Senat sedang bersiap untuk pemungutan suara penting mengenai undang-undang anggaran AS, dengan tujuan untuk melanjutkan visi Donald Trump. Pemimpin mayoritas Senat, John Thune, optimis mengenai dimulainya proses voting pada hari Jumat, dengan target mengirimkan undang-undang tersebut ke meja Trump pada 4 Juli. Undang-undang ini mencakup perubahan signifikan, terutama terkait pengurangan pajak Negara Bagian dan Lokal (SALT) serta pajak penyedia Medicaid. Aspek-aspek ini menjadi fokus utama saat anggota Senat mendiskusikan isi undang-undang tersebut. Dalam meninjau perkembangan hingga saat ini, kita melihat bahwa Senat AS bersiap menghadapi momen penentu mengenai legislatif fiskal yang sejalan dengan arah ekonomi pemerintahan sebelumnya. Thune, yang saat ini memimpin mayoritas, menyatakan bahwa ruang untuk pemungutan suara dapat dimulai secepatnya pada hari Jumat, dengan tenggat waktu yang diusulkan pada Hari Kemerdekaan untuk menyelesaikan proses dan mengubah proposal ini menjadi undang-undang. Undang-undang ini berisi perubahan penting, yaitu pembatasan pada pengurangan yang dapat diklaim oleh pembayar pajak untuk pembayaran kepada pemerintah negara bagian dan lokal, sertapenyesuaian pada mekanisme pendanaan Medicaid, khususnya dalam cara pajak penyedia diperlakukan. Poin-poin penting dari perspektif kebijakan adalah bahwa ada dorongan baru untuk mengetatkan beberapa levers fiskal yang sebelumnya lebih longgar di bawah model pendanaan yang lebih terdesentralisasi. Fokus pada pajak penyedia Medicaid menunjukkan usaha untuk menyesuaikan cara negara bagian memanfaatkan kontribusi ini untuk menarik dana federal tambahan, membatasi praktik yang mungkin dianggap di Washington sebagai terlalu kreatif. Pada saat yang sama, memperkecil lingkup pengurangan SALT melayani tujuan lebih besar untuk menyederhanakan kode sambil berpotensi menggeser beban pajak di negara bagian yang memiliki pajak lebih tinggi. Bagi kita yang beroperasi di pasar derivatif, penekanan sekarang beralih. Pengetatan fiskal dalam bentuk ini memiliki dampak makroekonomi yang terukur. Pengurangan pengurangan SALT dapat mengarah pada berkurangnya pendapatan yang dapat dibelanjakan di negara bagian dengan pajak tinggi, yang berpotensi mengubah permintaan konsumen dan, pada gilirannya, perilaku harga di sektor tertentu. Ketika permintaan mulai menunjukkan tanda-tanda kompresi regional, kita sering kali melihatnya tercermin dalam pola volatilitas, terutama dalam derivatif suku bunga atau indeks ekuitas dengan eksposur tingkat negara bagian. Selanjutnya, setiap perubahan dalam struktur pendanaan Medicaid dapat berdampak berat pada penyedia layanan kesehatan dan perusahaan asuransi. Jika jumlah pendanaan federal yang diharapkan dibatasi, perusahaan asuransi dan kelompok rumah sakit dapat mengalami tekanan margin — kemungkinan tercermin dalam valuasi mereka dan pergerakan harga aset yang mendasari. Kita mungkin ingin memantau derivatif kredit yang terkait dengan perusahaan semacam itu dengan lebih dekat, serta volatilitas implisit di pasar opsi terkait. Jadwal yang ditetapkan oleh Thune mempersempit jendela untuk ketidakpastian tetapi juga meningkatkan kemungkinan pergerakan harga reaktif saat umpan balik tentang kemajuan undang-undang ini tersedia. Strategi perdagangan yang bergantung pada aliran moneter jangka menengah atau kompresi spread antara produk obligasi dan volatilitas ekuitas mungkin perlu disesuaikan, mempertimbangkan stres fiskal tingkat negara bagian atau dampak dari pengurangan pengeluaran federal. Tetap aware terhadap hal-hal fiskal seperti ini memungkinkan penyesuaian posisi yang lebih responsif. Ketika perubahan berlangsung langsung, dan tenggat waktu didefinisikan dengan jelas, ineffisiensi harga cenderung tidak bertahan lama. Oleh karena itu, kita memperkirakan akan melihat penemuan harga yang lebih tajam dalam kontrak berdurasi pendek yang terkait dengan suku bunga dan eksposur kesehatan, mulai akhir minggu ini hingga awal minggu depan. Apa yang penting sekarang adalah tetap fleksibel, tetapi tidak pasif. Posisi harus mencerminkan arah diskusi Senat yang sudah diketahui, terutama mengingat bahwa baik aliran subsidi maupun beban pajak individu sedang diubah secara aktif. Kombinasi pengurangan pajak yang diperas dan aturan Medicaid yang disesuaikan membawa bobot fiskal yang berarti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.