Morgan Stanley memperingatkan untuk bersikap hati-hati terkait harapan akan sikap dovish dalam rilis notulen Fed yang akan datang. Fokusnya harus pada perbedaan antara penentang dovish dan sikap inti Fed, terutama mengenai pandangan pasar tenaga kerja dan inflasi yang disebabkan oleh tarif. Pernyataan terbaru dari pejabat Fed cenderung lebih dovish, tetapi Morgan Stanley menyarankan bahwa ekspektasi pasar terlalu tinggi. Notulen Fed hari ini akan mencerminkan ketidaksepakatan di antara pembuat kebijakan dengan sudut pandang yang berbeda.

Poin-poin Penting yang Disoroti oleh Morgan Stanley

Perusahaan ini menyoroti dua poin utama. Yang pertama adalah seberapa besar perhatian Fed terhadap pelonggaran kondisi pasar tenaga kerja. Yang kedua adalah perspektif Fed tentang dampak tarif terhadap inflasi dan potensi tekanan stagflasi. Morgan Stanley memperkirakan notulen Fed akan menunjukkan perdebatan internal yang sedang berlangsung, tetapi tidak diharapkan sepenuhnya sesuai dengan ekspektasi pasar akan hasil dovish. Ini berisiko mengecewakan jika trader terus mengandalkan peristiwa risiko ini untuk mengkonfirmasi penurunan suku bunga pada bulan September. Peringkat pasar saat ini menunjukkan probabilitas 75% untuk penurunan suku bunga pada bulan September, yang sangat optimis. Namun, dengan laporan Indeks Harga Konsumen bulan Juli menunjukkan inflasi masih di 3,4% dan penambahan 190.000 pekerjaan pada bulan lalu, Fed memiliki alasan untuk menunggu. Situasi ini mengingatkan pada saat pasar melangkah lebih cepat dari Fed pada tahun 2023, yang kemudian diperbaiki dengan kenyataan “lebih tinggi untuk lebih lama.”

Strategi untuk Potensi Kejutan Pasar

Dengan ini, kami melihat nilai dalam memposisikan diri untuk potensi kejutan hawkish melalui derivatif suku bunga. Nada yang kurang dovish dalam notulen dapat menyebabkan pasar menyesuaikan kembali peluang penurunan pada bulan September, menekan harga masa depan suku bunga jangka pendek. Trader mungkin mempertimbangkan strategi yang menguntungkan jika suku bunga tetap lebih tinggi dari yang saat ini diperkirakan untuk beberapa bulan mendatang. Ketidakpastian menjelang rilis notulen menunjukkan peningkatan volatilitas pasar. VIX, yang saat ini diperdagangkan dekat level terendah tahunan 14, tampak tidak sepenuhnya dihargai untuk potensi kejutan yang dapat menggerakkan pasar. Membeli opsi call pada VIX atau futures VIX bisa menjadi cara yang efektif untuk memposisikan diri menghadapi lonjakan volatilitas jika pesan Fed tidak sesuai dengan harapan pasar. Skenario ini juga kemungkinan akan memberikan tekanan pada pasar ekuitas, yang telah naik dengan harapan suku bunga yang lebih rendah. Kami berpikir adalah bijaksana untuk membeli perlindungan downside pada indeks-indeks utama. Membeli opsi put pada S&P 500 untuk berakhir pada akhir September dapat memberikan perlindungan yang baik terhadap penarikan pasar. Sikap Fed yang lebih hati-hati juga akan mendukung dolar AS. Jika Fed menunjukkan bahwa mereka tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga, dolar harus menguat terhadap mata uang yang bank sentralnya lebih dovish. Kami melihat peluang untuk membeli dolar AS, terutama terhadap mata uang di mana penurunan suku bunga lebih pasti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.