Pada September 2024, Federal Reserve mengurangi suku bunga sebesar 50 basis poin untuk mengatasi perlambatan potensial di pasar tenaga kerja dan kekhawatiran disinflasi, memproyeksikan dua pemotongan suku bunga lagi hingga akhir tahun dan dua pemotongan lagi tahun berikutnya. Meskipun demikian, pasar memperkirakan tiga pemotongan suku bunga hingga akhir tahun dan empat lainnya pada tahun berikutnya. Selanjutnya, data ekonomi AS yang lebih kuat dari yang diperkirakan dan laporan NFP yang kuat pada bulan Oktober menyebabkan penyesuaian hawkish di pasar, menghasilkan penguatan nilai dolar AS dan kenaikan imbal hasil Obligasi Treasury. Pada September 2025, Fed kembali memotong suku bunga sebesar 25 basis poin akibat melambatnya pasar tenaga kerja, sementara inflasi menunjukkan tren yang meningkat, memprediksi dua pemotongan tambahan hingga akhir tahun dan satu lagi tahun berikutnya. Namun, pasar memperhitungkan hampir tiga pemotongan untuk tahun berikutnya. Setelah keputusan Fed, klaim pengangguran AS yang lebih baik dari yang diperkirakan menyebabkan kenaikan imbal hasil Treasury dan nilai dolar AS. Data ekonomi AS yang akan datang, termasuk PMI, Klaim Pengangguran, dan laporan NFP, akan menjadi sangat penting. Data yang kuat dapat mendorong perubahan hawkish dalam ekspektasi suku bunga, mendongkrak nilai dolar AS dan imbal hasil Treasury, sedangkan data yang lemah mungkin menguatkan sikap pasar, memberikan tekanan turun pada dolar dan imbal hasil.

Poin-poin penting Proyeksi Pasar yang Agresif

Sepertinya kita telah melihat situasi ini sebelumnya, dengan perbedaan jelas antara proyeksi kita sendiri dan penetapan harga agresif pasar untuk pemotongan suku bunga. Setelah pemotongan 25 basis poin oleh Federal Reserve minggu ini, pasar sudah bertaruh pada hampir tiga pemotongan penuh untuk tahun 2026. Ini terjadi meskipun inflasi Core PCE terbaru untuk Agustus 2025 tetap keras di atas 3%, menyulitkan jalan ke depan. Kita hanya perlu melihat kembali ke September 2024 untuk melihat bagaimana ini bisa terjadi. Pasar memperkirakan lebih banyak pemotongan daripada yang diproyeksikan oleh Fed, hanya untuk terbukti salah oleh data ekonomi yang kuat. Kita ingat bagaimana laporan Non-Farm Payrolls pada Oktober 2024 datang dengan hasil yang mengejutkan kuat di atas 240,000, menyebabkan penguatan tajam dolar dan lonjakan imbal hasil Treasury saat taruhan dovish dibatalkan. Polanya mungkin sudah terulang kali ini. Baru kemarin, klaim pengangguran mingguan tercatat sebesar 205,000, jauh di bawah 220,000 yang diperkirakan, menunjukkan kekuatan yang mendasari di pasar tenaga kerja. Poin data awal ini secara langsung menantang narasi dovish pasar dan mendukung ide bahwa ekonomi lebih tahan banting daripada yang diperkirakan.

Strategi Potensial untuk Trader

Mengingat pengaturan ini, trader harus mempertimbangkan posisi yang akan menguntungkan dari perubahan hawkish dalam waktu dekat. Ini bisa melibatkan membeli opsi call pada Indeks Dolar AS atau membeli opsi put pada kontrak berjangka Treasury, dengan harapan imbal hasil akan naik. Katalis utama yang perlu diperhatikan adalah data PMI ISM yang akan datang dan, yang paling penting, laporan pekerjaan September yang dijadwalkan pada 3 Oktober. Jika data yang akan datang mengkonfirmasi ekonomi yang tangguh, pasar kemungkinan akan dipaksa untuk membalikkan ekspektasi pemotongan suku bunga yang agresif, seperti yang terjadi tahun lalu. Ini akan menciptakan potensi kenaikan yang signifikan bagi dolar terhadap mata uang besar lainnya dan mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi. Risikonya adalah data tiba-tiba melemah, yang akan memvalidasi pandangan pasar dan terus membebani dolar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.