Bank Rakyat Tiongkok bertujuan untuk meningkatkan kekuatan penyesuaian kebijakan moneter. Rencananya termasuk mempertahankan likuiditas yang cukup dan mengarahkan lembaga keuangan untuk meningkatkan pasokan kredit. Bank juga akan meningkatkan panduan tentang suku bunga kebijakan bank sentral dan memperbaiki pelaksanaan kebijakan suku bunga. Selain itu, akan ada upaya untuk menurunkan biaya pembiayaan sosial dan mencegah risiko terkait fluktuasi nilai tukar.

Menjaga Stabilitas Nilai Tukar Yuan

Upaya akan difokuskan pada menjaga stabilitas nilai tukar yuan pada level yang wajar dan meningkatkan upaya untuk merevitalisasi perumahan komersial dan lahan yang ada. Tujuannya adalah untuk mengokohkan tren stabilisasi di pasar properti dan memperluas permintaan domestik sambil menjaga ekspektasi stabil. Bank bertujuan untuk mendukung penguatan modal bank dan menggunakan layanan keuangan untuk memperkuat ekonomi swasta. Akan ada penekanan pada peningkatan efisiensi penggunaan dana untuk mencegah dana yang menganggur. Pelaksanaan langkah-langkah ini bertujuan untuk mendorong pertumbuhan dalam ekonomi domestik. Pernyataan terbaru dari bank sentral menunjukkan pendekatan yang sengaja dan berlapis untuk mempertahankan pemulihan domestik dan menjaga kondisi keuangan yang mendukung. Dengan berkomitmen untuk mempertahankan likuiditas yang luas, otoritas menunjukkan bahwa pengetatan tetap tidak ada di agenda untuk saat ini. Ini menunjukkan bahwa biaya pinjaman jangka pendek kemungkinan akan tetap rendah, yang menguntungkan bagi mereka yang mengelola posisi yang memanfaatkan utang atau memperpanjang kontrak jangka pendek. Pengumuman tersebut tidak hanya menyebutkan peningkatan ketersediaan kredit tetapi juga bertujuan untuk menurunkan biaya pembiayaan sosial—ini menunjukkan bahwa penyesuaian lebih lanjut terhadap suku bunga tidak hanya mungkin tetapi juga mungkin terjadi. Oleh karena itu, instrumen yang sensitif terhadap suku bunga harus mendapatkan dukungan berkelanjutan, terutama jika pasar mulai mempertaruhkan kemungkinan pelonggaran nanti. Kontrak berjangka suku bunga dengan tenor menengah dapat menjadi lebih responsif terhadap pergeseran sentimen yang dipicu oleh berita, terutama ketika panduan menjadi lebih ketat atau tampak mendahului data pertumbuhan.

Stabilitas Yuan Tetap Ditekankan

Stabilitas yuan tetap ditekankan sebagai prioritas. Namun, mengaitkan mata uang dalam kisaran yang “wajar” menunjukkan toleransi terhadap sedikit penyusutan, terutama jika stimulus meningkat. Meskipun demikian, dengan meningkatnya tekanan geopolitik dan risiko aliran modal keluar yang selalu ada, pintu bisa tertutup dengan cepat jika pergerakan turun menjadi tidak teratur. Bagi trader yang terpapar basis lintas mata uang atau selisih antara pasar luar negeri dan dalam negeri, setiap perbedaan antara retorika kebijakan dan penetapan harga yang aktual akan semakin relevan. Ketertarikan yang sama adalah fokus baru pada menghidupkan kembali pasar hunian—bukan melalui pasokan baru, tetapi dengan mengalihkan perhatian kepada perumahan yang ada dan lahan yang tidak terpakai. Ini berbeda dari upaya sebelumnya, yang sangat bergantung pada konstruksi. Perubahan halus ini menunjukkan permintaan baja dan beton yang lebih lembut tetapi potensi kredit yang lebih stabil terkait properti dan penggunaan jaminan yang ada yang lebih bermakna. Instrumen derivatif ekuitas yang terkait dapat merespons dengan baik jika kondisi kredit khusus untuk pengembang dilonggarkan. Pendukung untuk perusahaan swasta melalui recapitalisasi dan alokasi dana yang lebih efisien mungkin terdengar administratif, tetapi perubahan tersebut sering kali menunjukkan bimbingan di balik layar yang diberikan di tingkat bank lokal. Dalam praktiknya, itu dapat menyebabkan pelonggaran selektif—berbasis sektor daripada menyeluruh. Dari sudut pandang kami, dampak lanjutan dapat muncul secara tidak merata di seluruh indeks. Volatilitas yang terkait dengan sentimen dapat mengecil di area yang diuntungkan oleh stimulus sementara tetap tinggi di sektor-sektor yang masih menghadapi margin ketat atau akses kredit yang terbatas. Penekanan yang meningkat pada penghentian dana yang menganggur berarti pengawas kemungkinan akan memantau penggunaan likuiditas dengan lebih hati-hati. Bagi kami, ini bukan seruan untuk mengurangi eksposur secara luas, tetapi lebih pada penilaian ulang untuk aliran yang terikat—yang bergantung pada jendela kebijakan yang tetap terbuka lebih lama dari yang diharapkan. Menyesuaikan spread dan membongkar perdagangan carry yang kurang efisien menjelang kemacetan tersebut dapat meningkatkan profil risiko/imbalan bulan depan. Langkah-langkah kebijakan ini mencerminkan upaya pragmatis yang terkait dengan siklus internal yang melambat dan kepercayaan yang lemah. Alat kontra-siklus semakin ditingkatkan dengan presisi, dan dalam lingkungan seperti itu, suku bunga dan derivatif kredit menjadi kurang terikat pada angka pertumbuhan utama dan lebih sensitif terhadap kalibrasi kebijakan. Pergerakan dalam kurva swap atau kontrak berjangka dapat mulai bereaksi lebih terhadap operasi likuiditas harian atau hasil lelang utang tetap daripada angka inflasi yang luas. Tanggapan terhadap hal ini harus disesuaikan, bukan reaktif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.