Pasar saat ini tidak mengharapkan pemotongan suku bunga dalam pertemuan Bank Sentral Eropa pada 24 Juli. Namun, kemungkinan pemotongan meningkat menjadi 42% untuk pertemuan yang dijadwalkan pada 11 September. Pada bulan Maret mendatang, pemotongan suku bunga sepenuhnya diperkirakan dalam prediksi pasar. Setelah periode ini, ekspektasi menunjukkan pergeseran arah kurva pasar.

Sentimen Investor dan Prediksi Pasar

Apa artinya ini, dalam istilah yang sederhana, adalah bahwa investor dan lembaga yang membeli dan menjual kontrak yang terkait dengan suku bunga belum melihat adanya perubahan kebijakan dari Bank Sentral Eropa dalam jangka pendek. Secara spesifik, tidak ada atau sedikit sekali harga yang mencerminkan pemotongan suku bunga ketika Dewan Pengurus bertemu lagi pada bulan Juli. Namun, melihat ke depan ke September, peluang telah meningkat—sekarang di angka 42%. Itu bukan mayoritas, tetapi cukup untuk menyebabkan penyesuaian harga jika kondisi berubah sedikit saja. Seiring berjalannya waktu, penetapan harga menjadi lebih yakin. Pada Maret tahun depan, pasar sepenuhnya condong menuju pengurangan suku bunga. Tidak ada ketidakjelasan di sana; peserta kini telah memperhitungkannya dalam model dan pengaturan risiko mereka. Selanjutnya, ada infleksi—harapan arah suku bunga mulai bergerak berlawanan atau stabil, tergantung pada data inflasi dan pembacaan ekonomi di kuartal akhir tahun. Pedagang yang aktif dalam derivatif terkait suku bunga harus memahami bahwa sebagian besar pelonggaran sudah diperkirakan untuk awal 2025. Dengan pemikiran itu, peluang berada pada peninjauan kembali steepeners atau opsi mid-curve yang memperhitungkan garis waktu saat ini yang disiratkan oleh harga swaps. Dengan pemotongan pertama yang sepenuhnya diharapkan pada bulan Maret dan langkah-langkah selanjutnya yang menyusut, ini membatasi potensi keuntungan bagi mereka yang mempertaruhkan lebih banyak pelonggaran dalam waktu dekat. Tim Lagarde belum mengubah panduan ke depan mereka, yang mempertahankan keadaan tetap stabil untuk saat ini. Kebisingan akan datang dari data yang masuk—perkembangan upah, pembaruan inflasi inti, tren konsumsi ritel—yang membawa cukup bobot untuk mengubah kemungkinan dalam model, terutama menjelang pertemuan September. Setiap revisi kecil dalam prediksi dapat mendorong harga September naik tajam atau kembali turun.

Implikasi Pasar dan Strategi Ke Depan

Penting untuk dicatat bahwa kurva menunjukkan tidak ada dorongan ke satu arah atau lainnya—pelonggaran dilakukan dengan lembut dan seimbang daripada tiba-tiba. Ini memiliki implikasi bagi siapa pun yang memegang posisi makro carry: sekarang lebih tentang nilai relatif daripada keyakinan arah. Kami juga mengawasi perubahan dalam likuiditas pasar dan spread bid-ask di sepanjang titik tengah, karena setiap perubahan mendadak dalam ekspektasi untuk September dapat menyebabkan dislokasi. Strategi lindung nilai harus tetap aktif selama musim panas, karena volume cenderung menipis, meningkatkan kemungkinan respons harga yang berlebihan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.