Pada bulan April, tingkat inflasi 12 bulan Meksiko mencapai 3,93%, sedikit di atas yang diperkirakan yaitu 3,9%. Penyimpangan kecil ini menunjukkan tren ekonomi yang sedang berlangsung di kawasan tersebut.

Wawasan Inflasi April

Cetak inflasi bulan April yang sebesar 3,93%—meskipun hanya sedikit lebih tinggi dari perkiraan—tidak boleh diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan harga barang dan jasa, meskipun lebih rendah dibandingkan dengan puncak tahun-tahun sebelumnya, masih memiliki momentum yang dapat memengaruhi respons bank sentral. Tanggapan Banxico akan dipengaruhi oleh apakah angka yang akan datang mengonfirmasi plateau atau menunjukkan percepatan kembali. Mengingat angka ini sedikit lebih tinggi dari ekspektasi 3,9%, ini memperkuat sikap hati-hati bank tanpa mendorong perubahan kebijakan yang segera. Dari sudut pandang kami, ini memberikan serangkaian pengamatan langsung bagi mereka yang menghadapi risiko melalui produk suku bunga. Data ini, pada dasarnya, mengesampingkan langkah berani oleh bank sentral dalam jangka pendek. Namun, ini juga menetapkan batas sedikit lebih tinggi untuk penurunan suku bunga di akhir tahun. Angka inflasi, meskipun nominalnya dekat dengan target, tidak memberikan ruang banyak bagi bank jika tekanan global muncul kembali atau permintaan domestik mengejutkan ke arah atas. Untuk tujuan penempatan, kurva di bagian depan masih menyimpan harapan untuk pelonggaran, meskipun besarnya telah dipangkas seiring dengan melepaskannya posisi jangka pendek. Hasil inflasi ini tidak akan menghilangkan kemungkinan pemotongan suku bunga, tetapi batasan telah menjadi lebih terlihat. Melihat lebih jauh ke depan pada kurva swap, kita mungkin perlu mempertimbangkan seberapa cepat siklus pelonggaran dapat terbentuk tanpa sinyal disinflasi baru. Herrera dan timnya di Kementerian Keuangan mungkin akan mencoba menyoroti tren disinflasi selama beberapa kuartal terakhir, tetapi pasar kemungkinan ingin melihat angka yang konsisten di bawah—atau di—3,5% sebelum menentukan kembali probabilitas pelonggaran secara lebih agresif.

Reaksi Pasar dan Strategi

Kami melihat bagaimana futures TIIE lokal sedikit mundur setelah rilis, dengan pemotongan yang diimplikasikan sekarang mencerminkan kepercayaan yang berkurang dalam pelonggaran beruntun. Penurunan harga yang lebih lambat dari yang diharapkan tidak akan memicu reaksi berlebihan, namun profil gamma pendek yang terkait dengan pertemuan Juni dan September perlu dievaluasi kembali, terutama di bawah skenario di mana peso mengalami guncangan eksternal. Pedagang yang terlibat dalam strategi arah harus mempertahankan asumsi dasar yang tidak berubah tetapi mulai menyesuaikan premi pada posisi skew. Volatilitas tidak akan melonjak hanya dari ini, tetapi bisa dinilai ulang jika angka yang akan datang secara retroaktif mengubah narasi. Kami juga harus mempertimbangkan bahwa komponen CPI yang terkait dengan layanan terus menghadapi tantangan menuju target, yang menambah kompleksitas pada apa yang mungkin diabaikan sebagai penyimpangan kesalahan bulat. Ada ketahanan kecil dalam komponen inflasi inti, dengan perumahan dan pendidikan belum mencerminkan pendinginan harga yang lebih luas. Sektor-sektor ini membawa bobot yang persisten, dan penyesuaian yang menunjukkan proyeksi ke depan menunjukkan bahwa optimisme jangka pendek tentang konvergensi inflasi mungkin berlebihan jika tren dalam upah dan permintaan tenaga kerja berlanjut pada laju saat ini. Dalam hal penyebaran kalender dan rotasi posisi, mungkin akan semakin sulit untuk membenarkan penajaman agresif di bagian depan tanpa penurunan bersamaan dalam data inflasi berurutan. Carry netral kemungkinan akan tetap menjadi tema kecuali cetakan bulan Mei berada di bawah 3,7%, yang dapat menyesuaikan harapan lebih kuat menuju pelonggaran. Hingga saat itu, perdagangan awal siklus perlu mengakui pelambatan pace relief inflasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.