Indeks Harga yang Dibayar Layanan ISM di Amerika Serikat naik menjadi 65,1 pada bulan April, meningkat dari level sebelumnya yaitu 60,9. Ukuran ini mencerminkan perubahan harga layanan, menunjukkan kenaikan biaya layanan dalam perekonomian. Tingkat tukar AUD/USD menunjukkan tren positif, mendekati angka 0,6500, dipengaruhi oleh tekanan berkelanjutan pada Dolar AS dan kekhawatiran tentang perdagangan. Sementara itu, EUR/USD bangkit kembali dari level rendah baru-baru ini, mendapat manfaat dari lemahnya Greenback dan sentimen positif di pasar keuangan. Harga emas naik menjadi lebih dari $3,300 per ons troy, didorong oleh permintaan sebagai tempat yang aman di tengah ketegangan di Timur Tengah dan ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan AS. Di ruang kripto, total kapitalisasi pasar turun menjadi $3,1 triliun, mengalami penurunan 3% dengan aliran keluar yang melebihi $100 miliar. Tarif mungkin telah stabil, tetapi ketidakpastian pasar tetap ada akibat ketidakpastian kebijakan yang berkelanjutan. Diskusi menunjukkan bahwa meskipun tarif tetap tidak berubah, risiko yang lebih luas berada pada ketidakstabilan ekonomi yang berkepanjangan, memerlukan peserta pasar untuk tetap waspada. Poin-poin penting yang kita amati dari kenaikan indeks Harga yang Dibayar Layanan ISM ke 65,1 dari 60,9 bukanlah perubahan yang sepele. Angka ini tidak hanya menandakan tingginya biaya berbisnis bagi penyedia layanan; juga meningkatkan kemungkinan tekanan harga terus berlangsung di mana ukuran inflasi lainnya mungkin terhenti. Ini adalah bukti bahwa disinflasi tidak menyebar secara merata di seluruh sektor. Data semacam itu memperkuat argumen untuk berhati-hati di bank sentral AS. Inflasi layanan yang lebih tinggi sering kali sulit untuk dikendalikan, dan Federal Reserve mungkin semakin terdorong untuk menahan atau menegaskan sikap hawkish, bahkan jika data aktivitas yang lebih luas melemah. Dengan latar belakang tersebut, kita telah melihat Dolar Aussie menguji level 0,6500, tetapi tidak hanya karena aliran komoditas atau selisih hasil kali ini. Kelemahan dalam Dolar lebih terkait dengan peserta pasar yang memprediksi pengurangan tekanan dari Federal Reserve—atau setidaknya urgensinya—dan memposisikan diri untuk perdagangan yang lebih berisiko. Namun, dengan negosiasi perdagangan yang masih memberikan sinyal campur aduk, pemposisian menjadi rumit. Jika tarif tetap datar tetapi komunikasi tetap ambigu, itu menciptakan ketidakpastian yang terus berlanjut. Di kawasan Euro, pemulihan EUR/USD menceritakan kisah yang sedikit berbeda. Pergerakan ini tidak hanya berasal dari kelelahan Dolar, tetapi juga dari munculnya kembali selera untuk carry, yang terjadi di atas reli penutupan posisi jual. Meskipun Lagarde mungkin tidak menawarkan arah baru, perasaan yang lebih luas adalah bahwa Euro telah dijual berlebihan dibandingkan dengan fundamentalnya. Namun, dorongan pasangan ini ke atas tidak menghilangkan kerentanan; jika sentimen Dolar berbalik secara tiba-tiba, potensi kenaikan bisa dibatasi dengan cepat. Model perlu disesuaikan; volatilitas jangka pendek mungkin masih undervalue dalam rezim ini. Dari sisi logam, pergerakan emas melalui $3,300 tidak terjadi di ruang hampa. Lindung nilai risiko telah muncul kembali sebagai motif dominan. Menarik untuk dicatat bahwa meskipun ada imbal hasil yang lebih tinggi di kelas aset lain, permintaan bullion tetap kuat. Sebagian dari hal ini mencerminkan risiko geopolitik, terutama saat Timur Tengah kembali menarik perhatian investor, tetapi ada lebih dari itu—rasa ragu untuk beralih secara berat ke aset keuangan sementara kebijakan jangka panjang tetap tidak jelas. Itu bukan momentum bullish yang khas; itu adalah alokasi strategis. Selain itu, aset digital menggambarkan gambaran yang lebih suram. Kapitalisasi jelas telah berputar keluar dari kripto, dengan lebih dari $100 miliar dalam aliran keluar bersih. Itu tidak tampak dipicu oleh kepanikan, tetapi lebih sebagai rebalancing yang lebih besar di tengah ketidakpastian. Ketika kebijakan perdagangan dan fiskal tetap tidak menentu, dan ekspektasi suku bunga bergerak setiap minggu, investasi yang lebih berisiko biasanya menjadi yang pertama melihat penurunan. Ini lebih berkaitan dengan sentimen yang bergeser daripada fundamental, tetapi untuk produk terstruktur yang terhubung dengan eksposur kripto, ini memperkenalkan tekanan delta dan gamma tambahan. Mengenai tarif, kenyataan bahwa levelnya tidak bergerak tidak memberikan kenyamanan nyata. Pasar tidak hanya bereaksi terhadap data keras tetapi juga terhadap premi risiko yang melihat ke depan. Dan jika apa yang ada di depan masih kabur, maka volatilitas perlu dipertimbangkan sesuai. Pasar tidak sepenuhnya skeptis; ia bersiap untuk berbagai hasil dalam skenario di mana tidak ada yang tampak dominan. Kita berurusan lebih sedikit dengan dampak langsung dan lebih banyak dengan fluktuasi yang didorong oleh antisipasi. Bagi meja perdagangan, lingkungan semacam itu memerlukan kontrol risiko yang lebih ketat dan siklus tinjauan yang lebih pendek. Durasi rentan; gamma scalping tampak lebih menarik di tengah ketidakpastian. Penetapan volatilitas jangka panjang mungkin belum sepenuhnya mencerminkan sensitivitas makro dari pidato kebijakan mendatang atau data kejutan. Ketidakhadiran keyakinan arah dalam FX spot seharusnya tidak disalahartikan sebagai ketenangan—ini lebih mungkin merupakan penumpukan menjelang detail baru.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.