Model GDPNow dari Atlanta Fed memperkirakan pertumbuhan GDP riil untuk Q2 2025 sebesar 2.5%, menurun dari 2.9% pada 27 Juni. Angka terbaru mengikuti rilis dari Biro Sensus AS dan Institut Manajemen Pasokan. Perkiraan untuk pertumbuhan pengeluaran konsumsi pribadi riil kuartal kedua telah menurun menjadi 1.5% dari 1.7%. Selain itu, pertumbuhan investasi domestik swasta riil telah turun lebih jauh menjadi -11.9% dari -11.1%.

Pembaruan Mendatang

Pembaruan berikutnya dari model GDPNow dijadwalkan pada 3 Juli. Tab “Tanggal Rilis” menyediakan daftar pembaruan GDPNow yang akan datang. Apa artinya ini adalah bahwa momentum mendasar dari ekonomi AS mendingin lebih cepat dari yang kita harapkan beberapa minggu lalu. Model GDPNow dari Atlanta Fed, yang berfungsi sebagai proksi waktu nyata untuk melacak kinerja ekonomi yang lebih luas, telah memperkecil ramalannya untuk pertumbuhan Q2 2025 menjadi 2.5%—penurunan dari estimasi sebelumnya 2.9%. Perubahan itu mungkin tidak terlihat dramatis, tetapi elemen yang menyebabkan revisi tersebut mengungkapkan cerita yang lebih dalam tentang melemahnya permintaan dan keraguan dari sektor swasta. Mari kita jabarkan. Pertama, pemotongan dalam proyeksi pengeluaran konsumsi pribadi riil (PCE) menunjukkan bahwa rumah tangga mungkin mulai membatasi pengeluaran yang tidak penting. Penurunan dari 1.7% menjadi 1.5% menunjukkan moderasi dalam aktivitas konsumen, yang sering kali menjadi indikator awal tentang seberapa percaya diri pembeli rata-rata merasa terhadap anggaran rumah tangga dan keamanan pekerjaan mereka. Konsumsi adalah komponen terbesar dari GDP, dan meskipun masih positif, setiap revisi penurunan dalam kategori ini memiliki bobot yang signifikan. Lebih mendesak, namun, adalah penurunan dalam investasi domestik swasta riil. Penurunan ke -11.9% dari -11.1% mengindikasikan bahwa bisnis sangat menahan pengeluaran modal. Ini termasuk pembelian peralatan, konstruksi, dan persediaan. Besarnya kontraksi ini bukan kebetulan—sangat mungkin mencerminkan ketidakpastian yang meningkat, kondisi keuangan yang lebih ketat, atau keduanya. Dari pengalaman, kita tahu bahwa kontraksi ini cenderung memiliki efek pengganda, karena investasi yang lebih rendah sering kali mempengaruhi permintaan tenaga kerja dan bahan baku.

Implikasi Pasar

Dari sudut pandang taktis, ketidaksesuaian antara pertumbuhan konsumsi dan penurunan investasi swasta memperkenalkan volatilitas ke dalam aset yang sensitif terhadap suku bunga dalam sesi yang akan datang. Posisi perlu mencerminkan ketidaksesuaian ini. Ada sensitivitas yang meningkat terhadap data ekonomi tingkat kedua—setiap rilis kejutan, bahkan indikator yang lemah, lebih aktif dipertimbangkan. Pada hari-hari ketika laporan ini dirilis, kami telah mengamati peningkatan aktivitas lindung nilai, terutama dalam opsi tenor pendek, biasanya dalam rentang jatuh tempo 1 hingga 2 minggu. Selain itu, volume perdagangan di pasar futures suku bunga menunjukkan kecenderungan menuju posisi defensif. Opsi suku bunga jangka pendek terus memasukkan ketidakpastian, dengan kecenderungan volatilitas yang mendukung put—sebuah ekspresi kekhawatiran yang semakin besar tentang reaksi Fed mengingat angka ekonomi yang lebih lemah. Dengan pembaruan GDPNow berikutnya yang tiba pada 3 Juli, waktu akan bersamaan dengan likuiditas yang lebih tipis menjelang liburan AS. Peningkatan kemungkinan celah harga ini dapat mendorong penyesuaian posisi yang dipercepat saat trader menghindari membawa eksposur melalui akhir pekan panjang. Spread di produk suku bunga sudah melebar menjelang cetakan data yang bahkan moderat—tanda bahwa pembuat pasar secara bertahap mundur, mungkin untuk mengantisipasi penurunan lebih lanjut dalam proyeksi pertumbuhan. Saat indikator makro waktu nyata direvisi, dinamika harga menyesuaikan dengan lebih agresif dibanding sebelumnya. Itu berarti, ketika pembaruan ini terjadi, volatilitas implisit dalam opsi STIR (suku bunga jangka pendek) dapat berubah dengan lebih tajam, terutama dalam kontrak jangka 1-3 bulan. Kami telah melihat ini sebelumnya. Apa yang dimulai sebagai penyesuaian kecil dalam satu segmen model ekonomi dapat memicu repricing yang luas, terutama ketika bersamaan dengan sensitivitas terhadap komunikasi bank sentral. Dalam konteks ini, kehati-hatian dalam alokasi disarankan, terutama di mana eksposur terlever atau terkonsentrasi dalam siklis. Kami mulai memperhatikan pergeseran dalam kecenderungan di sekitar opsi ekuitas konsumen dan industri—ini halus tetapi terukur, dan mencerminkan narasi yang sama dengan yang baru saja disampaikan oleh GDPNow. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.