Saham AS menguat di awal pekan, dengan sebagian besar indeks utama naik lebih dari 1%, dan pasar Eropa ikut menguat pada Selasa. FTSE 100 naik 0,2%, DAX hampir 1%, dan CAC 0,4%, sementara FTSE 250 tampil lebih baik saat harga minyak turun di bawah US$100 per barel.
Minyak Brent diperdagangkan di sekitar US$98,50 setelah laporan bahwa Arab Saudi mendesak AS untuk mencabut blokade di Selat Hormuz. Selat Hormuz masih ditutup, dan AS maupun Iran menyatakan pembicaraan akan berlanjut ke depan.
Perhatian Beralih ke Laporan Kinerja
Perhatian pasar bergeser ke laporan kinerja perusahaan (earnings, yaitu hasil keuangan seperti laba dan pendapatan), termasuk BP. Harga saham BP berbalik turun meski ada pembaruan perdagangan yang positif. BP melaporkan kuartal I yang “luar biasa” untuk perdagangan minyak (oil trading, yaitu aktivitas jual-beli minyak untuk meraih selisih harga), produksi minyak dan gas yang relatif sama dibanding kuartal sebelumnya (quarter-on-quarter), dan menyatakan akan merilis hasil lengkap pada akhir bulan ini.
Saham BP naik 33% sepanjang tahun ini, namun melemah pada Selasa ketika harga minyak mentah turun di bawah US$100 per barel. Sejumlah pedagang komoditas mencatat kerugian di awal konflik, sementara yang lain meraih untung dari perdagangan kargo dan kapal tanker pada harga pasar fisik yang lebih tinggi (physical market, yaitu transaksi barang nyata, bukan kontrak di bursa).
Indeks S&P 500 kembali ke level sebelum perang, dan Nasdaq naik kembali ke level awal Februari. Oracle melesat 12% pada Senin dan menjadi saham berkinerja terbaik di S&P 500.
Indeks dolar turun ke level terendah sejak awal Maret, sementara pasar memantau laporan kinerja bank-bank AS, termasuk hasil kuartal I JP Morgan. Inflasi di Jerman dan Spanyol naik sesuai perkiraan, dan perhatian beralih ke pertemuan Musim Semi IMF serta pidato bankir sentral, termasuk Presiden ECB Lagarde.
Pelajaran dari Reli Akibat Konflik Sebelumnya
Jika menengok periode yang sama pada 2025, pasar makin optimistis konflik yang menutup Selat Hormuz berpotensi berakhir. Optimisme itu mendorong aset berisiko (risk assets, yaitu aset yang harganya mudah naik-turun seperti saham dan obligasi berimbal hasil tinggi) menguat saat harga minyak mulai turun. Kini terlihat pola serupa ketika Brent turun ke US$88 per barel karena harapan de-eskalasi (de-escalation, yaitu ketegangan mereda) di Laut China Selatan, turun dari di atas US$95 pekan lalu.
Pelajaran dari hasil perdagangan BP yang sangat kuat pada kuartal I 2025 adalah pergerakan harga saat itu didorong volatilitas yang ekstrem (volatility, yaitu besarnya naik-turun harga). Dengan CBOE Volatility Index (VIX)—indeks yang mengukur perkiraan volatilitas pasar saham AS—kini di sekitar 18, pasar memperkirakan fluktuasi harga di sektor energi masih berlanjut. Ini mengindikasikan strategi opsi (options, yaitu kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) seperti straddle atau strangle pada ETF energi bisa dipakai untuk menghadapi ketidakpastian tanpa menebak arah. Straddle adalah membeli opsi beli dan opsi jual pada harga kesepakatan (strike) yang sama, sedangkan strangle mirip tetapi strike-nya berbeda, biasanya lebih murah namun butuh pergerakan harga lebih besar. ETF (exchange-traded fund) adalah reksa dana yang diperdagangkan seperti saham di bursa.
Pada April 2025, S&P 500 reli kembali ke level sebelum perang, menandakan sentimen risk-on (risk-on, yaitu investor lebih berani mengambil risiko) yang luas di pasar saham. Gaungnya terlihat hari ini ketika indeks diperdagangkan dekat 5.600, setelah memulihkan sebagian besar penurunan dari koreksi terbaru (pullback, yaitu penurunan sementara setelah kenaikan). Pelaku derivatif (derivatives, yaitu instrumen turunan dari aset dasar seperti saham atau indeks) perlu memperhatikan premi put yang tinggi. Premi adalah harga opsi, sedangkan put adalah opsi untuk menjual. Kondisi ini bisa menjadi sinyal untuk melakukan lindung nilai (hedge, yaitu mengurangi risiko penurunan) atas portofolio yang sudah dimiliki, atau menjual covered call untuk menghasilkan pendapatan. Covered call adalah menjual opsi beli (call) dengan memiliki saham/posisi dasarnya, sehingga menerima premi jika pasar bergerak mendatar.
Kebangkitan sektor teknologi pada 2025, setelah “ketakutan AI” (AI scare, yaitu kekhawatiran pasar bahwa perkembangan AI akan menekan bisnis tertentu) di awal tahun, menjadi pendorong utama indeks AS. Pada 2026, setelah kenaikan besar, sebagian saham terkait AI tampak mahal (overvalued), dengan rasio price-to-earnings (P/E, yaitu perbandingan harga saham dengan laba per saham) di atas 60 untuk banyak pemimpin pasar. Kondisi ini cocok untuk strategi collar pada indeks yang berat teknologi seperti Nasdaq 100, untuk melindungi keuntungan sambil membatasi potensi kenaikan. Collar adalah gabungan membeli put (perlindungan turun) dan menjual call (membatasi naik) pada aset yang sama.
Saat sentimen risiko membaik pada 2025, indeks dolar melemah tajam. Kini situasinya berbeda karena inflasi AS yang sulit turun (sticky inflation, yaitu inflasi yang bertahan tinggi), terakhir 3,1%, menjaga dolar tetap kuat. Pelaku pasar perlu mencermati pidato bank sentral, karena sinyal perbedaan arah kebijakan (policy divergence, yaitu kebijakan suku bunga yang bergerak berbeda antar bank sentral) dari The Fed dapat memicu pergerakan besar pada opsi mata uang, khususnya pasangan seperti EUR/USD.
