Nomura menaikkan perkiraannya untuk HICP (Indeks Harga Konsumen yang Diselaraskan, yaitu ukuran inflasi yang dibuat agar bisa dibandingkan antarnegara Uni Eropa) di kawasan euro setelah memperbarui asumsi harga minyak mentah dan gas alam. Kini Nomura memproyeksikan HICP sebesar 2,7% pada 2026 dan 2,2% pada 2027, dengan inflasi berada di atas target pada paruh pertama 2026. Perkiraan 2026 dinaikkan 0,6 poin persentase menjadi 2,7%, dan perkiraan 2027 dinaikkan 0,2 poin persentase menjadi 2,2%. Proyeksi Nomura menempatkan HICP di 2,0% pada 2028.

Updated Growth And Inflation Outlook

Nomura memperkirakan pertumbuhan PDB (nilai total barang dan jasa yang dihasilkan) kawasan euro akan bergerak di atas “potensi” mulai pertengahan 2026, terkait belanja fiskal Jerman (pengeluaran pemerintah) dan kinerja yang lebih kuat di Spanyol. Nomura juga mencatat inflasi jasa sulit turun (tetap tinggi), tetapi mulai mereda. Nomura memperkirakan dua kali kenaikan suku bunga ECB (Bank Sentral Eropa) pada 2028 karena pertumbuhan berada di atas potensi. Nomura juga menyatakan ada risiko kenaikan suku bunga tahun ini terkait konflik Iran. Nomura memperkirakan pelonggaran fiskal di Jerman tahun ini. Nomura menambahkan bahwa hal ini bisa diimbangi oleh pengetatan fiskal (pengurangan defisit lewat penghematan atau pajak lebih tinggi) di negara lain. Kami melihat inflasi lebih sulit turun daripada perkiraan, dengan data HICP terbaru untuk Februari menunjukkan kenaikan ke 2,8%. Ini terutama didorong oleh konflik yang masih berlangsung di Iran, yang mendorong minyak mentah Brent (patokan harga minyak internasional) naik di atas $95 per barel untuk pertama kalinya sejak kuartal IV 2025. Harga gas alam Eropa ikut naik, menambah tekanan kenaikan biaya di seluruh perekonomian.

Implications For Rates Markets

Dengan tekanan ini, kami menilai ECB akan mempertahankan sikap yang jauh lebih “hawkish” (cenderung menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) dibanding perkiraan sebelumnya. Cerita pasar bergeser dari pemotongan suku bunga, yang sebelumnya diperkirakan pada akhir 2025 untuk paruh kedua tahun ini. Kini, risiko kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun menjadi kemungkinan yang nyata. Bagi pedagang derivatif (kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset acuan), ini berarti pasar swap suku bunga (kontrak untuk menukar bunga tetap dan bunga mengambang) mungkin belum sepenuhnya memasukkan kemungkinan suku bunga lebih tinggi sepanjang 2026 dan 2027. Opsi (kontrak hak beli/jual) yang melindungi atau bisa untung dari perubahan sikap ECB yang mendadak lebih ketat, seperti membayar bunga tetap pada swap suku bunga atau membeli opsi call Euribor (hak untuk mendapat keuntungan jika suku bunga acuan pasar uang Euribor naik), menjadi lebih menarik. Ini cara untuk bersiap jika inflasi tetap di atas target 2% dalam waktu lama. Ini bukan hanya soal inflasi; pertumbuhan juga diperkirakan meningkat melampaui potensinya mulai pertengahan tahun ini. Kami melihat tanda awalnya, didukung oleh stimulus fiskal (dorongan dari belanja/pemotongan pajak pemerintah) yang sudah dipastikan di Jerman dan kinerja ekonomi Spanyol yang tetap kuat. Perpaduan inflasi yang naik dan pertumbuhan yang solid memberi ECB lebih banyak alasan untuk menjaga kebijakan moneter (pengaturan suku bunga dan likuiditas) tetap ketat. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.