Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan nilai tengah harian untuk yuan, yang dikenal sebagai renminbi (RMB), menggunakan sistem nilai tukar mengambang terkelola. Sistem ini memungkinkan nilai yuan berfluktuasi dalam batas tertentu, atau “band,” sebesar +/- 2% dari nilai acuan yang ditentukan. Setiap pagi, PBOC menentukan nilai tengah untuk yuan terhadap sekumpulan mata uang, dengan fokus utama pada dolar AS. Bank sentral mempertimbangkan penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan fluktuasi pasar mata uang internasional ketika menentukan nilai tengah ini.

Bagaimana Band Perdagangan Beroperasi

PBOC membiarkan yuan bergerak dalam band perdagangan yang ditentukan, memungkinkan apresiasi atau depresiasi maksimum sebesar 2% dari nilai tengah dalam satu hari perdagangan. Rentang ini dapat disesuaikan oleh bank sentral berdasarkan kondisi ekonomi yang ada dan tujuan kebijakan. Apabila nilai yuan mendekati batas ekstrem band perdagangan atau menunjukkan volatilitas berlebihan, PBOC dapat melakukan intervensi pasar. Dengan membeli atau menjual yuan, bank sentral bertujuan untuk menstabilkan nilainya, memastikan penyesuaian yang terkontrol dan bertahap. Berdasarkan proses bank sentral, kita harus memandang nilai acuan harian sebagai sinyal paling penting untuk arah jangka pendek. Tren konsisten dalam menetapkan nilai acuan lebih kuat daripada perkiraan pasar menunjukkan keinginan kebijakan yang jelas untuk mencegah depresiasi yuan yang cepat. Panduan resmi ini menciptakan tantangan terhadap perdagangan yang bertaruh pada mata uang yang lebih lemah dalam waktu dekat.

Volatilitas Tersirat dan Strategi Perdagangan

Sifat mata uang yang dikelola, dengan band perdagangan yang eksplisit, menunjukkan bahwa volatilitas tersirat harus tetap terjaga. Saat ini, volatilitas tersirat satu bulan untuk opsi USD/CNH mendekati 4,2%, yang relatif rendah, membuat strategi yang mendapatkan keuntungan dari volatilitas rendah dan menurun menarik. Menjual premi opsi melalui struktur seperti short straddles atau strangles bisa menjadi pendekatan yang layak. Namun, kita harus mempertimbangkan ini terhadap data ekonomi fundamental, yang menunjukkan kelemahan dan memberikan tekanan alami ke bawah pada mata uang. Misalnya, ekspor Tiongkok turun 7,5% dibandingkan tahun lalu pada bulan Mei, dan pengangguran pemuda baru-baru ini mencapai tingkat tertinggi di atas 20%. Angka-angka ini menunjukkan bahwa bank sentral secara aktif melawan fundamental pasar untuk mempertahankan stabilitas, menciptakan ketegangan yang harus dihargai oleh trader. Dengan band yang ditentukan sebesar +/- 2%, kami percaya bahwa strategi terikat rentang sangat cocok. Kami dapat menyusun perdagangan seperti iron condors dengan strike yang ditetapkan dekat tepi band ini, memanfaatkan probabilitas tinggi bahwa bank sentral akan campur tangan untuk menjaga mata uang dalam rentang harian yang dapat diprediksi ini. Ini memungkinkan kami mengumpulkan premi sementara pihak berwenang menegakkan stabilitas. Kami juga harus mempertimbangkan preseden historis, seperti devaluasi tak terduga pada Agustus 2015, yang menyebabkan lonjakan besar dalam volatilitas. Meskipun skenario dasar kami adalah untuk stabilitas yang terus berlangsung yang ditegakkan oleh pihak berwenang, peristiwa sejarah ini mengingatkan kita akan risiko yang tidak terduga. Setiap posisi yang kami ambil harus dilengkapi dengan manajemen risiko yang ketat jika terjadi perubahan kebijakan mendadak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.