Model rebalancing akhir bulan Barclays menunjukkan penjualan minimal dolar terhadap sebagian besar mata uang utama. Model ini tetap netral terkait euro dan yen. Obligasi dan saham AS memberikan pengaruh lebih besar pada aliran dibandingkan dengan perubahan komunikasi baru-baru ini di Jackson Hole. Keduanya mengalami sedikit peningkatan bulan ini, menyebabkan sinyal penjualan dolar yang lemah terhadap sebagian besar mata uang utama.

Sikap Netral Terhadap Euro dan Yen

Euro dan yen mempertahankan sikap netral karena kinerja yang relatif kuat di pasar obligasi Eropa dan Jepang. Kinerja ini membantu mengimbangi tekanan penjualan dolar yang lemah. Kami melihat bahwa aliran akhir bulan mendatang akan menciptakan tekanan turun pada dolar AS terhadap sebagian besar mata uang. Kenaikan modest 1,5% di S&P 500 bulan Agustus ini memaksa dana besar untuk menjual kepemilikan ekuitas yang terdenominasi dolar untuk menyeimbangkan portofolio mereka. Penjualan mekanis ini kemungkinan menjadi pendorong utama pergerakan harga menuju akhir bulan. Bagi para pedagang, ini menunjukkan posisi untuk kelemahan dolar, terutama terhadap mata uang komoditas seperti dolar Australia atau Kanada. Membeli opsi panggilan jangka pendek pada AUD/USD atau NZD/USD bisa menjadi cara yang efektif untuk mendapatkan paparan terhadap penjualan dolar yang diharapkan. Aliran rebalancing ini seringkali dapat diprediksi dan dapat sementara mengalahkan narasi pasar lainnya.

Pengecualian untuk Euro dan Yen

Namun, kami mengharapkan euro dan yen menjadi pengecualian, kemungkinan tetap dalam kisaran terhadap dolar. Kinerja lebih kuat di obligasi pemerintah Eropa dan Jepang bulan ini menciptakan aliran yang melawan, dengan data menunjukkan imbal hasil obligasi 10 tahun Jerman turun 20 basis poin pada bulan Agustus, mengimbangi tekanan dari pasar saham AS. Ini menunjukkan bahwa strategi seperti menjual volatilitas jangka pendek di EUR/USD bisa jadi menarik. Komentar dari simposium Jackson Hole minggu lalu sebaiknya dianggap sebagai faktor sekunder untuk saat ini. Meskipun Fed menunjukkan kemungkinan jeda, pasar tampaknya lebih fokus pada peristiwa likuiditas besar akhir bulan ini. Kurangnya komitmen kebijakan yang tegas berarti aliran teknis ini yang menguasai keadaan. Pola ini terasa mirip dengan pergerakan harga yang kami lihat pada bagian tahun 2023, di mana rebalancing mekanis sering kali mendikte pergerakan mata uang tanpa kejutan data ekonomi yang besar. Kami memperkirakan lingkungan ini akan bertahan selama satu sampai dua minggu ke depan. Oleh karena itu, fokus pada struktur opsi yang menguntungkan dari penurunan dolar yang lambat atau aktivitas terikat kisaran tampaknya menjadi pendekatan yang paling bijaksana. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.