Minggu depan, bank-bank sentral utama akan mengumumkan **poin-poin penting** keputusan kebijakan moneter. Bank of Japan, Federal Reserve, Swiss National Bank, dan Bank of England akan mengadakan pertemuan, dengan Fed dan BOE diperkirakan akan mempertahankan suku bunga saat ini. Di sisi lain, Swiss National Bank mungkin akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin. Pertemuan Federal Reserve akan sangat diperhatikan untuk keputusan suku bunga dan proyeksi ekonomi yang diperbarui, termasuk grafik titik ekspektasi suku bunga di masa depan. Meskipun ada dorongan dari Trump untuk pemotongan suku bunga, pejabat Fed telah menunjukkan kewaspadaan karena ketidakpastian seputar tarif dan dampaknya terhadap inflasi dan pekerjaan.

Lingkungan Menantang Fed

Latar belakang untuk Fed tetap kompleks, dengan meningkatnya harga minyak dan ketegangan yang semakin intens antara Iran dan Israel. Sementara itu, pertumbuhan ekonomi AS positif, tetapi data CPI dan PPI baru-baru ini menunjukkan ruang untuk pemotongan suku bunga yang moderat. Bank of Japan tetap dengan kebijakan moneter yang sangat longgar. Acara signifikan lainnya termasuk penjualan ritel AS, data ketenagakerjaan Australia, dan penjualan ritel Inggris. Risiko geopolitik tetap tinggi, memengaruhi pasar global. Minggu mendatang akan menampilkan pengumuman dari BOJ, Swiss National Bank, dan Bank of England, bersama dengan beberapa indikator ekonomi dan pidato dari pemimpin keuangan utama. Apa yang ada di depan kita adalah minggu yang penuh dengan pembaruan moneter berat dan data yang sensitif terhadap pasar. Bank sentral dari AS, Jepang, Inggris, dan Swiss semuanya siap untuk memperbarui kebijakan mereka. Tidak biasa memiliki semua empat dijadwalkan dalam jarak dekat seperti ini, dan ini menetapkan nada yang jelas untuk volatilitas jangka pendek. Bagi kami yang memperhatikan produk turunan suku bunga dengan cermat, serangkaian pengumuman ini dapat memicu perubahan cepat dalam ekspektasi kebijakan, terutama sekarang ketika indikator ekonomi bervariasi di berbagai wilayah. Untuk menjelaskan sedikit, Federal Reserve tidak mungkin menaikkan suku bunga pada tahap ini. Mereka secara umum telah mengkomunikasikan pendekatan menunggu dan melihat, bahkan di tengah tekanan politik untuk mengurangi biaya pinjaman. Rekan-rekan Powell tetap ragu, terutama karena inflasi, meskipun telah menurun, masih belum berada di dalam target dengan nyaman. Sektor jasa tetap kaku dan biaya energi mulai meningkat lagi. Dengan pergerakan harga minyak baru-baru ini menambah risiko inflasi, sulit untuk mengunci siklus pelonggaran yang definitif. Kita harus memperhatikan bahwa grafik titik yang diperbarui—bukan hanya keputusan utama—dapat menyebabkan gejolak pasar yang paling besar, terutama jika ada perubahan dalam ekspektasi median untuk pemotongan suku bunga 2024.

Dinamika Keuangan Global

Di seberang Pasifik, Ueda tetap konsisten. Meskipun angka inflasi telah sedikit meningkat, inflasi inti tidak memiliki luas dan ketahanan yang diperlukan untuk memicu perubahan kebijakan di Jepang. Dengan demikian, tidak ada sinyal langsung bahwa BOJ akan keluar dari posisi dovish-nya. Itu menawarkan sedikit untuk para trader suku bunga agresif selain pergeseran carry, tetapi volatilitas JGB masih dapat meningkat jika kemungkinan normalisasi kebijakan di pasar tiba-tiba maju. Sekarang, Jordan mungkin akan mengambil langkah yang lebih berarti. Ekspektasi saat ini seimbang, tetapi ada kemungkinan yang wajar kita melihat Swiss National Bank memangkas suku bunga sebesar seperempat poin. Kekuatan franc telah menjaga inflasi impor tetap terkendali, memberikan ruang untuk langkah hati-hati ke bawah. Pasar telah sebagian memperhitungkan ini, tetapi pemotongan yang dikonfirmasi dapat memicu penyesuaian hasil baru dalam swap berjangka pendek. Sebaliknya, Bank of England telah terjepit selama berbulan-bulan. Inflasi telah menurun, tetapi tekanan upah masih ada. Permintaan konsumen belum sepenuhnya tertekan, meskipun ada beberapa pelemahan yang terlihat. Bailey dan rekan-rekannya diperkirakan akan menjaga suku bunga tetap stabil. Namun, jika ringkasan kebijakan moneter memberi isyarat tentang kecenderungan untuk pelonggaran pertama di musim panas ini, itu sudah cukup untuk menggerakkan harga OIS Inggris di depan. Mengingat ketahanan inflasi sektor jasa, kami mencurigai mereka akan menjaga pesan untuk sementara waktu lebih lama. Sebagai bagian kami, kami lebih fokus pada keputusan utama—banyak di antaranya mungkin sudah terdiskon—dan lebih pada panduan, data dasar, serta nada selama konferensi pers. Kami akan memperhatikan tingkat toleransi inflasi dan apakah ada dari para pembuat kebijakan yang mulai menyesuaikan asumsi perdagangan pertumbuhan dan inflasi mereka. Di luar bank sentral, data pendukung minggu ini sangat berarti. Di AS, penjualan ritel akan memberikan pandangan jelas tentang kekuatan pengeluaran rumah tangga. Setelah kejutan bulan lalu, sinyal baru dari penurunan permintaan bisa memicu spekulasi pemotongan suku bunga di awal musim gugur. Sementara itu, angka ritel Inggris juga dapat memengaruhi kurva hasil Gilt jika kelemahan konsumen semakin dalam. Data ketenagakerjaan Australia juga sangat penting. Jika pengangguran meningkat atau pertumbuhan pekerjaan tidak sesuai harapan, ekspektasi suku bunga RBA—yang sudah dalam ketegangan—dapat berubah dengan cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.