Notulen pertemuan Bank of Japan (BOJ) di bulan Juni mengungkapkan kesediaan untuk menaikkan suku bunga kebijakan jika tren ekonomi dan harga sesuai dengan perkiraan. Inflasi melebihi perkiraan, tetapi risiko ekonomi dari tarif AS memerlukan perhatian. Suku bunga saat ini dianggap perlu untuk mendukung ekonomi, mengingat stagnasi inflasi yang mungkin terjadi. Dampak dari kenaikan suku bunga pada bulan Januari sedang diawasi, dengan kemungkinan kenaikan di masa depan dipertimbangkan seiring dengan perbaikan stabilitas perdagangan.

Menekankan Kesiapan Ekonomi

Meskipun penundaan sementara dalam kenaikan suku bunga mungkin saja terjadi, kesiapan terhadap perubahan kebijakan AS ditekankan. Penyesuaian dalam dukungan moneter mungkin diperlukan selama ketidakpastian ekonomi, seiring dengan kenaikan inflasi. Waktu penilaian laba perusahaan dan pembicaraan perdagangan Jepang-AS sangat penting. Perwakilan Kementerian Keuangan menekankan tanggapan BOJ yang fleksibel terhadap kondisi pasar, khususnya di pasar obligasi, mengingat kenaikan hasil jangka panjang. Diskusi tentang kebijakan fiskal dan moneter yang menghadapi perlambatan global masih berlangsung. Ketidakpastian masih ada mengenai dampak tarif AS terhadap ekonomi Jepang, yang mungkin tidak separah yang diperkirakan. Kenaikan biaya makanan, terutama untuk bahan pokok seperti beras, mempengaruhi inflasi, sementara perubahan harga di sektor makanan juga dicatat. Pertumbuhan upah dan inflasi domestik akibat kekurangan tenaga kerja terus dipantau bersamaan dengan ekspektasi konsumen.

Perubahan Pasar dan Kebijakan

Secara keseluruhan, pendekatan BOJ hati-hati dan bergantung pada data di tengah kondisi ekonomi yang berubah. USD/JPY tetap stabil di sekitar 147,78 setelah rilis notulen. Berdasarkan notulen pertemuan Juni 2025 ini, Bank of Japan menunjukkan keinginan untuk menaikkan suku bunga tetapi terjebak oleh ketidakpastian ekonomi. Kita melihat inflasi melampaui perkiraan mereka, dengan data terbaru bulan Juli 2025 menunjukkan CPI inti meningkat menjadi 2,8%, jauh di atas target 2% dan meningkat dari awal tahun. Tren harga yang meningkat ini memberikan tekanan berkelanjutan pada bank sentral untuk bertindak lebih cepat. Pasar mata uang mencerminkan ketegangan ini, dengan Yen melemah sejak bulan Juni dan kini diperdagangkan mendekati 150 terhadap dolar. Kelemahan ini memperburuk inflasi impor, membuat segala sesuatu mulai dari energi hingga makanan menjadi lebih mahal dan menambah dilema BOJ. Bagi para trader, ini berarti risiko perubahan kebijakan mendadak untuk mendukung yen semakin meningkat, meskipun sikap resmi bank hati-hati. Berdasarkan latar belakang ini, volatilitas implisit dalam opsi USD/JPY kemungkinan akan tetap tinggi dalam beberapa minggu mendatang. Kami percaya strategi yang mendapatkan keuntungan dari ayunan harga, seperti long straddles, bisa efektif menjelang kejadian penting seperti rilis data inflasi berikutnya atau tanggal pertemuan BOJ. Pasar telah bersiap untuk bergerak, dan arah bukanlah hal utama dibandingkan potensi untuk terjadinya lonjakan tajam. Kita tidak boleh lupa elemen pertumbuhan upah, yang merupakan pendorong domestik kuat bagi inflasi. Hasil akhir dari negosiasi upah Shunto musim semi 2025 mengonfirmasi rata-rata kenaikan gaji sebesar 5,5%, tertinggi dalam beberapa dekade yang mendorong pengeluaran konsumen dan kenaikan harga. Data upah yang kuat ini membuat sulit bagi BOJ untuk membenarkan mempertahankan suku bunga pada tingkat darurat untuk waktu yang lebih lama. Namun, keraguan bank ini dibenarkan oleh angka pertumbuhan yang lemah, karena perkiraan awal untuk PDB Q2 2025 menunjukkan sedikit kontraksi sebesar 0,2%. Ini menciptakan konflik stagflasi klasik bagi pembuat kebijakan, memaksa mereka untuk memilih antara melawan inflasi atau merangsang ekonomi yang rapuh. Perpecahan ini di dalam BOJ adalah sumber utama ketidakpastian pasar. Para trader obligasi sudah mendorong isu ini, dengan hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun baru-baru ini mencapai 1,15%, level yang belum kita lihat sejak 2012. Ini menunjukkan bahwa pasar semakin memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan, terlepas dari bahasa hati-hati yang digunakan bank. Kita harus memperhatikan hasil ini sebagai indikator kunci harapan pasar dan potensi pengawalan kebijakan BOJ. Risiko eksternal dari kebijakan AS, yang merupakan kekhawatiran besar dalam notulen bulan Juni, sedikit mereda setelah pembicaraan perdagangan bulan Juli. Meskipun tidak ada kesepakatan besar yang tercapai, kesepakatan untuk menunda tarif baru menghilangkan hambatan signifikan bagi eksportir Jepang. Perkembangan ini mungkin memberikan kepercayaan kepada BOJ untuk lebih fokus pada masalah inflasi domestiknya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.