MUFG memperkirakan bahwa Bank of Japan akan mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,5% selama pertemuan bulan Juni, karena prospek ekonomi yang tidak pasti. Bank tersebut memprediksi tidak ada perubahan dalam rencana pengurangan pembelian obligasi, dengan tekanan minimal untuk mengubah kecepatan pengurangan pada tahun anggaran 2026. Namun, mungkin akan ada penyesuaian kecil dalam pengurangan obligasi, yang kemungkinan akan menurunkan pemotongan kuartalan menjadi ¥300 miliar mulai tahun anggaran 2026. Langkah ini bertujuan untuk memperkuat stabilitas di pasar obligasi pemerintah Jepang.

Pengumuman dan Konferensi Pers Bank of Japan

Pengumuman Bank of Japan diharapkan antara pukul 02:30 dan 03:30 GMT, dengan konferensi pers Gubernur Ueda dijadwalkan pada pukul 06:30 GMT. Sebelumnya, telah diindikasikan bahwa para pejabat memprediksi suku bunga acuan akan tetap di 0,5% dalam minggu yang akan datang. Bank of Japan sekarang diperkirakan akan mempertahankan suku bunga ini hingga akhir tahun. Mereka juga kemungkinan akan menjaga suku bunga stabil sambil mengurangi kecepatan pengurangan obligasi karena tekanan di pasar. Analisis ini menunjukkan pendekatan yang cukup hati-hati oleh Bank of Japan. Dengan suku bunga tetap di 0,5%, bank sentral tampaknya bertindak dengan hati-hati, bukan karena merasa aman, tetapi sebagai respons langsung terhadap ketidakpastian yang terus berlanjut pada sinyal ekonomi domestik dan eksternal. MUFG tidak melihat tekanan untuk mempercepat strategi pengurangan obligasi mereka, terutama hingga tahun anggaran 2026, dan ini sendiri mengirimkan pesan bahwa mereka tetap fokus pada menjaga pasar obligasi pemerintah yang teratur daripada memulai pengetatan moneter yang lebih luas. Secara signifikan, sedikit perubahan dalam pengurangan pembelian obligasi—dari tingkat yang sebelumnya diharapkan menjadi penyesuaian kuartalan yang agak lebih moderat—menunjukkan upaya untuk menjaga ketenangan pasar tanpa sepenuhnya mundur dari normalisasi kebijakan. Penurunan menjadi ¥300 miliar per kuartal bukanlah penghentian, hanya jeda untuk mengambil jalur yang lebih terukur.

Implikasi bagi Pedagang dan Pasar

Konferensi pers Ueda, yang dijadwalkan beberapa jam setelah jendela pengumuman, tidak boleh diabaikan. Pengarahan sebelumnya sering kali menyertakan pernyataan tajam yang bertujuan menenangkan reaksi dan membentuk harapan tanpa membuat perubahan kebijakan yang berani. Di sinilah nuansa dalam nada dan frasa menjadi penting. Tanda-tanda kecil ini dapat memberikan pembacaan yang lebih jelas tentang panduan masa depan mereka, bahkan ketika angka utama tetap tidak berubah. Dari sudut pandang kami, keputusan untuk mempertahankan suku bunga dan perlahan-lahan memperlambat pengurangan obligasi bukanlah pasif. Ini memberi sinyal untuk menghormati kerapuhan mendasar dalam pergerakan hasil dan aliran modal. Volatilitas, meskipun tidak berlebihan saat ini, belum sepenuhnya hilang. Kami telah melihat momen di mana likuiditas menipis di tepi kurva obligasi, terutama saat risiko kejutan eksternal muncul secara tiba-tiba. Pedagang yang fokus pada perbedaan suku bunga harus mengakui bahwa keputusan untuk tidak menaikkan suku bunga untuk sisa tahun ini menetapkan dasar untuk perdagangan carry yen, terutama dengan bank sentral utama lainnya mendekati akhir siklus pengetatan mereka. Itu menjaga sebaran suku bunga tetap rendah pada saat kekuatan dolar dapat mulai berbalik. Pada saat yang sama, penjual volatilitas mungkin perlu tetap waspada. Meskipun pergeseran kebijakan yang nyata tampaknya tidak mungkin dalam waktu dekat, ada ruang untuk ayunan yang dipicu oleh persepsi. Pengurangan yang lebih lambat berarti keberadaan bank sentral yang lebih lama di pasar obligasi, yang mengurangi gangguan segera—tetapi juga menahan kembalinya transparansi harga penuh. Untuk mereka yang berposisi di instrumen sensitif terhadap suku bunga atau membangun perdagangan dengan leverage yang bergantung pada bias arah, kecepatan yang stabil mengarahkan kami untuk menyesuaikan asumsi carry dan meninjau parameter risiko. Pengujian skenario tidak harus bergantung pada pengetatan agresif. Sebaliknya, fokus baru pada kesenjangan antara perkiraan kebijakan dan harga pasar akan menjadi kunci. Perubahan halus dalam wording panduan ke depan, terutama terkait dengan tren inflasi atau pola upah, dapat menciptakan dislokasi yang cepat. Saat ini tidak ada dorongan kuat menuju penetapan harga yang agresif, baik ke atas maupun ke bawah. Tetapi kurangnya ketegangan ini kemungkinan bersifat sementara. Restart lambat dari pengurangan pada volume kuartalan yang lebih rendah menunjukkan adanya ruang untuk penyesuaian risiko—jadi, setiap lonjakan tak terduga dalam ekspektasi inflasi atau tantangan kredibilitas dapat memicu penilaian kembali tentang keberlanjutan utang, meskipun minor.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.