Basis uang Jepang turun 10,6% dibandingkan tahun sebelumnya pada Februari. Hasil ini lebih rendah daripada perkiraan penurunan 10,2%. Artinya, basis uang menyusut 0,4 poin persentase lebih besar daripada perkiraan. Angka ini membandingkan level Februari dengan bulan yang sama tahun lalu.

Implikasi Untuk Kebijakan Moneter

Penyusutan basis uang Jepang yang lebih cepat dari perkiraan menegaskan bahwa Bank of Japan (bank sentral Jepang) lebih serius mengetatkan kebijakan daripada dugaan kami. Sinyal “hawkish” (cenderung menaikkan suku bunga atau mengurangi dukungan uang agar inflasi turun) yang mengejutkan ini menunjukkan kondisi keuangan (kemudahan mendapatkan pinjaman dan biaya bunga) makin ketat lebih cepat dari yang sudah diperhitungkan pasar. Akibatnya, dalam jangka pendek bisa ada tekanan lebih besar pada aset Jepang. Data ini mendukung yen yang lebih kuat, karena jumlah uang yang beredar menyusut sehingga yen menjadi lebih “langka” dan nilainya cenderung naik. Reaksi yen terhadap normalisasi kebijakan (kembali dari kebijakan sangat longgar menuju kebijakan yang lebih biasa) selama 2025 terlihat tajam, dan arah ini tampaknya makin cepat. Trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) bisa mempertimbangkan membeli opsi call JPY (hak untuk membeli yen pada harga tertentu) atau memakai bear call spread pada USD/JPY (strategi opsi untuk mendapat untung saat USD/JPY turun atau tertahan), dengan sasaran level psikologis penting karena pasangan ini sudah turun di bawah 134 pagi ini. Untuk saham, ini menjadi hambatan jelas karena likuiditas (ketersediaan uang untuk transaksi) yang lebih kecil menekan Nikkei 225. Laba perusahaan eksportir besar sangat rentan, dan analis sudah memperkirakan pemangkasan 2% pada estimasi laba kuartal 2 jika yen bertahan kuat. Kami menilai membeli opsi put Nikkei (hak untuk menjual pada harga tertentu) yang jatuh tempo April sebagai cara efektif untuk bersiap jika pasar turun. Langkah ini juga mengarah pada kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB, obligasi yang diterbitkan pemerintah Jepang), karena bank sentral mengurangi perannya di pasar. Imbal hasil JGB 10 tahun sudah naik 5 basis poin (bps; 1 bps = 0,01% sehingga 5 bps = 0,05%) menjadi 1,30%, level tertinggi tahun ini. Melakukan posisi short pada futures JGB (kontrak untuk jual/beli JGB di masa depan; “short” berarti bertaruh harga turun sehingga imbal hasil naik) adalah cara langsung untuk memanfaatkan perkiraan kenaikan suku bunga dalam beberapa minggu ke depan. Terakhir, perkembangan tak terduga ini kemungkinan menaikkan volatilitas pasar (tingkat naik-turunnya harga), bukan hanya di Jepang tetapi juga global. Investor Jepang adalah kreditur asing terbesar di dunia (banyak memberi dana ke luar negeri), dan yen yang lebih kuat bisa memicu repatriasi (membawa pulang dana/investasi dari luar negeri). Volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada pasangan silang yen (yen dipasangkan dengan mata uang lain, bukan USD) sudah melonjak lebih dari 15%, sehingga strategi long volatility lewat opsi (strategi yang diuntungkan saat pergerakan harga makin besar) bisa menjadi pelindung (hedge) terhadap ketidakpastian pasar yang lebih luas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.