Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem mengatakan inflasi masih hampir 1 poin persentase di atas target The Fed (bank sentral AS), sementara pasar tenaga kerja mulai mendingin dengan cara yang tertib (melambat tanpa guncangan besar). Ia berbicara dalam Missouri Athletic Club Speaker Series pada hari Rabu. Ia mengatakan perkiraan dasarnya (skenario utama yang paling mungkin) adalah ekonomi tumbuh sekitar 2% atau lebih, dengan kondisi keuangan longgar (akses pinjaman masih mudah dan biaya dana relatif tidak menekan) serta didukung deregulasi (pengurangan aturan pemerintah yang membatasi bisnis) dan dorongan fiskal (kebijakan belanja/pajak pemerintah yang mendorong ekonomi). Ia memperkirakan pengangguran akan stabil di sekitar 4,3% atau 4,4%.

Latar Belakang Inflasi dan Pasar Tenaga Kerja

Musalem mengatakan sekitar setengah dari inflasi yang “terlalu tinggi” berasal dari tarif (pajak impor) dan memperkirakan dampaknya akan memudar seiring berjalannya tahun. Ia juga mengatakan inflasi bisa bertahan lebih tinggi lebih lama, meski itu bukan skenario utamanya. Ia mengatakan pasar kerja rentan terhadap kenaikan PHK (pemutusan hubungan kerja), tetapi itu bukan skenario utamanya. Ia menambahkan kebijakan saat ini sudah seimbang dan kini netral dalam istilah riil (setelah memperhitungkan inflasi, kebijakan tidak terlalu mendorong dan tidak terlalu menahan ekonomi). Ia mengatakan penutupan pemerintah (shutdown: penghentian sementara sebagian layanan pemerintah karena anggaran belum disahkan) mungkin membuat inflasi CPI (Consumer Price Index: ukuran perubahan harga barang/jasa yang dibayar konsumen) terlihat lebih rendah, dan efek ini bisa bertahan sampai April, sehingga inflasi PCE (Personal Consumption Expenditures: ukuran inflasi berbasis pengeluaran konsumen, sering dipakai The Fed) menjadi patokan yang lebih baik. Ia mengatakan The Fed perlu menuntaskan penurunan inflasi kembali ke target, yang bisa mendukung konsumsi dan pertumbuhan, serta bisa menurunkan suku bunga obligasi pemerintah AS 10 tahun (imbal hasil tenor 10 tahun).

Dampak Pasar pada 2026

Jika melihat kembali cara pandang tahun 2025, kita mengandalkan memudarnya dampak tarif untuk menurunkan inflasi. Namun, laporan CPI Januari 2026 terbaru menunjukkan inflasi masih bertahan di 2,6% dibanding tahun sebelumnya. Ketahanan ini membuat jalan kembali ke target 2% terlihat lebih lama dari perkiraan. Pasar tenaga kerja juga menunjukkan tanda pendinginan yang berlanjut dan tetap tertib, seperti yang diperkirakan tahun lalu. Laporan pekerjaan Januari 2026 menunjukkan tingkat pengangguran naik tipis ke 4,2%, yang masih kuat secara historis. Bagi trader (pelaku jual-beli jangka pendek), ini mengurangi tekanan bagi The Fed untuk memangkas suku bunga karena pasar kerja melemah, sehingga memperkuat pandangan “lebih tinggi lebih lama” (suku bunga bertahan tinggi lebih lama). Perubahan besar dari pandangan tahun lalu adalah pergantian pimpinan The Fed, sesuatu yang dulu masih spekulasi. Dengan Ketua Warsh kini sudah dikonfirmasi memimpin The Fed, pasar memasang harga pada sikap yang lebih hawkish (lebih keras menahan inflasi, cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi). Pernyataan publiknya menekankan menuntaskan penanganan inflasi, mengingatkan pada periode seperti 2022 ketika ketegasan bank sentral diuji. Dengan ketidakpastian baru ini, bertaruh bahwa volatilitas (naik-turun harga) akan tetap rendah menjadi langkah berisiko. Permintaan atas opsi (kontrak derivatif untuk hak beli/jual di harga tertentu) yang melindungi dari kenaikan volatilitas suku bunga meningkat, karena peluang pemangkasan suku bunga sebelum pertengahan tahun hampir hilang dari pasar futures (kontrak berjangka). Strategi yang untung saat pasar bergerak mendatar atau dalam rentang (range-bound: naik-turun terbatas) bisa lebih menarik ketika The Fed menahan suku bunga. Pandangan tahun lalu bahwa kondisi keuangan longgar kini mulai dipertanyakan. Imbal hasil Treasury 10 tahun (obligasi pemerintah AS) naik 25 basis poin (bps: 0,01%; jadi 25 bps = 0,25%) hanya pada Februari 2026, mencapai 4,5% saat pasar menyesuaikan ekspektasi di bawah The Fed yang lebih hawkish. Ini menunjukkan kebijakan “netral” tahun 2025 kini dianggap belum cukup menahan ekonomi untuk menuntaskan penurunan inflasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.