Survei terbaru ADP untuk bulan Mei menunjukkan penurunan dalam pertumbuhan lapangan kerja, dengan angka sebelumnya di +62K. Pekerjaan di sektor barang menurun sebanyak 2K dibandingkan dengan peningkatan sebelumnya sebesar +26K, sementara pekerjaan di sektor layanan meningkat sebanyak 36K, sedikit naik dari +34K. Pertumbuhan upah tetap stabil, dengan pekerja yang tetap di posisi mereka melihat peningkatan sebesar 4,5%, sesuai dengan pengukuran sebelumnya. Mereka yang berpindah pekerjaan mengalami sedikit peningkatan dalam pertumbuhan gaji dari 6,9% menjadi 7,0%.

Analisis Angka Pekerjaan

Angka pekerjaan bulan April merupakan yang terburuk sejak Juli, dan hasil bulan Mei semakin memburuk ke tingkat yang belum terlihat sejak Maret 2023. Meskipun momentum dalam perekrutan menurun, pertumbuhan upah tetap kuat baik untuk pekerja yang tetap maupun yang berganti pekerjaan pada bulan Mei. Data ADP menggambarkan pasar tenaga kerja yang kini memasuki fase dengan kecepatan yang berkurang, bukannya kelemahan yang nyata. Penurunan yang jelas dalam perekrutan, terutama di sektor barang, telah muncul. Penurunan 2.000 pekerjaan di sana, terutama setelah kenaikan yang wajar bulan sebelumnya, bukanlah sesuatu yang dapat diabaikan. Sementara itu, pertumbuhan pekerjaan di sektor layanan meningkat, tetapi hanya sedikit. Ini menunjukkan bahwa tekanan ke depan dalam pekerjaan tidak seragam. Kita melihat pergeseran yang mengindikasikan tanda-tanda awal hati-hati dari para pemberi kerja, kemungkinan sebagai reaksi terhadap sinyal makroekonomi dan kondisi keuangan yang lebih luas. Namun, pertumbuhan upah terus menantang perlambatan dalam perekrutan. Gaji bagi mereka yang tetap dalam posisi mereka tetap stagnan di pertumbuhan tahunan sebesar 4,5%. Ini adalah kecepatan yang, meskipun tidak ekstrem, menunjukkan konsistensi. Di sisi lain, mereka yang berpindah posisi berhasil memperoleh sedikit tambahan daya beli — naik dari 6,9% menjadi 7,0%. Pergerakan ini, meskipun kecil, mencerminkan bahwa pekerja baru masih memiliki daya tawar yang relatif kuat. Ini sering kali menjadi bagian terakhir dari siklus yang melunak ketika pekerjaan mulai terhenti, sehingga mungkin tidak bertahan selamanya.

Respons Pasar dan Implikasi

Yang paling menonjol dalam perkembangan ini adalah bagaimana pasar merespons secara langsung. Reaksi langsung pada dolar AS, terutama terhadap yen, adalah penurunan — penurunan dari 144,25 ke 143,87 tidak besar, tetapi cukup untuk mereset beberapa ekspektasi. Dolar yang melemah juga terlihat pada pasangan mata uang lainnya, menunjukkan bahwa pasar melihat data pekerjaan ini sebagai bagian lain dari teka-teki yang mengarah pada pelunakan kekuatan tenaga kerja. Dari perspektif perdagangan, ada hal-hal spesifik yang dapat diambil dari ini. Ketika data perekrutan menunjukkan kelemahan yang berulang, khususnya di bidang yang secara tradisional tahan banting seperti layanan, itu cenderung memicu evaluasi ulang tindakan bank sentral. Jika tekanan upah tetap ada, pesan kebijakan menjadi lebih kompleks. Ada jalur yang menyempit ke depan — pasar kerja kehilangan daya, tetapi risiko inflasi belum sepenuhnya memudar. Kami telah mencatat bahwa pasar tidak hanya merespons angka pekerjaan secara keseluruhan, tetapi juga komposisi — perpecahan antara barang dan layanan serta ketahanan yang tampak dalam upah. Instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, terutama yang terkait dengan ekspektasi inflasi atau pemotongan suku bunga, kini memiliki pengaturan yang lebih sulit. Kombinasi antara pertumbuhan pekerjaan yang lambat dan upah yang stabil atau sedikit meningkat sering kali menyebabkan penetapan harga ulang pada hasil akhir jangka pendek, yang kemudian merambat melalui produk suku bunga dan mata uang. Diberikan data ini, akan bijak untuk memeriksa kembali model korelasi yang melibatkan dolar, ekspektasi suku bunga Fed, dan metrik tenaga kerja dalam pengaturan frekuensi tinggi. Volatilitas dalam kontrak jangka pendek bisa meningkat seiring dengan data mendatang yang terus menunjukkan perbedaan antara tingkat pekerjaan dan kompensasi per jam. Perkembangan terbaru memerlukan fokus yang lebih ketat pada bagaimana ekuitas dan obligasi menginterpretasikan data upah, khususnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.