PMI manufaktur AS yang final untuk bulan Maret tercatat pada 50,3, naik dari perkiraan awal 49,8. Tingkat pekerjaan tetap stabil, mengakhiri pertumbuhan selama empat bulan. Produksi menurun untuk pertama kalinya dalam tiga bulan, dan tumpukan pesanan mulai berkurang. Optimisme bisnis telah menurun dibandingkan dengan puncak hampir tiga tahun yang tercatat pada bulan Januari, dengan banyak perusahaan menghentikan peningkatan gaji untuk pertama kalinya sejak bulan Oktober. Para produsen khawatir tentang ketidakpastian dari perubahan kebijakan pemerintah, terutama terkait tarif, yang mendorong biaya input naik dengan laju yang belum pernah terlihat sejak pertengahan 2022. Rantai pasokan juga mengalami keterlambatan yang mirip dengan masalah yang terjadi pada bulan Oktober 2022. Apa yang kita lihat di sini adalah serangkaian sinyal yang campur aduk. Indeks manajer pembelian hampir masuk ke wilayah ekspansi di angka 50,3, yang pada pandang pertama mengisyaratkan stabilitas. Namun jika kita menggali lebih dalam, gambaran yang terlihat jauh lebih tidak pasti. Fakta bahwa lapangan pekerjaan telah berhenti tumbuh setelah empat bulan memberikan sinyal yang jelas. Ini menunjukkan bahwa bisnis tidak lagi cukup percaya diri untuk terus memperluas angkatan kerja, yang biasanya berarti mereka bersiap untuk permintaan yang lebih rendah atau kondisi keuangan yang lebih ketat. Produksi itu sendiri menurun, membalikkan tren naik yang singkat. Ini menjadi masalah karena biasanya mencerminkan bukan hanya permintaan saat ini tetapi juga harapan untuk apa yang akan datang. Jika perusahaan melihat lebih sedikit pesanan dan memperkirakan penjualan yang lebih lambat, mereka mulai memproduksi lebih sedikit. Dan itulah yang sedang terjadi di sini. Penyusutan tumpukan pesanan hanya memperkuat pandangan ini – perusahaan sedang menyelesaikan pekerjaan sebelumnya tanpa pesanan baru yang mengisi celah tersebut. Optimisme di kalangan pemimpin bisnis juga menurun. Ini penting. Seringkali ini menjadi indikator awal untuk perekrutan, investasi, dan produksi di masa depan. Ketika suasana hati memburuk, meski sedikit, para pengambil keputusan akan menarik diri. Perubahan yang signifikan adalah bahwa bisnis tidak lagi menambah staf seperti sebelumnya di tahun ini. Macetnya situasi semacam ini cenderung memberikan dampak seiring waktu, terutama di pasar yang dipengaruhi oleh sentimen. Sekarang, banyak kecemasan berakar pada ketidakpastian kebijakan, terutama terkait tarif. Ini mendorong biaya naik dengan cara yang mencolok – setara dengan apa yang kita lihat pada pertengahan 2022, ketika inflasi masih menyebabkan malam tanpa tidur bagi para pembuat kebijakan. Ketika biaya bahan mentah meningkat tetapi permintaan akhir tetap goyah, margin profit akan tertekan dengan cepat. Ini adalah situasi sulit bagi perusahaan manapun, baik besar maupun menengah. Keterlambatan dalam rantai pasokan juga kembali muncul, mencerminkan gangguan yang terjadi pada akhir 2022. Meski belum menyebabkan penghentian produksi yang meluas, penundaan ini cenderung menciptakan ketidakefisienan dan kesulitan dalam perencanaan. Mereka juga mempengaruhi keputusan harga, sering kali terlalu awal, saat perusahaan melindungi diri dari kemungkinan penundaan dan biaya yang akan datang. Bagi mereka yang memantau turunan, terutama kontrak yang terkait dengan output industri, tren pekerjaan, dan ekspektasi inflasi, hal ini sangat penting. Harga ke depan harus mencerminkan kemunculan kembali tekanan biaya dan respon lambat di pasar tenaga kerja. Kita juga melihat volatilitas dalam input yang secara langsung mempengaruhi penyebaran manufaktur – futures bahan mentah sudah mulai bereaksi. Perdagangan jangka pendek yang terkait dengan aktivitas produksi mungkin menghadapi tantangan, mengingat komponen yang mengarah ke depan dari PMI tidak mendukung posisi yang agresif. Tidak bijaksana untuk menganggap data ini hanya netral. Ini memiliki arah, tetapi tidak di setiap ukuran. Apa yang perlu diperhatikan sekarang adalah bagaimana perusahaan mencerna risiko kebijakan dan dinamika biaya. Penjadwalan menjadi lebih rumit ketika data campur aduk tetapi bergerak menjauhi ekspansi. Dalam sesi-sesi mendatang, kita sebaiknya memberi perhatian lebih pada indeks biaya dan waktu pengiriman dari pemasok dibandingkan dengan kekuatan pekerjaan yang diamati. Pergerakan dalam kurva volatilitas implisit lima hingga sepuluh hari mungkin juga memberikan sinyal sebelum rilis yang lebih definitif. Jika swap terkait inflasi mulai menyimpang dari indeks input produsen, kita mungkin melihat beberapa penyesuaian posisi sebelum beban penuh biaya input memengaruhi pendapatan. Data menunjukkan bahwa sentimen sedang berubah, dan tidak ke arah yang lebih baik. Strategi perlu disesuaikan sesuai dengan itu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.