Neraca anggaran Turki mencatat defisit sebesar 229,9 miliar pada Maret. Angka ini dibandingkan dengan surplus 24,37 miliar pada periode sebelumnya.
Data terbaru ini menunjukkan pergeseran dari surplus ke defisit. Perubahan antara dua angka tersebut sebesar 254,27 miliar.
Defisit anggaran Maret ini menjadi kejutan negatif besar setelah surplus pada Februari. Perubahan tajam dari surplus ke defisit dalam menandakan belanja pemerintah yang tinggi, sehingga memberi tekanan cepat dan kuat pada Lira Turki. Tren Lira diperkirakan melemah dalam beberapa pekan ke depan.
Dengan pelebaran defisit ini, strategi perdagangan yang paling langsung adalah mengantisipasi pelemahan Lira. Karena itu, posisi long USD/TRY menjadi menarik melalui pasar spot (transaksi tunai dengan penyelesaian cepat), forward (kontrak untuk membeli/menjual di harga yang disepakati untuk tanggal mendatang), atau call option (hak, bukan kewajiban, untuk membeli USD/TRY pada harga tertentu). Data terkini menunjukkan inflasi tahunan Turki tetap tinggi, berada di 42% hingga akhir 2025, dan defisit sebesar ini berpotensi menambah tekanan inflasi.
Besarnya defisit ini hampir pasti mendorong naik volatilitas tersirat (perkiraan pasar atas besar-kecilnya pergerakan harga ke depan yang tercermin dalam harga opsi) di pasar opsi. Pelaku pasar perlu mengantisipasi biaya lindung nilai (hedging, yaitu melindungi nilai dari risiko kurs) atau spekulasi atas pergerakan Lira akan meningkat. Jika melihat kembali gejolak awal 2025, data fiskal yang tak terduga seperti ini menjadi pemicu utama lonjakan volatilitas.
Laporan ini menempatkan Bank Sentral Republik Turki (CBRT) dalam posisi sulit. Mereka mempertahankan suku bunga tinggi di level 45% untuk menekan inflasi, tetapi belanja pemerintah ini melemahkan upaya tersebut. Pasar kini akan memasukkan peluang lebih besar bahwa CBRT harus mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dari perkiraan sebelumnya.
Bagi pelaku derivatif suku bunga (instrumen turunan untuk mengambil posisi atau melindungi risiko perubahan suku bunga), taruhan pada pelonggaran kebijakan dalam waktu dekat perlu ditinjau ulang. Fokus bergeser ke strategi menghadapi suku bunga tinggi yang bertahan, misalnya melalui interest rate swap (kontrak tukar arus bunga) yang membayar suku bunga tetap. Pada situasi serupa di 2024, pasar dengan cepat mengubah harga (repricing) ekspektasi pemangkasan suku bunga setelah data fiskal yang buruk.
