Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan titik tengah harian untuk yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi. Ini adalah bagian dari sistem nilai tukar mengambang yang terkelola, memungkinkan nilai yuan bergerak dalam rentang tertentu, saat ini ditetapkan pada +/- 2% dari tarif referensi pusat ini. Setiap pagi, PBOC menentukan titik tengah terhadap keranjang mata uang, dengan dolar AS sebagai referensi utama. Bank mempertimbangkan penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan perubahan di pasar mata uang internasional. Titik tengah ini berfungsi sebagai titik dasar untuk aktivitas perdagangan pada hari itu.

Titik Tengah Harian dan Rentang Perdagangan

PBOC memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang +/- 2% di sekitar titik tengah. Rentang perdagangan ini dapat disesuaikan oleh bank sesuai dengan kondisi ekonomi dan tujuan kebijakan. Jika nilai yuan mendekati batas rentang perdagangan atau menjadi terlalu bergejolak, PBOC dapat turun tangan. Bank dapat menstabilkan nilai yuan dengan membeli atau menjual mata uang di pasar valuta asing. Intervensi semacam ini bertujuan untuk mengendalikan dan menyesuaikan nilai mata uang secara halus dari waktu ke waktu. Apa yang telah dijelaskan di atas pada dasarnya adalah bagaimana bank sentral Tiongkok—melalui alat yang terkelola tetapi fleksibel—memandu pergerakan harian yuan. Mereka tidak membiarkannya mengambang sepenuhnya bebas, dan juga tidak menguncinya pada satu tempat. Sebaliknya, ada titik tengah dinamis yang ditetapkan setiap pagi, yang berfungsi sebagai jangkar untuk rentang harga yang diperbolehkan pada hari itu, dan titik tengah ini sebagian berdasarkan pada campuran pergerakan mata uang global.

Pergerakan Pasar dan Strategi Intervensi

Menjelang perdagangan berikutnya, kita harus memperhatikan tidak hanya tingkat titik tengah harian, tapi juga seberapa banyak ia menyimpang dari model konsensus. Perkiraan yang konsisten terlalu tinggi atau terlalu rendah dapat membuka peluang arbitrase, dan meskipun itu mungkin singkat, tetap saja berisiko jika posisi arah tidak disesuaikan dengan cepat. Singkatnya, jika Anda melihat empat atau lima hari berturut-turut di mana penetapan sangat dikelola ke satu arah, itu sering kali menjadi tanda tindakan administratif—kadang-kadang melalui alat likuiditas, kadang-kadang melalui aktivitas pasar langsung melalui bank negara. Menghadapi tekanan eksternal dari dolar dan likuiditas global, kita menemukan bahwa selisih antara yuan onshore dan offshore dapat melebar dengan tiba-tiba, terutama selama sesi malam yang tidak stabil. Ketidakseimbangan itu lebih dari sekadar kosmetik. Ini digunakan, secara halus, sebagai metode sinyal ketika intervensi tidak segera terlihat. Perbedaan suku bunga tetap penting, tetapi data pendapatan dan perdagangan juga mempengaruhi model yang mungkin dirujuk oleh PBOC. Surplus perdagangan yang lebih tajam dari yang diharapkan, misalnya, cenderung membenarkan penetapan titik tengah yang lebih kuat, tetapi jika pasar offshore mengabaikannya dan tetap diperdagangkan lebih lemah, itulah saat kita mungkin mulai melihat kurva depan melebar, dan kemungkinan kembalinya ketegangan swap-point. Dari sudut pandang posisi, kesabaran jarang menjadi hal yang buruk, tetapi paparan terhadap produk derivatif yang sensitif terhadap mata uang harus mempertimbangkan motivasi kebijakan laten yang tidak muncul di kalender ekonomi. Kami telah melihat kecenderungan untuk volatilitas intraday yang lebih besar ketika siklus kebijakan di luar negeri tidak selaras dengan panduan lokal. Kami memasuki jendela yang lebih sempit di mana data volume onshore dan penetapan harian perlu diinterpretasikan bersama. Di masa lalu, seseorang dapat sangat bergantung pada salah satu dari keduanya, tetapi sekarang keputusan semakin tampak lebih terkoordinasi—dan kurang murah hati dalam memberi sinyal sebelumnya. Mereka yang menggunakan strategi volatilitas di pasar opsi, terutama yang netral delta, mungkin menemukan bahwa volatilitas yang direalisasikan tetap lebih rendah dari yang diimplikasikan kecuali ada pemicu. Meskipun demikian, siapkan diri untuk reaksi yang berlebihan selama hari dengan volume rendah. Seringkali, bank milik negara bertindak melalui lonjakan tiba-tiba dalam selisih tawaran-penawaran di pasar offshore. Mengawasi ini memberikan gambaran yang lebih jelas tentang pengetatan bandwidth di masa depan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.