Morgan Stanley memperkirakan bahwa dolar AS akan terdepresiasi sekitar 9% pada pertengahan 2024. Prediksi ini didasarkan pada perlambatan pertumbuhan ekonomi di AS dan pemotongan suku bunga yang diharapkan oleh Federal Reserve. Bank ini memproyeksikan euro akan naik menjadi 1,25 dari nilai saat ini sekitar 1,13, dan poundsterling Inggris akan naik menjadi 1,45 dari 1,35. Selain itu, Morgan Stanley memperkirakan yen Jepang akan menguat menjadi 130 dari level saat ini 143. Entitas keuangan ini mengharapkan imbal hasil Treasury AS 10 tahun akan mencapai 4% pada akhir 2025. Setelahnya, mereka memperkirakan penurunan tajam ketika Fed mungkin memangkas suku bunga sebesar 175 basis poin tahun depan. Morgan Stanley sejalan dengan lembaga besar lainnya yang memprediksi outlook bearish untuk dolar. Ketegangan perdagangan yang berlangsung di masa kepresidenan Trump mempengaruhi pandangan ini. Mata uang seperti euro, yen, dan franc Swiss, yang dianggap sebagai alternatif aman, diharapkan akan mendapatkan keuntungan dari kemungkinan penurunan dolar. Proyeksi terbaru Morgan Stanley menunjukkan dengan jelas: dolar AS kemungkinan akan terus merosot seiring berjalannya tahun, didorong oleh melemahnya momentum domestik dan perubahan kebijakan di Federal Reserve. Dengan pertumbuhan menunjukkan tanda-tanda perlambatan yang jelas, Fed dapat merespons dengan siklus pelonggaran yang signifikan—pengurangan suku bunga sebesar 175 basis poin bukanlah hal kecil. Kita telah memahami bahwa ekspektasi sebesar ini biasanya tidak muncul tanpa keyakinan yang mendasarinya. Proyeksi mata uang perusahaan ini—terutama untuk euro, pound, dan yen—mencerminkan keyakinan kuat tentang bagaimana perbedaan suku bunga relatif akan mengarahkan aliran modal. Dengan menempatkan euro-dolar lebih dekat ke 1,25, ini mengisyaratkan bahwa dana akan semakin mengalir dari AS ke zona euro. Bukan karena lonjakan mendadak dalam output Eropa, tetapi lebih mungkin disebabkan oleh penyesuaian ekspektasi imbal hasil. Poundsterling mengikuti logika serupa, didukung sebagian oleh sikap Bank Inggris yang relatif lebih ketat dalam jangka menengah dan beberapa perbaikan dalam data domestik. Yen, meskipun sering disalahpahami dalam prediksi arah, mendapat keuntungan dari volatilitas imbal hasil yang lebih rendah dan jenis sentimen risiko yang sering muncul ketika dolar melemah. Imbal hasil pada Treasury AS, diperkirakan akan memuncak sekitar 4% pada catatan 10 tahun sebelum turun lagi, menawarkan garis waktu untuk dipertimbangkan. Jika level ini terwujud hingga akhir 2025 dan kemudian runtuh seperti yang diproyeksikan, strategi kurva imbal hasil harus ditinjau kembali. Secara spesifik, bias datar yang kita lihat sebelumnya bisa berubah menjadi konfigurasi yang lebih curam menjelang fase pemotongan suku bunga. Urutan di sini sangat penting. Saran ini bukan hanya penurunan suku bunga tetapi juga pemampatan imbal hasil di seluruh pendapatan tetap dan kemungkinan penilaian kembali premi aset berbasis AS. Dengan waktu yang tepat, posisi awal mungkin menguras rally jangka pendek, jadi keterlibatan bertahap mungkin lebih aman. Visibilitas paling jelas tetap pada kurva volatilitas tersirat—di mana perilaku datar dan skew yang relatif murah menawarkan jendela untuk entri berbasis opsi. Bukan eksposur besar, tetapi asimetri terkontrol. Dari sudut pandang kita, ini bukan rotasi menuju mata uang ber-beta tinggi. Sebaliknya, permintaan tampaknya berkumpul di sekitar tempat aman yang akrab: franc Swiss, yen, euro. Bukan dengan semangat yang menggebu, tetapi dengan konsistensi. Pekerjaan Bryan tentang pembobotan modal mendukung ide ini: bahkan pergeseran kecil dalam aliran dapat menunjukkan efek besar pada spot ketika likuiditas menyusut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.