The Federal Reserve akan merilis catatan dari pertemuan bulan Juli, dengan pasar menunggu wawasan tentang kemungkinan pemotongan suku bunga di masa depan. Pada pertemuan terakhir, Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi mengalami ketidaksetujuan ganda yang tidak biasa, menandai yang pertama sejak 1993, dengan gubernur Waller dan Bauman memilih pemotongan sebesar 25 basis poin. Mayoritas komite berhati-hati mengenai dampak tarif terhadap inflasi, karena kondisi lapangan kerja dianggap sehat. Namun, laporan ketenagakerjaan terbaru menunjukkan hasil yang lebih lemah, dengan rata-rata penambahan pekerjaan hanya 35.000 selama tiga bulan. Perkiraan pasar menunjukkan kemungkinan 84% terjadinya pemotongan suku bunga pada bulan September dan satu lagi sebelum akhir tahun.

Wawasan Pertemuan Federal Reserve

Catatan tersebut diharapkan mencerminkan Fed yang terpecah tetapi berhati-hati, menyeimbangkan kekhawatiran inflasi dengan kebutuhan kemungkinan pemotongan suku bunga. Para pengamat menunggu penilaian Fed terhadap kekuatan lapangan kerja dari pertemuan sebelumnya. Survei menunjukkan harapan yang bervariasi untuk pidato Ketua Fed Powell yang akan datang, dengan sebagian besar memprediksi nada netral. Catatan FOMC, yang membentuk catatan resmi, disusun oleh staf Fed dan ditinjau untuk akurasi, menawarkan ringkasan diskusi yang terpolished. Sementara itu, indeks AS mengalami penurunan yang lebih kecil menjelang rilis, dengan S&P turun 22.56 poin, NASDAQ turun 170 poin, dan Dow tidak berubah. Bostic dari Fed dijadwalkan untuk berbicara nanti. Dengan pasar memperhitungkan kemungkinan 84% terjadinya pemotongan suku bunga pada bulan September, kami sangat memperhatikan rilis catatan Fed dari bulan Juli hari ini. Poin penting adalah untuk melihat apakah diskusi mengakui risiko ekonomi yang diangkat oleh dissenters Waller dan Bauman. Kekhawatiran mereka tampaknya tervalidasi oleh laporan ketenagakerjaan yang lemah tanggal 1 Agustus, yang menunjukkan pertumbuhan pekerjaan melambat. Data ketenagakerjaan yang lemah, yang melihat angka pengangguran naik menjadi 4.1% bulan lalu, kini menempatkan Fed dalam posisi sulit. Tingkat inflasi PCE inti, ukuran pilihan Fed, tetap stabil sekitar 2.6%, memberikan argumen bagi mereka yang berpendapat bahwa tarif tidak menciptakan ancaman inflasi segera. Ini membuat argumen untuk “pemotongan asuransi” jauh lebih kuat daripada saat pertemuan bulan Juli.

Reaksi Pasar dan Perencanaan

Dengan latar belakang ini, kami percaya risiko kesalahan kebijakan meningkat, menciptakan peluang dalam volatilitas. VIX telah naik dari posisi rendah 13 menjadi di atas 17 dalam sebulan terakhir, mencerminkan ketidakpastian yang meningkat. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsi VIX atau menggunakan opsi SPX straddles untuk bersiap bagi pergerakan pasar yang lebih besar dari yang diharapkan setelah rilis catatan atau pidato Powell yang akan datang di Jackson Hole. Jika catatan menunjukkan bahwa kepemimpinan inti Fed condong menuju siklus pelonggaran penuh, kami mengharapkan reli risiko yang signifikan. Kami dapat mengingat pergeseran dovish Fed di awal 2019, yang mendahului kenaikan bertenaga beberapa bulan dalam ekuitas. Sinyal serupa sekarang bisa menjadi pemicu untuk membeli opsi call berjangka pendek yang di luar uang pada indeks utama. Sebaliknya, jika catatan dan pidato berikutnya menekankan pemotongan “satu dan selesai”, pasar bisa kecewa. Dengan NASDAQ saat ini menguji rata-rata bergerak 200 jamnya, kejutan hawkish bisa memicu penurunan teknis. Kami siap untuk membeli put spreads untuk melindungi terhadap skenario penurunan ini jika bahasa Fed lebih hati-hati dari yang diantisipasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.