OECD telah merevisi proyeksi pertumbuhan untuk berbagai ekonomi besar. Pertumbuhan PDB global untuk 2025 dan 2026 sekarang diperkirakan sebesar 2,9%, turun dari proyeksi sebelumnya yaitu 3,1% dan 3,0%. Amerika Serikat diproyeksikan tumbuh sebesar 1,6% pada 2025, turun dari 2,2%, dan 1,5% pada 2026, sedikit berkurang dari 1,6%. Zona Euro diperkirakan tumbuh sebesar 1,0% pada 2025 dan 1,2% pada 2026, dengan angka ini tetap tidak berubah.

Tiongkok dan Inggris

Proyeksi pertumbuhan Tiongkok untuk 2025 disesuaikan menjadi 4,7%, sedikit turun dari 4,8%, dan tetap di 4,3% untuk 2026. Proyeksi untuk Inggris juga telah diturunkan, dengan perkiraan 1,3% untuk 2025 dan 1,0% untuk 2026. Pertumbuhan PDB Jepang diperkirakan sebesar 0,7% untuk 2025, berkurang dari 1,1%, dan akan mengalami kenaikan 0,4% di 2026, sedikit naik dari 0,2%. Organisasi ini menyebutkan dampak kebijakan ekonomi, seperti tarif, sebagai faktor dalam proyeksi yang direvisi ini. Poin-poin penting dari penyesuaian ini menunjukkan bukan hanya perlambatan pertumbuhan yang luas, tetapi juga penyesuaian harapan yang terkait dengan keputusan kebijakan yang berkelanjutan dan kondisi permintaan. Angka-angka ini menunjukkan suasana hati yang hati-hati di antara para ekonom, dipengaruhi oleh ketatnya kondisi kredit, konsumsi yang lemah, dan mungkin penilaian kembali dinamika perdagangan global. Bagi kita yang mengamati volatilitas tersirat dan ekspektasi suku bunga, sensitivitas data terbaru dari Powell menjadi lebih berarti. Penurunan proyeksi pertumbuhan untuk AS, yang dipangkas dari 2,2% ke 1,6% di 2025, menandakan moderasi dalam momentum domestik, kemungkinan membuat pemotongan suku bunga lebih layak dipertimbangkan. Langkah semacam ini akan cepat mengubah harga di pasar suku bunga—gamma jangka pendek meningkat, dan itu memberikan nilai lebih tinggi pada posisi yang gesit di seluruh kurva suku bunga. Dalam situasi ini, penyimpangan dari narasi pendaratan lunak bisa cepat berdampak pada volatilitas suku bunga.

Pertumbuhan Tiongkok dan Implikasi Global

Di Tiongkok, pergeseran dari 4,8% ke 4,7% terlihat kecil—secara kasat mata. Namun, itu menandai titik penting lainnya di mana mesin pertumbuhan global tidak kembali ke kecepatan sebelum pandemi. Ini memberi tekanan tidak hanya pada produsen barang regional tetapi juga pada yang memiliki eksposur di Asia di luar Tiongkok. Kami berhati-hati terhadap risiko tail melalui skew volatilitas CNH, terutama terkait dengan langkah-langkah terbaru seputar bantuan properti atau impuls kredit. Posisi Sunak menjelang apa yang mungkin menjadi perlombaan yang padat tercermin dalam proyeksi PDB yang lebih rendah untuk Inggris. Pemotongan menjadi 1,3% di 2025 dan lebih jauh lagi menjadi 1,0% di 2026 menunjukkan produktivitas yang lebih lembek dan tekanan pada konsumen di bawah kebijakan yang lemah. Ini menciptakan ruang subur untuk pengetatan suku bunga di Inggris, tetapi dengan posisi yang tidak se ringan yang diperkirakan beberapa orang, kami mengawasi kemungkinan pembalikan tajam akibat kejutan CPI. Profil pertumbuhan Kishida yang lebih rendah—0,7% untuk 2025, dan sedikit meningkat menjadi 0,4% di 2026—menarik perhatian pada stagnasi upah riil dan ketidakcukupan struktural. Ini lebih menunjukkan permintaan domestik yang rapuh daripada overheating. Permintaan untuk opsi yen jangka panjang telah mulai menarik perhatian, dan permintaan untuk skew berbasis masa depan menunjukkan bahwa orang lain juga menarik kesimpulan yang sama. Permintaan durasi pada JGB tidak lagi hanya tentang cerita pensiun—ini mulai mencerminkan harapan akan ketidakaktifan kebijakan. Ada satu implikasi signifikan yang bergema melalui semua ini: siklus kebijakan reaktif sekarang menggerakkan volatilitas antar aset lebih dari kesehatan makro saja. Kami mengikuti pergeseran ini bukan hanya sebagai revisi data, tetapi sebagai pegangan yang terlihat untuk menyesuaikan eksposur. Ini bukan proyeksi yang abstrak—ini adalah sinyal yang menggerakkan harga jangka pendek. Harga jangka panjang yang tersirat tetap relatif stabil, yang mengundang spread kalender. Lebih baik berdagang apa yang bergerak daripada mengintellectualisasikan masa depan yang panjang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.