Tinjauan Kinerja Keuangan

Proyeksi tidak menunjukkan adanya kenaikan pendapatan untuk CNQ, dengan Earnings ESP berada di 0,00% dan peringkat Zacks #3. Perusahaan energi lain seperti Calumet, Pembina Pipeline, dan Talen Energy diharapkan mencatat pertumbuhan laba yang kuat. Dengan pengaturan keuangan yang dijelaskan dan perubahan variabel yang mengelilingi Canadian Natural Resources Limited di kuartal mendatang, jelas bahwa kita tidak sedang melihat pemulihan atau terobosan yang sederhana. Kenaikan laba yang diharapkan dibandingkan tahun lalu lebih dari 43% terlihat menarik pada pandangan pertama. Namun, angka tersebut harus dibaca dalam konteks. Perbandingan tahun lalu tertekan oleh harga gas yang rendah dan beban biaya yang besar, yang membuat kenaikan saat ini kurang mengesankan jika dibandingkan dengan pemulihan sektor energi yang lebih luas. Analis memiliki sedikit alasan untuk merevisi asumsi laba mereka ke arah yang lebih positif, terutama dengan Earnings ESP 0,00% dan peringkat analis yang biasa-biasa saja, yang menunjukkan harapan netral. Proyeksi pendapatan, meskipun naik lebih dari 11%, juga tidak cukup untuk menunjukkan dukungan yang kuat. Meskipun peningkatan dari akuisisi Athabasca menambah volume—640.000 barel per hari bukan angka yang bisa diabaikan—biaya terkait mungkin mengurangi manfaatnya. Transaksi Shell, meskipun menguntungkan dari perspektif cadangan strategis, juga menambah kompleksitas dan biaya di saat ekonomi impas sedang berubah.

Risiko dan Peluang

Kita tidak bisa mengabaikan bagaimana wilayah Laut Utara dan Afrika Lepas Pantai kemungkinan akan mempengaruhi margin. Pengeluaran operasional Laut Utara diproyeksikan melonjak sebesar 81%, dan ini bukan item yang mudah seimbang, meskipun terjadi peningkatan throughput. Afrika Lepas Pantai, meskipun tidak sebesar itu, namun tetap signifikan, menunjukkan perbedaan biaya yang sulit untuk diseimbangkan dengan output yang stabil. Ini bukan anomali. Seperti yang telah kita lihat pada portofolio dengan fokus hulu yang serupa, diversifikasi geografis hanya membantu ketika aliran kas dari daerah tersebut mengimbangi jadwal pengembangan dan pemeliharaan. Di sini, tampaknya berlawanan arah. Apa yang lebih berisiko daripada peluang dalam jangka pendek adalah jatuh tempo tahunan hingga 2027. Pasar saat ini tidak menghukum perusahaan untuk refinancing, tetapi itu sangat tergantung pada harga komoditas tetap stabil. Minyak mentah dan gas telah menunjukkan ketidakstabilan baru-baru ini seiring dengan variabel geopolitik dan statistik penyimpanan yang mempengaruhi kepercayaan pasar. Bahkan perluasan modest dalam selisih obligasi bisa berarti bahwa pembaruan jatuh tempo yang akan datang akan menggerogoti aliran kas gratis. Pola tekanan refinancing yang konsisten tahun demi tahun tidak bisa diabaikan, terutama ketika biaya naik bersamaan. Nama-nama lain di sektor yang sama tampaknya tampil lebih baik dalam perspektif perkembangan ke depan. Prospek laba yang kuat dari perusahaan seperti Pembina dan Calumet mungkin mulai menarik alokasi modal dari cerita netral seperti Canadian Natural, terutama di kalangan alokator institusi yang mencari kejelasan margin. Kontras ini menjadi kritis ketika dilihat dari sudut pandang strategi lindung nilai atau spread. Jika satu bagian dari pasangan stagnan sementara yang lain memperkuat struktur biaya mereka dan menunjukkan potensi peningkatan melalui upgrade laba, akan semakin sulit untuk membenarkan eksposur panjang di sana. Dari sudut pandang kita, kita seharusnya mempertimbangkan harga volatilitas tersirat sehubungan dengan skenario laba. Tanpa keuntungan di sisi laba, dan tekanan biaya yang meningkat, premi opsi jangka pendek mungkin mengabaikan risiko penurunan dalam jangka waktu 1-2 bulan. Ketidakadaan kejutan tidak sama dengan stabilitas ketika Anda memodelkan skenario. Biaya untuk membawa eksposur risiko ini tanpa keyakinan di salah satu sisi mulai masuk akal hanya jika bagian lain dalam portofolio dapat menyerap kelemahan yang terkait dengan penyulingan, gas alam, atau output lepas pantai. Timing tetap penting. Kenaikan produksi dari Athabasca terlihat lebih baik semakin jauh Anda melihat, tetapi eksposur bulan depan tidak mendapatkan manfaat dari cadangan teoritis. Apa yang terlihat saat ini adalah eksekusi biaya dan manajemen neraca. Belum ada cukup visibilitas mengenai apakah upaya refinancing di 2025 dan seterusnya akan diimbangi oleh ekspansi aliran kas gratis atau harga produk yang bertahan, meninggalkan posisi turunan rentan ke arah mana pun tergantung pada perubahan CPI dan kurva suku bunga. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.