Yen tetap lemah meski dolar AS turun, dengan USD/JPY masih dekat 160,00. Perdagangan semalam bergejolak, dan USD/JPY turun ke 158,27 setelah peringatan lebih tegas dari pembuat kebijakan Jepang.
Menteri Keuangan Katayama mengatakan kepada anggota G7 bahwa Jepang memantau pasar valuta asing dengan “rasa urgensi yang tinggi”. Ia juga mengatakan pejabat “pasti perlu menenangkan pasar” dan sepakat untuk tetap berkomunikasi erat dengan Scott Bessent.
Perkiraan pasar soal kenaikan suku bunga Bank of Japan (BoJ) mereda, dengan ekspektasi kenaikan sekitar 5 bps akhir bulan ini. (bps/basis poin = 0,01%; jadi 5 bps berarti 0,05%). Ini menyusul pernyataan Gubernur Ueda yang tidak secara jelas menyiapkan pasar untuk kenaikan dalam waktu dekat.
Laporan Bloomberg menyebut BoJ berencana memantau dampaknya pada ekonomi dan harga, serta perkembangan di Timur Tengah, sampai mendekati batas waktu pengambilan keputusan. Laporan itu juga menyoroti kemungkinan perbedaan pandangan di antara pejabat BoJ.
Kenaikan suku bunga April belum tertutup, tetapi dinilai makin kecil kemungkinannya. Penundaan kebijakan yang lebih ketat menambah tekanan pada pemerintah untuk mempertimbangkan langkah langsung guna menopang yen.
Yen Jepang terus melemah, mendorong USD/JPY menuju 160,00 meski dolar AS secara umum melemah. Dengan BoJ menunda kenaikan suku bunga, tekanan pada pejabat meningkat. Ini menciptakan situasi tegang, di mana peringatan lisan makin serius.
Situasi seperti ini pernah terjadi, terutama pada musim semi 2024 ketika peringatan serupa diikuti intervensi langsung di pasar. (Intervensi pasar = pemerintah/otoritas masuk ke pasar membeli atau menjual mata uang untuk memengaruhi nilai tukar). Setelah level 160,00 ditembus saat itu, otoritas turun tangan dan menghabiskan lebih dari 9 triliun yen, sehingga USD/JPY jatuh tajam dalam waktu singkat. Bahasa resmi saat ini mengisyaratkan hal serupa bisa terulang.
Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka yang nilainya mengikuti aset acuan), ini berarti volatilitas tersirat pada opsi yen kemungkinan naik dalam beberapa pekan ke depan. (Volatilitas tersirat = perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi; biasanya naik saat risiko kejutan meningkat). Risiko pergerakan mendadak membuat posisi spot (transaksi langsung di pasar valas) menjadi berbahaya. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli opsi, seperti put USD/JPY, untuk mengambil peluang jika terjadi koreksi turun tajam akibat intervensi. (Put = opsi untuk menjual pada harga tertentu; nilainya naik saat harga pasangan turun).
Penyebab utama pelemahan yen tetap selisih suku bunga yang besar antara Jepang dan AS. Dengan imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun sekitar 4,5% dan obligasi pemerintah Jepang setara sekitar 0,9%, selisihnya lebih dari 360 bps (3,60%). Kondisi ini membuat strategi carry trade—meminjam yen berbunga rendah untuk membeli dolar/aset dolar dengan imbal hasil lebih tinggi—sangat menguntungkan dan menekan yen. (Carry trade = mencari untung dari selisih suku bunga, namun berisiko jika nilai tukar berbalik tajam).
