Traders memperkirakan hampir tiga penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Federal Reserve menjelang akhir tahun. Perubahan ini mengikuti data AS baru-baru ini yang menunjukkan Fed perlu bertindak lebih cepat. Fokus utama adalah pada laporan CPI AS, tetapi klaim pengangguran mingguan, yang tertinggi sejak Oktober 2021, lebih menarik perhatian, menunjukkan adanya pelemahan di pasar tenaga kerja. Angka inflasi tidak terlalu mengkhawatirkan, dengan inflasi bulanan utama di +0,4% dan inti di +0,3%.

Dampak Inflasi

Meskipun berada dalam ekspektasi, angka-angka ini melebihi laju inflasi bulanan +0,17% yang diperlukan untuk mengurangi inflasi tahunan menuju target Fed sebesar 2%. Tarif diperkirakan akan terus memengaruhi harga hingga setidaknya akhir tahun. Dalam laporan tersebut, inflasi utama didorong oleh harga energi (+0,7%) dan makanan (+0,5%). Inflasi inti naik karena tarif penerbangan (+5,9%) dan harga kendaraan bekas (+1,0%). Harga pakaian, yang dipengaruhi oleh tarif, meningkat sebesar +0,5% pada bulan Agustus. Tarif memengaruhi harga, tetapi pasar tetap tenang, mengharapkan angka pekerjaan yang melemah pada akhirnya akan menekan harga. Trader kini memperkirakan sekitar 71 basis poin pemotongan suku bunga menjelang akhir tahun, meningkat dari 67 basis poin. Pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin minggu depan tidak mungkin terjadi, meskipun pemotongan berturut-turut dalam pertemuan diharapkan. Berdasarkan data dari minggu ini, kami melihat adanya pergeseran besar dalam pemikiran pasar. Klaim pengangguran awal baru saja melonjak ke level tertinggi sejak Oktober 2021, memberikan sinyal paling jelas bahwa pasar tenaga kerja melemah secara signifikan. Akibatnya, pasar kini memperkirakan hampir 75 basis poin pemotongan suku bunga Fed pada akhir tahun ini.

Respon Pasar

Ini menciptakan dilema, karena inflasi tidak turun dengan cepat seperti pasar kerja. Pembacaan inflasi inti bulanan terakhir sebesar +0,3% mempertahankan tingkat tahunan yang tetap tinggi di sekitar 3,5%, jauh di atas target Fed sebesar 2%. Banyak dari ini didorong oleh meningkatnya biaya energi dan dampak nyata tarif perdagangan pada barang konsumen. Bagi trader derivatif, ini menunjukkan posisi untuk suku bunga yang lebih rendah ke depan. Kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi panggilan pada futures Secured Overnight Financing Rate (SOFR), yang menguntungkan seiring meningkatnya ekspektasi untuk pemotongan suku bunga. Strategi ini menawarkan cara risiko terdefinisi untuk bertaruh pada Fed yang memprioritaskan ekonomi yang melemah dibandingkan angka inflasi yang masih tinggi. Konflik antara pertumbuhan yang melambat dan harga yang tetap tinggi juga menjadi resep untuk volatilitas pasar yang lebih besar. Indeks VIX, yang mengukur turbulensi pasar yang diharapkan, telah naik dari level rendah baru-baru ini dekat 14 menjadi lebih dari 17 bulan lalu. Membeli opsi panggilan VIX atau futures bisa jadi lindung nilai yang bijaksana terhadap data ekonomi mendatang yang bisa membuat pasar semakin terkejut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.