Bank Sentral Eropa (ECB) akan mengadakan pertemuan berikutnya pada 17 April, dengan ekspektasi pasar menunjukkan kemungkinan 88% untuk pemotongan suku bunga. Nagel, yang dikenal dengan sikap hawkish-nya, mengusulkan bahwa ini bisa meningkatkan kemungkinan pemotongan menjadi 100%. Pada bulan Juni, pandangannya menjadi lebih tidak pasti, dengan kemungkinan yang sama untuk penyesuaian suku bunga ke arah mana pun. Sejauh ini, Bank Sentral Eropa (ECB) telah memberikan sinyal yang cukup jelas untuk pertemuan bulan April mendatang. Dengan harga pasar menunjukkan kemungkinan 88% untuk pengurangan suku bunga, suasana saat ini menunjukkan adanya keselarasan tinggi antara pembuat kebijakan dan pelaku keuangan. Pernyataan Nagel, yang cenderung lebih mendukung pelonggaran, dapat diartikan sebagai pengurangan resistensi dalam Dewan Gubernur. Ini meningkatkan peluang lebih dekat kepada kepastian untuk bulan April, setidaknya dari perspektif harapan suku bunga. Namun, pandangan untuk ke depan semakin kabur. Saat kita melihat ke bulan Juni, distribusi probabilitas telah mendatar. Harga sekarang menunjukkan bahwa pergerakan suku bunga — baik turun maupun naik — tidak dapat dipastikan. Ini menonjol karena hingga baru-baru ini, sentimen dovish mendominasi, dengan pemotongan lanjutan di awal musim panas dianggap pasti. Perubahan ini menunjukkan semakin sensitifnya reaksi terhadap data yang masuk, terutama terkait inflasi dan dinamika upah di kawasan euro, yang mungkin tidak melambat seperti yang diperkirakan sebelumnya. Apa artinya ini dalam praktiknya adalah bahwa perdagangan yang melibatkan keyakinan setelah April harus dilakukan dengan hati-hati. Jalur suku bunga tidak lagi searah. Kami menginterpretasikan pergeseran ini sebagai periode penyesuaian jangka pendek di mana sinyal-sinyal yang sebelumnya dapat diandalkan mulai kehilangan kekuatannya. Dalam siklus sebelumnya, ketika panduan ke depan menjadi kabur, volatilitas implisit cenderung meningkat — terutama di awal kurva suku bunga. Pola itu tampaknya kembali muncul. Mengingat hal ini, tidak ada insentif untuk terlalu bergantung pada ekspektasi setelah bulan depan. Mengingat komunikasi ECB sendiri semakin bergantung pada data, penyesuaian harga mungkin akan terus terjadi secara tiba-tiba. Bagi kami, itu memerlukan pendekatan yang lebih reaktif hingga bulan Mei, menyediakan ruang untuk menyesuaikan posisi berdasarkan data makro dan komentar waktu nyata dari pejabat bank sentral. Untuk memanfaatkan pengaturan saat ini, perdagangan dengan masa kedaluwarsa yang ketat sekitar pertemuan April mungkin masih menawarkan nilai. Namun, eksposur arah yang lebih lama kini membawa risiko yang lebih dua arah. Dalam keadaan ini, kami cenderung mengubah bobot menuju nilai relatif atau struktur berbasis skew, terutama di mana terjadi kesalahan harga terhadap volatilitas. Kurva suku bunga euro sendiri sedikit mendatar, yang berarti perdagangan convexity dapat muncul kembali — meskipun penentuan waktu yang selektif sangat penting. Premi opsi masih tergolong tinggi berdasarkan standar historis, terangkat oleh ketidakpastian yang tersisa dan permintaan untuk perlindungan. Namun jika pasar terus memberi harga hasil yang saling bertentangan hingga bulan Juni, ketidaknyamanan itu mungkin akan terus berlanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.