Jadwal lelang yang dirilis oleh Departemen Keuangan AS untuk minggu mendatang menunjukkan rencana untuk menjual $69 miliar dalam catatan 2 tahun, $70 miliar dalam catatan 5 tahun, dan $44 miliar dalam catatan 7 tahun. Lelang ini akan dilakukan di awal minggu, dengan catatan 2 dan 5 tahun dilelang pada hari Senin dan catatan 7 tahun pada hari Selasa. Penjadwalan ini menghindari tumpang tindih dengan keputusan suku bunga Komite Pasar Terbuka Federal pada Rabu sore.

Kondisi Pasar Saat Ini

Hasil pasar utang AS saat ini menunjukkan tren naik. Hasil untuk catatan 2 tahun berada di 3,926%, meningkat sebesar 4,3 basis poin, sementara catatan 5 tahun berada di 3,981%, dengan kenaikan 4,6 basis poin. Catatan 10 tahun memiliki hasil 4,419%, meningkat sebesar 3,2 basis poin. Selain itu, catatan 30 tahun berada di 4,961%, mengalami kenaikan sebesar 1,3 basis poin. Penerbitan baru utang pemerintah sebesar $183 miliar yang akan datang dipandang sebagai ujian penting bagi pasar, terutama dengan waktu yang dekat dengan keputusan suku bunga. Pasokan yang signifikan bisa kesulitan menemukan pembeli tanpa hasil yang lebih tinggi sebagai insentif. Ini menunjukkan bahwa arah yang lebih mudah bagi harga obligasi adalah turun, dan untuk hasil adalah naik.

Fokus pada Utang Jangka Pendek

Tekanan naik kemungkinan akan sangat intens di awal kurva, di mana lelang terbesar terkonsentrasi. Oleh karena itu, kita harus fokus pada strategi derivatif yang terkait dengan tingkat 2 tahun dan 5 tahun. Ini adalah respons langsung terhadap pasar yang menyerap $139 miliar dalam utang jangka pendek dalam satu hari. Tekanan ini diperparah oleh inflasi yang terus-menerus, dengan laporan Indeks Harga Konsumen terbaru menunjukkan tingkat tahunan sebesar 3,5%, jauh di atas target bank sentral. Akibatnya, ekspektasi pasar yang tercermin dalam Alat CME FedWatch telah berubah secara dramatis, sekarang hanya memprediksi satu atau dua pemotongan suku bunga untuk seluruh tahun. Latar belakang ini membuat pasar lebih sulit untuk mencerna utang baru pada tingkat hasil saat ini. Dengan adanya dua faktor penyebab yaitu pasokan besar dan ketidakpastian kebijakan, kami memperkirakan peningkatan signifikan dalam volatilitas suku bunga. Indeks MOVE, ukuran utama volatilitas pasar Treasury, telah naik mendekati 100 dari angka rendah 80-an hanya sebulan yang lalu, menunjukkan meningkatnya kecemasan investor. Kami mengharapkan tren ini berlanjut melalui peristiwa minggu depan. Sebagai respons, trader sebaiknya mempertimbangkan membeli perlindungan terhadap kenaikan hasil, seperti membeli opsi put pada kontrak berjangka catatan Treasury. Strategi lainnya adalah membeli volatilitas secara langsung melalui instrumen seperti straddle pada kontrak berjangka, yang akan mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga besar tanpa memperhatikan arah setelah lelang dan pengumuman kebijakan. Pendekatan ini melindungi dari risiko peristiwa tanpa bertaruh pada hasil yang spesifik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.