap flat di 0,8% untuk 2025 menyoroti kepercayaan yang menurun, terutama dengan indikator resesi yang berkedip akibat perubahan dalam dinamika perdagangan. Perkiraan yang diperbarui untuk 2026—turun menjadi 1,0%—secara langsung mencerminkan dampak dari perubahan kebijakan tarif AS. Kami tidak hanya melihat ekspektasi yang rendah untuk permintaan ekspor; ada juga efek pendinginan tidak langsung pada investasi bisnis. Posisi mata uang perlu disesuaikan. Bagi pemegang posisi jangka panjang, optimisme yang berkurang terhadap pertumbuhan output dapat memengaruhi kurva imbal hasil berbasis euro, yang mungkin menciptakan dislokasi halus dalam penetapan risiko. Namun, melihat lebih jauh ke depan, ada pergeseran yang nyata. Reassessment untuk 2027, yang sekarang mengarah pada pertumbuhan 1,6%, menunjukkan bahwa tindakan fiskal—terutama dalam alokasi pertahanan di Jerman—mungkin mulai mengimbangi penurunan yang sebelumnya disebabkan oleh gangguan perdagangan. Perubahan ini seharusnya tidak dianggap ringan. Ada jeda waktu antara penganggaran dan dampak pengeluaran, yang memperkenalkan elemen kecepatan yang dapat memengaruhi volatilitas suku bunga. Poin-poin penting di sini adalah bahwa asumsi korelasi di antara sektor-sektor yang berkontribusi mungkin tidak berlaku dalam jangka pendek. Kita tidak berada dalam siklus pemulihan di kawasan ini. Posisi lintas aset harus mencerminkan berbagai hasil yang lebih luas—mungkin risiko ekor yang berasal dari pelaksanaan fiskal yang lebih lambat dari yang diperkirakan. Pedagang yang tidak terpapar pada skenario-skenario ini—baik positif maupun negatif—mungkin mendapati diri mereka terjebak dalam ketidakseimbangan saat menyesuaikan posisi bulanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.