Morgan Stanley memprediksi bahwa meskipun Miran akan menjadi salah satu anggota yang memberikan suara, dia kemungkinan menjadi satu-satunya yang mendukung pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin. Perusahaan mengharapkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin sebagai hasil yang diharapkan, dengan proyeksi dot plots menunjukkan dua pemotongan suku bunga untuk 2025 dan 2026. Morgan Stanley menyebutkan tren sejarah di mana Federal Reserve memilih pelonggaran bertahap ketika kebijakannya cukup ketat. Mereka mencatat bahwa tidak ada cukup bukti tentang keruntuhan pasar tenaga kerja untuk membenarkan langkah ekstrim saat ini.

Pidato Mendatang

Mengenai pidato Ketua Fed Powell yang akan datang, Morgan Stanley mengantisipasi nada yang mirip dengan pertemuan Jackson Hole. Powell diharapkan membahas risiko penurunan bagi pasar tenaga kerja sambil menegaskan pendekatan yang bergantung pada data. Dengan pandangan hati-hati mereka, Morgan Stanley percaya bahwa Federal Reserve akan memulai pemotongan suku bunga secara berturut-turut, dimulai dengan keputusan hari ini, dan melanjutkan hingga Januari tahun depan. Kami melihat pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin yang mungkin dari Fed besok, menandai pergeseran menuju pelonggaran bertahap. Pasar sebagian besar telah memperhitungkan ini, sehingga langkah langsungnya sendiri bukanlah peristiwa utama. Seruan tunggal untuk pemotongan 50 basis poin yang lebih agresif diharapkan menjadi suara dissenting, bukan arah kebijakan yang panduan. Pendekatan yang terukur ini memiliki preseden sejarah, mengingat tindakan Fed pada 2019 ketika mereka juga memulai siklus pemotongan 25 basis poin setelah periode kebijakan ketat. Data pasar tenaga kerja saat ini mendukung jalur hati-hati ini; laporan terakhir untuk bulan Agustus menunjukkan pertumbuhan pekerjaan melambat menjadi moderat 165.000 dan pengangguran tetap di 4,1%, yang menunjukkan pelunakan tetapi bukan keruntuhan. Ini memberi ruang bagi Fed untuk bergerak secara hati-hati daripada dipaksa untuk melakukan pemotongan yang lebih besar dan reaktif.

Harapan Pasar

Bagi para trader derivatif, ini berarti informasi gerakan pasar yang sebenarnya akan datang dari panduan ke depan dalam dot plot dan konferensi pers Ketua Powell. Mengingat kepastian tinggi akan pemotongan 25 basis poin, volatilitas di depan mungkin mahal, menawarkan sedikit nilai. Fokus seharusnya pada bagaimana proyeksi untuk dua pemotongan di 2025 dan dua di 2026 disajikan. Harapannya adalah untuk serangkaian pemotongan berturut-turut hingga Januari 2026, menciptakan trajectory yang jelas turun untuk suku bunga jangka pendek. Ini menunjukkan bahwa posisi dalam kontrak futures suku bunga, seperti kontrak SOFR Desember 2025 dan Maret 2026, bisa menguntungkan untuk menangkap siklus pelonggaran yang diantisipasi ini. Setiap penyimpangan hawkish dari jalur ini dalam komentar Powell akan memberikan sinyal kontra yang signifikan. Risiko utama adalah kejutan di salah satu sisi dari pergerakan 25 basis poin yang diharapkan. Keputusan untuk menahan suku bunga tetap akan memicu lonjakan tajam pada imbal hasil jangka pendek, sementara pemotongan 50 basis poin yang tidak terduga akan menandakan kekhawatiran yang lebih dalam tentang ekonomi dan mempercepat rally di obligasi. Melindungi risiko ekor ini dengan opsi out-of-the-money mungkin menjadi strategi yang masuk akal menjelang pengumuman.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.