Selama sesi perdagangan Asia pada Kamis, 5 Juni 2025, mata uang utama mengalami pergerakan minimal di tengah berita yang terbatas. Fokus utama adalah pada data gaji Jepang dan Caixin Services PMI China. Di Jepang, upah meningkat tahun ke tahun pada bulan April, dengan gaji dasar mengalami pertumbuhan tercepat dalam empat bulan. Namun, inflasi tetap ada, mengurangi daya beli rumah tangga, karena upah riil turun selama empat bulan berturut-turut. Ini menimbulkan komplikasi bagi rencana Bank of Japan untuk menyesuaikan kebijakan moneternya. Caixin/S&P Global Services PMI China untuk bulan Mei naik menjadi 51,1 dari 50,7 pada bulan April, menunjukkan ekspansi terus menerus selama 29 bulan sejak Januari 2023. Angka ini sedikit melebihi ekspektasi 51,0, didorong oleh permintaan domestik yang lebih baik dan kepercayaan bisnis, meskipun permintaan luar negeri mengalami kontraksi untuk pertama kalinya tahun ini. Composite PMI turun menjadi 49,6, terendah sejak Desember 2022, akibat data manufaktur yang lemah. Pasar FX tetap tenang saat para trader menunggu keputusan dari Bank Sentral Eropa, di mana pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin diperkirakan akan terjadi. Keputusan ECB dijadwalkan untuk pukul 1215 GMT/0815 waktu Timur AS, dengan konferensi pers oleh Lagarde segera setelahnya. Dengan sebagian besar mata uang Asia stagnan, jam-jam awal Kamis lebih terasa seperti ruang tunggu daripada lantai perdagangan. Tidak ada urgensi, hanya perhatian sesaat terhadap data dari Tokyo dan Beijing. Dalam kasus Jepang, peningkatan moderat dalam upah dasar terlihat menjanjikan pada pandangan pertama—setelah semua, itu merupakan kenaikan ter tajam dalam empat bulan. Namun, dengan mempertimbangkan inflasi, cerita menjadi berbeda. Daya beli rumah tangga kini telah turun selama empat bulan berturut-turut, artinya pertumbuhan upah yang muncul telah sepenuhnya tererosi. Kita melihat masalah yang biasa: kebijakan moneter tidak dapat memperbaiki semuanya ketika menghadapi biaya hidup sehari-hari yang enggan mereda. Gambaran Beijing sedikit lebih campur aduk. Sektor jasa terus memperpanjang catatan ekspansinya, yang telah berlangsung hampir dua setengah tahun. Kenaikan sedikit di atas ekspektasi mungkin mengejutkan beberapa pihak, tetapi jauh dari luar biasa. Ekonomi domestik menunjukkan ketahanan, kemungkinan didorong oleh permintaan internal dan sedikit peningkatan dalam kepercayaan bisnis. Namun, kilauannya sedikit redup dengan penurunan permintaan luar negeri—ini adalah kontraksi pertama dalam bisnis jasa luar negeri sejak bulan Desember. Selain itu, angka komposit yang lebih luas turun di bawah tanda netral 50, tertekan oleh keluaran pabrik yang lesu. Ini menunjukkan bahwa satu bagian dari ekonomi bergerak maju sementara yang lain menahannya. Sebagian besar perhatian, bagaimanapun, tertuju pada Frankfurt. Dengan ECB diperkirakan akan memberikan pemotongan suku bunga yang telah banyak dibicarakan, pasar sebagian besar telah memperhitungkan hal ini. Yang tetap tidak pasti, dan lebih penting untuk ekspektasi suku bunga jangka pendek, adalah nada yang disampaikan oleh Lagarde dalam beberapa jam ke depan. Jika dia memberikan sinyal apa pun di luar rencana standar, volatilitas bisa meningkat. Secara historis, euro tidak banyak bergerak pada keputusan utama; biasanya ia menunggu hingga konferensi pers untuk bereaksi. Di situlah interpretasi mulai berperan. Untuk kita, poin-poin penting tetap jelas. Respon kebijakan moneter dari bank sentral utama berbeda, dan perbedaan itu memiliki dampak pada hasil relatif—terutama di Eropa dan Asia. Jepang ragu. China mendorong secara selektif. Eropa berusaha untuk memperlonggar. Kita tidak lagi mengharapkan harmoni. Perbedaan hasil menjadi lebih sensitif terhadap panduan ke depan daripada campuran target inflasi atau tujuan pekerjaan yang biasa. Itu mengubah bagaimana posisi taktis harus dilihat. Itu juga berarti volatilitas implisit di ujung pendek bisa menjadi semakin reaktif daripada prediktif. Penempatan sebelumnya menjadi berisiko ketika narasi bank sentral tidak jelas terkoordinasi. Kita melihat bahwa para trader kini perlu mempertimbangkan tidak hanya aliran data, tetapi juga reaksi pasar terhadap bahasa bank sentral—tidak ada yang terasa mekanis lagi. Dalam beberapa minggu mendatang, pendekatan yang lebih taktis lebih dipilih. Trader harus mempertimbangkan pergerakan terbaru dalam swap basis lintas mata uang, terutama yang melibatkan pasangan euro dan yen, karena pelebaran di sana akan memberikan indikasi lebih lanjut tentang pergeseran preferensi pendanaan dan selisih suku bunga. Itu pada gilirannya akan langsung mempengaruhi harga ke depan dan, pada akhirnya, penyimpangan volatilitas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.