ISM Services PMI meningkat menjadi 51,6 pada bulan April dari 50,8 pada bulan Maret, melebihi ekspektasi 50,6. Ini menunjukkan peningkatan aktivitas ekonomi dalam sektor jasa di AS. Indeks Harga Dibayar, yang mencerminkan inflasi, meningkat menjadi 65,1 dari 60,9, sementara Indeks Ketenagakerjaan naik menjadi 49,0 dari 46,2. Angka-angka ini menunjukkan sedikit perbaikan di pasar tenaga kerja dalam industri jasa. Setelah data ini dirilis, Dolar AS menunjukkan tren menurun, mencapai sekitar angka 99,00. Pergerakan ini terjadi di tengah optimisme pasar dan berkurangnya ketegangan perdagangan antara AS dan Tiongkok. Produk Domestik Bruto (PDB) mengukur pertumbuhan ekonomi, biasanya dibandingkan secara triwulanan atau tahunan. Ini berpengaruh positif terhadap mata uang suatu negara, karena ekonomi yang tumbuh cenderung meningkatkan ekspor dan investasi asing. PDB yang meningkat biasanya mengarah pada peningkatan pengeluaran dan inflasi, mendorong bank sentral untuk menaikkan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi mengurangi daya tarik emas karena meningkatkan biaya kesempatan untuk menyimpan logam tersebut. Dengan data ISM Services PMI terbaru sedikit lebih tinggi dari proyeksi, kita mengamati sedikit tetapi tetap terlihat peningkatan aktivitas di sektor jasa AS. Kenaikan menjadi 51,6—naik dari 50,8 bulan sebelumnya—tidak hanya menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan, walau sempit, tetapi juga mengisyaratkan stabilitas permintaan. Ada lebih banyak pergerakan di balik angka utama daripada yang terlihat. Meskipun tidak dramatis, perubahan ini menunjukkan ketahanan. Yang perlu dicatat di sini adalah Indeks Harga Dibayar. Lonjakan menjadi 65,1 dari 60,9 menunjukkan bahwa tekanan biaya tidak hanya bertahan, tetapi juga semakin meningkat. Angka ini menonjol, bukan karena terisolasi, tetapi karena sejalan dengan pengamatan kita tentang peningkatan tingkat aktivitas—harga input cenderung mengikuti pola permintaan. Ini belum cukup untuk membangkitkan alarm, tetapi ketika harga terus melewati 65 secara konsisten, tekanan dapat mulai memengaruhi metrik inflasi yang lebih luas, terutama komponen inti. Sebagai trader, kita harus memantau seberapa tahan tren harga ini di siklus berikutnya. Juga sulit untuk mengabaikan pergeseran dalam ketenagakerjaan di sektor jasa. Perpindahan dari 46,2 ke 49,0 tidak menempatkannya sepenuhnya di wilayah ekspansi, tetapi arah yang naik mengubah pembicaraan. Hingga bulan lalu, berita didominasi oleh pandangan kontraksi di pasar tenaga kerja jasa AS. Pandangan itu mungkin tidak lagi valid, dan proyeksi ke depan tentang inflasi terkait upah perlu disesuaikan jika metrik ini terus menguat. Menariknya, setelah rilis data ini, Dolar sedikit menurun, mendarat sekitar zona 99. Di permukaan, penurunan itu tampak berlawanan dengan indikator ekonomi yang dibahas. Namun, ketika peserta pasar menganggap bahwa inflasi—meskipun meningkat—tidak mungkin memicu perubahan segera dalam kebijakan suku bunga, mereka cenderung memindahkan risiko ke tempat lain. Konteks di sini mencakup meredanya friksi geopolitik, terutama dengan Tiongkok, yang kemungkinan mendukung selera yang lebih luas terhadap aset berisiko. Dinamika seperti ini mengurangi permintaan untuk USD sebagai tempat aman, terutama ketika imbal hasil Treasury bergerak menyamping atau melambat. Poin-poin penting untuk kita sekarang adalah bagaimana semua ini terhubung kembali ke ekspektasi suku bunga. Pembacaan PDB yang lebih tinggi cenderung memperkuat kasus untuk pengetatan kebijakan karena konsekuensi inflasi yang mungkin ditimbulkannya. Namun, jalur inflasi saat ini—terutama dalam layanan—adalah nuansa. Pasar berjuang dengan gagasan bahwa meskipun pertumbuhan tetap berlanjut, itu tidak overheating. Itu adalah alasan mengapa Emas tidak berada di bawah tekanan sebanyak yang mungkin seharusnya ketika harga naik. Biaya kesempatan untuk memegang aset non-yielding, seperti Emas, belum meningkat, karena puncak suku bunga tampaknya semakin jauh. Untuk saat ini, kita menghadapi lingkungan suku bunga yang sebagian besar sudah diperhitungkan. Itu berarti instrumen yang sensitif terhadap suku bunga jangka pendek kemungkinan akan tetap terkunci dalam rentang sampai data yang lebih kuat atau sinyal dari bank sentral memaksa perubahan narasi. Trader yang menempatkan diri berdasarkan harapan pergeseran bank sentral mungkin akan terlalu jauh di depan kurva. Minggu ini, dan kemungkinan hingga minggu depan, volatilitas harga mungkin tidak hanya berasal dari angka PMI atau PDB utama. Sebaliknya, perhatian harus diberikan pada komponen—harga yang dibayar, tren ketenagakerjaan, dan bagaimana hal-hal ini mempengaruhi ekspektasi suku bunga. Bagi kita, memantau pergerakan relatif di antara komoditas, indeks Dolar, dan kurva imbal hasil memberikan panduan yang lebih jelas dibandingkan indeks yang lebih luas. Mengingat pergeseran ini, tetap waspada terhadap keseimbangan halus antara sinyal inflasi dan kondisi pertumbuhan menjadi kunci. Pasar tidak lagi bereaksi terhadap titik data tunggal; mereka recalibrate berdasarkan bagaimana kelompok indikator saling bertentangan atau mengonfirmasi. Ketika kita menyesuaikan eksposur, itu perlu bersyarat pada elemen mana dari inflasi yang terbukti paling bertahan lama. Eksposur sebaiknya mengarah pada perbedaan suku bunga dan aset terkait inflasi, dengan perhatian dekat pada volatilitas tersirat di seluruh indeks dan perubahan korelasi di antara aset makro. Ini bukan lagi soal membaca garis teratas—komponen-komponen yang menggerakkan arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.