Tanggal penting untuk peralihan kontrak berjangka indeks ekuitas AS pada 16 Juni 2025, mencakup indeks-indeks terkenal seperti S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, dan Russell 2000. Peralihan melibatkan penutupan posisi dalam kontrak yang akan habis dan membuka posisi baru dalam kontrak berikutnya, yang penting karena siklus kedaluwarsanya yang tetap. Kontrak berjangka indeks ekuitas AS memiliki siklus kedaluwarsa kuartalan pada Jumat ketiga bulan Maret, Juni, September, dan Desember. Tanggal kedaluwarsa, atau hari terakhir perdagangan, adalah pada Jumat ketiga bulan kontrak. Tanggal peralihan, yang dikenal sebagai perubahan likuiditas, berlangsung pada hari Senin sebelum Jumat ini, menandai periode peralihan yang penting.

Pusat Perhatian pada Volume dan Likuiditas

Pedagang mungkin fokus pada volume dan likuiditas untuk mengetahui kapan transisi sebenarnya terjadi. Tanggal mendatang mencakup 16 Juni 2025, sebagai tanggal peralihan pasar dengan kedaluwarsa pada 20 Juni 2025. Tanggal penting selanjutnya adalah 15 September 2025, untuk peralihan pasar dengan kedaluwarsa pada 19 September, dan 15 Desember 2025, untuk peralihan, yang berakhir pada 19 Desember. Terakhir, 16 Maret 2026, akan menjadi tanggal peralihan dengan kedaluwarsa pada 20 Maret. Apa yang semua ini sinyalkan, dalam istilah sederhana, adalah bahwa kita mendekati pergeseran lain dalam posisi berjangka. Pergerakan pada 16 Juni dapat diprediksi dalam penjadwalan, tetapi membawa implikasi yang tidak selalu terkemas dengan rapi. Meskipun kedaluwarsa terjadwal pada tanggal 20, aktivitas sebagian besar mulai terfokus pada hari Senin—empat hari sebelumnya. Ini adalah saat penyerahan nyata antara kontrak lama dan baru dimulai. Memperhatikan volume pada hari Senin tersebut memberikan gambaran yang lebih jelas tentang sentimen pasar dibandingkan menunggu hingga kedaluwarsa itu sendiri. Kita cenderung menganggap minggu peralihan sebagai zona transisi, di mana kontrak lama kehilangan daya tarik dan yang baru mulai mendapatkan bobot. Yang sering tidak terlihat adalah bahwa pergeseran ini juga menyebabkan distorsi sementara dalam harga dan perilaku selisih. Saat kontrak lama menjadi kurang likuid, selisih bid-ask dapat melebar, dan volatilitas implisit mungkin bereaksi berbeda dari yang diharapkan. Bagi mereka yang mengelola posisi di berbagai tenor, ini harus menjadi pengingat untuk menyesuaikan strategi dan model agar sejalan dengan bagaimana penentuan harga beralih ke kontrak berikutnya. Kontrak terkait Nasdaq dapat berperilaku berbeda dari yang terkait dengan Russell atau S&P. Masing-masing menarik campuran peserta yang berbeda, sehingga waktu pergeseran volume dapat lebih cepat satu dan lebih lambat di lainnya. Kita sudah melihat hal ini sebelumnya—indeks yang berat di sektor teknologi mungkin melakukan transisi satu sesi lebih awal. Mengikuti arus uang daripada kalender menjadi lebih berguna pada saat itu.

Melacak Minat Terbuka

Volume saja tidak selalu menceritakan keseluruhan cerita. Minat terbuka harus dilacak dengan cermat bersamaan. Peningkatan minat terbuka pada kontrak yang masuk, terutama setelah penurunan pada kontrak yang akan kedaluwarsa, sering kali menunjukkan kapan pergeseran besar terjadi. Peralihan tidak hanya mekanis; mereka membawa risiko arah jangka pendek dari pedagang basis dan meja arbitrase yang melakukan repositioning. Kita sering memantau pergerakan selisih yang agresif menjelang tanggal-tanggal ini, terutama ketika data makro yang lebih luas dirilis dalam jendela yang sama. Meskipun minggu peralihan ini terlihat relatif bebas dari acara besar, kondisi dapat berubah dengan cepat. Sangat berguna untuk menjaga posisi sensitif terhadap strike lebih ringan selama awal minggu. Dalam beberapa hari mendatang menjelang 16 Juni, kita harus memperhatikan perubahan bentuk kurva antara bulan depan dan bulan kedua. Perilaku kompresi atau kontango dapat sementara memecahkan pola tren. Bagi entitas yang mengelola delta atau melindungi volatilitas, penyimpangan kecil dalam skew dapat cepat menjadi lebih terlihat selama periode penyesuaian ini. Harris telah menunjukkan dalam komentar sebelumnya bahwa volatilitas cenderung terhenti tepat sebelum minggu-minggu ini, saat pelindung dan spekulan berkonfrontasi. Penahanan itu seringkali memberi jalan kepada pertukaran singkat setelah peralihan selesai. Kita sering memanfaatkan jendela tail itu untuk mengatur kembali paparan volatilitas pendek kita, karena dapat mereset pembacaan dasar untuk siklus berikutnya. Ada juga aspek perilaku. Pedagang cenderung menjadi lebih ekstrem dalam perilaku pengambilan risiko mereka seputar peralihan. Anda dapat mengamati ini dalam pola volume di seluruh minggu kedaluwarsa—risiko cenderung ditambahkan atau dihapus lebih tiba-tiba. Menghindari penyesuaian yang terpaksa berasal dari berada dua langkah lebih maju. Itu terutama benar ketika mengelola posisi sintetis, di mana perubahan biaya pembawa antara selisih kalender menjadi lebih terlihat. Dengan hal itu dalam pikiran, seiring kita mendekati pergeseran bulan Juni, fokus praktis tetap pada menjaga kejernihan. Semakin dekat kita dengan hari Senin itu, semakin berguna untuk memodelkan portofolio Anda di kedua kontrak, kemudian menyeimbangkan kembali sesuai dengan bagaimana likuiditas berkembang di seluruh sesi. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.