Yen Jepang diperdagangkan positif terhadap Dolar AS, meskipun tetap dekat dengan level terendah bulanan baru-baru ini. Indeks Harga Konsumen (CPI) Jepang melebihi target 2% Bank of Japan (BoJ) pada bulan Mei, yang memicu harapan untuk kenaikan suku bunga di masa depan dan memperkuat Yen di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik. Meskipun ada faktor-faktor ini, strategi hati-hati BoJ dalam mengurangi stimulus moneter telah mendorong kembali perkiraan kenaikan suku bunga ke Q1 2026. Kekhawatiran tentang tarif AS pada barang-barang Jepang dan dampak ekonominya juga membatasi kenaikan Yen. Sementara itu, kebijakan ekonomi Federal Reserve memberikan dukungan pada pasangan USD/JPY.

Sinyal Kebijakan Moneter

Gubernur Ueda dari BoJ menyatakan bahwa inflasi mungkin sejalan dengan target harga, menjaga suku bunga riil Jepang tetap rendah. BoJ berencana untuk menaikkan suku bunga mengikuti proyeksi ekonomi, meskipun berencana untuk memperlambat pengurangan pembelian obligasi mulai 2026. Tarif yang ada dan kekhawatiran geopolitik mungkin menyebabkan Jepang menunda kenaikan suku bunga pada 2025. CPI Nasional naik 3,5% pada bulan Mei, sedangkan CPI inti mencapai tertinggi sejak Januari 2023 di 3,7%. Federal Reserve, yang memproyeksikan pemotongan suku bunga pada akhir 2025, tetap waspada terhadap tarif yang memengaruhi harga. Ketegangan yang meningkat, ditambah dengan ekspektasi BoJ, terus mendukung Yen. Setelah data pasar terbaru, kini lebih jelas bagaimana arah kebijakan tertentu dapat berkembang dalam beberapa kuartal mendatang. Yen Jepang menunjukkan ketahanan di permukaan, didukung oleh angka inflasi yang melebihi target, meskipun kekuatannya relatif tetap tertahan. Hasil CPI ini—khususnya ukuran inti yang mencapai tertinggi baru sejak Januari 2023—telah memicu kembali pembicaraan tentang pengetatan moneter. Namun, mereka yang memantau pergerakan harga dengan cermat harus tetap menyadari bahwa waktu adalah segalanya. Pernyataan Ueda menunjukkan bahwa penyesuaian kebijakan tetap bersifat kondisional. Meskipun indikator inflasi menunjukkan arah menuju target 2% Bank of Japan, ada penundaan yang disengaja dalam perencanaan mereka. Penyesuaian yang lebih lambat ini mencerminkan lebih dari sekadar sikap hati-hati—ini merupakan pengakuan bahwa pemulihan permintaan konsumen belum sepenuhnya terwujud. Ketika dipadukan dengan ketidakpastian ekspor yang dipicu oleh risiko tarif, penundaan kebijakan yang lebih ketat tampaknya lebih sebagai buffer terhadap guncangan eksternal.

Federal Reserve dan Dolar AS

Kami melihat Federal Reserve mengambil arah yang berbeda. Meskipun mereka terus menilai dampak tarif pada stabilitas harga secara keseluruhan, jalan mereka tampaknya menuju pelonggaran, meski perlahan dan hati-hati. Itu sendiri memberikan dukungan konsisten pada Dolar dalam istilah relatif, terutama dibandingkan dengan penegasan BoJ untuk tetap berpegang pada lini hingga pertengahan dekade. Untuk kami, dua poin kalender muncul sebagai relevan: awal 2025, ketika ketegangan geopolitik dan perdagangan dapat muncul kembali dalam skala besar, dan awal 2026, ketika Bank of Japan kemungkinan akan melakukan penyesuaian lebih lanjut. Antara sekarang dan saat itu, tekanan pada pasar obligasi Jepang mungkin tetap moderat, terutama dengan pengurangan pembelian obligasi yang juga disarankan untuk ditunda untuk sementara waktu. Kami juga harus menyadari psikologi investor. Angka CPI yang meningkat biasanya dapat memicu langkah hawkish, tetapi dalam hal ini, mereka lebih banyak meredakan daripada mempercepat harapan. Perbedaan antara kinerja inflasi dan respons suku bunga menawarkan peluang taktis, terutama dalam penetapan harga volatilitas atau timing masuk menjelang pertemuan kebijakan yang akan datang. Poin-poin penting mulai lebih mudah dibaca, meskipun tidak selalu lebih cepat untuk dipatok dalam futures atau swaps. Apa yang penting sekarang adalah arah pergerakan yang kurang signifikan, dan lebih pada kecepatan bertahap di mana bank sentral melanjutkan. Strategi carry mungkin masih menemukan dukungan dalam perbedaan suku bunga yang lebih luas, tetapi penilaian konstan akan diperlukan jika peningkatan ketegangan geopolitik dipercepat. Kalender yang direvisi untuk pengurangan pembelian obligasi menunjukkan ini bukan fase yang berlalu—ini sekarang adalah komitmen terdefinisi untuk gradualisme.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.