Emas (XAU/USD) diperdagangkan di sekitar US$4.705 pada awal perdagangan Asia Kamis, setelah membukukan kenaikan terbatas di dekat US$4.720 sebelumnya. Harga sedikit melemah saat pasar merespons gencatan senjata sementara dua minggu antara AS dan Iran.
Presiden AS Donald Trump mengatakan pada Selasa bahwa ia setuju menghentikan pemboman dan serangan terhadap Iran selama dua minggu, jika Iran membuka kembali Selat Hormuz. Pertempuran di kawasan masih berlanjut, termasuk bentrokan Israel–Hizbullah di Lebanon, dan pejabat Iran mengatakan hal ini melanggar ketentuan gencatan senjata.
Risiko Geopolitik dan Harga Emas
Emas sempat tertekan dalam beberapa pekan terakhir karena kekhawatiran harga minyak yang lebih tinggi akibat konflik dapat mendorong inflasi dan membatasi penurunan suku bunga. Emas sering diburu saat ketidakpastian geopolitik, tetapi emas tidak memberikan imbal hasil (yield), sehingga minat dapat berkurang ketika suku bunga tinggi.
Notulen Federal Reserve (catatan rapat bank sentral AS) yang dirilis Rabu menyebut para pejabat pada rapat Maret masih memperkirakan pemangkasan suku bunga tahun ini, meski ada ketidakpastian dari perang Iran dan tarif. Pembuat kebijakan menyatakan harus tetap “gesit” (nimble), karena inflasi masih di atas target The Fed, sementara perekrutan tenaga kerja sebagian besar datar selama setahun terakhir.
Bank sentral menambah 1.136 ton emas senilai sekitar US$70 miliar pada 2022, pembelian tahunan tertinggi sejak pencatatan dimulai. World Gold Council melaporkan negara berkembang termasuk China, India, dan Turki meningkatkan cadangan.
Pemangkasan Suku Bunga Kembali Dipertimbangkan
Kini, pada April 2026, situasinya berubah karena data terbaru menunjukkan inflasi mulai turun. Laporan terbaru Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi di tingkat konsumen) untuk Maret 2026 menunjukkan penurunan ke 3,1%, terendah dalam lebih dari setahun. Ini membuat peluang pemangkasan suku bunga The Fed kembali terbuka untuk paruh akhir tahun ini.
Perubahan prospek kebijakan moneter (kebijakan suku bunga dan likuiditas) menjadi pendorong utama emas. CME FedWatch Tool (alat yang membaca peluang keputusan suku bunga dari harga kontrak futures dana The Fed) saat ini menunjukkan probabilitas 65% untuk pemangkasan suku bunga pada rapat FOMC September 2026. Karena emas tidak memberikan yield, emas biasanya lebih menarik ketika suku bunga diperkirakan turun.
Bagi trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), kondisi ini mengarah pada perlunya bersiap untuk kenaikan emas. Salah satu cara adalah membeli opsi beli (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) berjatuh tempo panjang, misalnya kedaluwarsa Desember 2026 dengan harga kesepakatan (strike price, harga yang digunakan dalam kontrak opsi) sekitar US$5.000, untuk memanfaatkan potensi reli karena pelonggaran The Fed. Strategi ini memberi peluang keuntungan besar, sementara risiko awal dibatasi pada premi (premium, biaya yang dibayar untuk membeli opsi).
Pandangan positif ini juga didukung permintaan bank sentral yang tetap kuat. Data World Gold Council kuartal I 2026 menunjukkan bank sentral global menambah 290 ton ke cadangan. Pembelian konsisten ini membantu membentuk “lantai” harga emas dan menunjukkan kepercayaan dari pelaku institusi besar.
Meski tren utama cenderung menguat, volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga yang tercermin dalam harga opsi) tetap tinggi karena ketegangan geopolitik. Karena itu, strategi seperti bull call spread dapat efektif. Strategi ini dilakukan dengan membeli call option pada strike lebih rendah dan menjual call option pada strike lebih tinggi, sehingga biaya awal lebih rendah dan risiko lebih terukur.
