Permintaan tenaga kerja di AS mulai melemah beberapa bulan sebelum kebijakan imigrasi baru, menurut Standard Chartered. Para ekonom mengindikasikan bahwa sejak April 2024, angka pertumbuhan pekerjaan mungkin lebih tinggi sekitar 60.000 pekerjaan per bulan akibat penyesuaian kelahiran-kematian. Pertumbuhan pekerjaan yang sebenarnya mungkin lebih lemah daripada yang diperkirakan pasar.

Revisi Mengungkap Pertumbuhan Pekerjaan yang Sebenarnya

Pada bulan Desember 2024, Ketua Federal Reserve Powell menunjukkan bahwa data payroll nonpertanian (NFP) terlalu tinggi sebanyak 60.000 per bulan. Standard Chartered memperkirakan kesalahan penghitungan sebanyak 70.000 pekerjaan, tetapi sepakat dengan angka 60.000 yang disebutkan Powell untuk laporan mereka. Dengan revisi, pertumbuhan pekerjaan tahun 2024 kurang kuat daripada yang awalnya diyakini. Mereka berargumen bahwa imigrasi bukanlah faktor pendorong pertumbuhan pekerjaan di 2024, berbeda dengan pendapat umum. Permintaan tenaga kerja sudah menurun sebelum kebijakan imigrasi pemerintahan Trump diterapkan. Setelah mempertimbangkan bias, payroll nonpertanian kemungkinan rata-rata sebesar 70.000 pekerjaan per bulan antara April dan Desember 2024, dibandingkan dengan laporan awal yang menyebutkan 150.000. Sumber data alternatif seperti QCEW menunjukkan revisi yang lebih besar ke bawah untuk periode tersebut. Kami kini melihat efek nyata dari perlambatan pasar tenaga kerja yang sebenarnya dimulai pada tahun 2024. Kesalahan penghitungan pertumbuhan pekerjaan saat itu membantu menjelaskan mengapa laporan pekerjaan November 2025 yang terbaru menunjukkan pertumbuhan yang lemah sebesar +50.000. Kelemahan ini sekarang telah dikonfirmasi sebagai tren, bukan sebuah guncangan baru bagi sistem. Kelemahan ekonomi ini telah mengubah pandangan terhadap kebijakan Federal Reserve, dengan inflasi mendingin menjadi 2,8% bulan lalu. Kami melihat kemungkinan peningkatan pemangkasan suku bunga pada kuartal pertama 2026, perubahan signifikan dibandingkan beberapa bulan lalu. Oleh karena itu, para trader sebaiknya mempertimbangkan posisi untuk suku bunga yang lebih rendah, misalnya dengan menggunakan opsi pada futures SOFR untuk bertaruh pada perubahan dovish dari Fed.

Strategi Perlindungan Pasar

Kelemahan yang mendasari dalam pekerjaan menjadi risiko bagi pendapatan perusahaan dan pengeluaran konsumen, yang telah mendukung pasar ekuitas. Rasio P/E maju S&P 500, yang saat ini sekitar 20, terlihat tinggi mengingat pertumbuhan PDB Q3 2025 hanya 0,5%. Kami percaya membeli opsi put perlindungan pada indeks utama seperti SPX bisa menjadi strategi yang bijaksana menghadapi kemungkinan koreksi pasar dalam beberapa minggu mendatang. Diskrepansi antara data tahun lalu dan realitas ekonomi tahun ini menciptakan ketidakpastian yang signifikan, yang menjadi faktor utama dari volatilitas pasar. Indeks Volatilitas CBOE (VIX) telah berkisar di sekitar 18, level yang tampaknya terlalu rendah mengingat pertanyaan tentang kekuatan sebenarnya dari ekonomi. Kami berpikir posisi volatilitas jangka panjang, seperti membeli opsi call VIX, menawarkan cara yang relatif murah untuk melindungi diri dari lonjakan turbulensi pasar. Federal Reserve yang dovish, dikombinasikan dengan melambatnya ekonomi AS, membuat dolar AS kurang menarik dibandingkan mata uang lain. Melihat kembali, periode-periode pelonggaran Fed yang serupa, seperti yang dimulai pada 2019, sering kali menyebabkan kelemahan dolar. Oleh karena itu, strategi yang mengantisipasi dolar yang lebih rendah, seperti opsi call pada pasangan mata uang EUR/USD atau GBP/USD, dapat berkinerja baik menjelang awal 2026.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.